停牌三个月后，东方园林携利好归来。不过由于停牌期间大盘出现剧烈的波动，8月27日，东方园林复牌毫无意外一字跌停，报13.47元。截至收盘仍有70万手封单挂在跌停板上，全日成交7210万元，换手率仅为0.33%，仍有继续下跌的动力。

　　发债折戟市值缩水百亿

　　东方园林今年可谓风波不断。作为园林行业的龙头企业，今年5月下旬公司突然公告称：公司原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模5000万元。 发债“凉凉”，引发投资者对该公司流动性的担忧。这家分析师眼中的PPP明星企业一夜之间沦为舆论争议的“借新债还旧债”的典型样本。

　　对于发债失利的原因，申万宏源分析师李杨认为：近期主要因为紧信用叠加民企违约潮引发的市场担忧，导致了极端的“民企一刀切”现象，市场对于东方园林财务和发展前景也存在一些偏激的认识。而据21世纪经济报道记者了解，在东方园林发债之前，富贵鸟等多家上市民企的债务出现违约，引发债市轩然大波，个别债券的极端跌幅甚至达到了9成，创出历史之最。

　　瑞信董事总经理、中国首席经济学家论坛理事陶冬在接受21世纪经济报道记者采访时表示：去刚兑成为今年债市的主旋律。目前实体经济较为疲弱，金融去杠杆背景下，过去借新还旧的游戏难以持续，债务违约增多，而随着债务违约的情况持续，发债难就会成为必然结果。

　　发债危机迅速蔓延到二级市场上，东方园林遭遇资金抛售，股价暴跌。自5月21日至5月24日，4个交易日，东方园林的股价跌幅将近20%，成交量明显放大，机构出逃的迹象明显，市值缩水百亿。蒸发掉的市值竟然是原本计划募资额的10倍。

　　股价重挫，东方园林也坐不住了。5月25日，东方园林午间发布公告开始停牌。

　　近期到期债务兑付问题不大

　　停牌期间，东方园林不断引入“活水”。8月20日晚，东方园林披露超短期融资券发行情况公告，近日，在中市协注[2017]SCP170号注册通知书的额度内完成了2018年度第二期超短期融资券的发行。其计划发行总额 12亿元，实际发行总额12亿元，发行利率7.70%，高于今年其他环保企业的融资利率。

　　8月8日，在北京民生银行总部，东方林园与民生银行签署全面战略合作协议。不过合作的内容细节目前还未披露。

　　8月15日，东方园林与兴业银行全面战略合作协议在北京兴业银行大厦签署。东方园林获兴业银行综合授信10亿元，及优先提供的战略整合融资需求、融资渠道拓展、融资成本降低等全方位的金融服务。

8月20日，东方园林又与广发银行北京分行签订《银企战略合作协议》。广发银行北京分行在今后两年内意向性为公司提供累计总金额不超过30亿元人民币或等值外币的综合授信和融资支持，用于公司（及其实际授信主体）的业务经营需要。

　　8月23日午间东方园林再度公告称，日前与农银投资签署了《市场化债转股战略合作协议》，农银投资拟出资不超过人民币30亿元持有公司全资子公司东方园林集团环保有限公司不超过49%的股权。

　　外界所担忧的资金链紧张的困难似乎迎刃而解。

　　海通证券杜市伟认为：东方园林的市场信用正在逐渐修复。据统计，到2019年2月底，东方园林待偿还的债券产品余额为47亿元，从公司目前资金情况来看，海通证券认为近期到期债务的兑付应该问题不大，公司资金链仍具备足够腾挪空间。（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系zengfang@21jingji.com）

《电鳗快报》