《电鳗快报》文/曹伟明

        3月10日上午开盘，东南网架(002135)强势涨停，该公司刚刚披露2019年年报，净利润增长超过50%，但尽管如此，在当前市场震荡的市场环境下依然不易。

        《电鳗快报》注意到，近期东南网架的股价随着年报快报和年报披露，上蹦下窜颇为活跃。但本次年报披露后拉涨停合乎逻辑，但此前股价对业绩快报和业绩预报披露的反应则显得有些异常。

        春节之前的1月22日，东南网架披露预告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润为：25607.75万元–29022.11万元，比上年同期增长50%-70%。但该公司股价当日波澜不惊，而在次日(1月23日，春节前最后一个交易日)甚至出现了一个幅度为3.8%的下跌。

        今年2月下旬该公司股价的走势颇为诡异，。2月26日(周三)，东南网架的估计于上午11:11启动，4分钟之内迅速拉到涨停板，当日持续涨停收盘。27日(周四)，该公司股价大幅高开6%，最终以-5%收盘，拉出一根大阴线，且当日最高价创出历史新高。28日(周五)，该公司股价跳空低开低走，当日收盘报-9.7%，几乎以跌停收盘。而当日晚间该公司公告2019年业绩快报，披露“2019年度主要财务数据和指标”，预计年度净利润2.68亿元，同比增长56.71%。

        尽管春节前披露了业绩预告，但2月下旬的股价异动发生在业绩快报披露之前，是否泄露了消息呢?从具体的股价看，异动前后基本是狂涨狂跌后股价被“打回原形”，但仔细分析时间点多少令人唏嘘。

        《电鳗快报》研究了东南网架新鲜出炉的年报，发现在营收微增、净利润超速增长的背后，该公司的经营可谓亮点颇多，这或许就是资金青睐该公司的理性因素。

        利润增速远超营业收入增速。年报数据显示，东南网架2019年实现营业收入897637.46万元，较上年同期增长3.24%;实现营业利润28174.38万元，较上年同期增长48.99%;实现归属于上市公司股东的净利润26747.86万元，较上年同期增长56.68%。

        另一个衡量经营业绩的指标就是业务订单。2019年东南网架业务订单创历史新高，新签订单84.58亿元，同比增长51%。而在2020年1月，该公司再次签订了“杭州湾智慧谷二期项目”，属于EPC工程总承包，合同价款27.57亿元。

        业绩背后是营销模式的转变，与新经济挂钩推动产业升级的力量。东南网架的市场营销已成功实现专业分包向总承包转型，从加工型企业向投资、建设、运营三位一体企业转变。该公司形成了基于全生命周期的“5化模式”：标准化设计、工厂化生产、装配化施工、智能化服务和信息化管理。同时，基于建筑的传统信息技术，融合了BIM、云计算、移动互联网等前沿信息技术，实现全新的数字化管理及数字化建造。

        业务结构调整也是取得良好业绩的动因。从东南网架主营业务收入或主营业务利润10%以上的产品来看，含金量高的业务在营收和利润上都得到很大提高，而效益低的业务则相反。如重钢结构产品，2019年业务收入23.84亿元，同比增加38.36%;营业利润3.31亿元，同比增长55.79%;毛利率13.88%，同比增长1.56%。而POY产品的毛利率4.37%，毛利率水平较低，该产品报告期内的营业收入、营业利润和毛利率分别同比增长-14.41%、-42.96%和-2.19%。

        在披露年报的同时，东南网架还宣布投资建设年产20万吨新型装配式钢结构数字化工厂项目，由该公司子公司浙江东南绿建集成科技有限公司负责实施，投资额为6亿元，资金来源为自有资金金、银行借款或者其他融资方式。该项目的实施有利于东南网架做大做强、进一步巩固行业龙头地位。

        东南网架在一季度业绩预告中称，公司目前已经全面有序复工，但受到疫情影响公司生产项目放缓，预计1至3月份业绩增速放缓，预计归属于上市公司股东的净利润8737.73万元至11359.05万元，比上年同期增长：0%-30%。

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