来源：全球财说

        容大感光是否为名副其实的光刻胶概念股?股价上涨是否为股东减持创造更大空间?带着这些疑问，《全球财说》查看年报后发现了不少问题。

        光刻胶产品营收占比不足5%

        1月1日至5月8日，容大感光股价累计涨幅达134.30%，超出同期创业板综指涨幅121.22%。其中，于2月17日、3月17日、4月2日、4月30日四次达到股价异动标准。

        深交所要求，结合市场宏观情况、行业情况、同行业上市公司股价走势，及公司自身生产经营等情况，详细分析公司股价涨幅明显偏离大盘的原因，说明公司经营情况和内外部经营环境是否发生重大变化，并结合上述问题的回复，就公司股价异常波动进行充分的风险提示。

        公开资料显示，容大感光于2016年登陆创业板，为专业生产高端感光化学材料的国家级高新技术企业，长期致力于PCB油墨及其他感光化学品的研制。

        此次，由于公司产品中有光刻胶及配套化学品，而被市场冠以光刻胶龙头企业称号，作为当红概念被外界广泛关注。

        2019年，容大感光实现营业收入7.55亿元，同比增长7.58%;实现归属净利润3783.71万元，同比下滑-10.21%。

        增收不增利，说明容大感光目前生产及销售上均面临问题和不确定性。

        分产品看，主要为PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品、特种油墨等电子化学品。

        图片来源：容大感光年报

        其中，PCB油墨实现营业收入4.20亿元，同比增长7.06%，占总收入比例为92.35%;光刻材料及配套化学品实现营业收入2107.60万元，同比增长53.12%，占总收入比例为4.63%;特殊油墨实现营业收入1159.48万元，同比下降25.85%，占总收入比例为2.55%。

        图片来源：容大感光公告

        或受困于产能不足，但光刻胶产品比例不足5%的事实不容否认，尚不能撑起光刻胶龙头企业的称号。

        同时，2019年年报显示，容大感光在与客户议价能力上还显得薄弱，除了光刻胶系列产品销售价格同比有18.2%的增幅，PCB油墨、特种油墨的销售单价同比分别下降4.46%及22.9%。

        光刻胶项目达产期3年 存不确定性

        年报显示，容大感光的三个募投项目均已达到约定可使用状态日期。

        其中，印制电路板感光油墨项目预定可使用状态日期为2019年6月30日。2019年中，该项目亏损824.59万元。容大感光称， 2019年6 月已建成并启动试生产，产能尚未被完全利用，导致本期收入较少，不足以抵消相应固定资产折旧、相应费用及成本的支出，因此形成短期利润亏损。

        备受关注的光刻胶材料及其配套化学品项目已于2020年3月31日，已完成转固，达到可使用状态。在回答投资者问题时，容大感光称，大亚湾工厂光刻胶项目预计于5月底前可以投产。

        公告显示，2017年-2019年，容大感光的光刻胶业务营收分别为1074.63万元、1376.45万元和2107.59万元，分别占主营收入的比例为2.96% 、3.25%与4.63%。

        容大感光称，虽然光刻胶的销售额占比还是比较小，但毛利率还是比较高。

        也就是说，目前光刻胶完全不能算作容大感光的主营业务，至多仅为发力方向。

        公开招股书显示，容大感光募投的光刻材料及其配套化学品项目，建成后新增光刻胶及配套化学品产能1000吨(光刻胶700吨、配套化学品300吨)。

        值得注意的是，该项目建设期为2年，达产期为3年，第一年达产率为50%，第二年达产率为80%，第三年达产率100%，财务预测期为十年。

        项目完全达产后，预计正常年份增加营业收入8547.01万元，预测期内年均净利润1497.69万元。

        截至2019年年末，容大感光光刻胶产量为197.11吨，虽然募投项目即将投产，但达产还需三年，对于公司业绩短期贡献着实不大。

        同时，浙商证券研报显示，目前容大感光面板用光刻胶中，TET-LCD光刻胶及触摸屏光刻胶均处于即将量产阶段，而半导体光刻胶中，I/g line较处于产能建设，KrF胶及干性ArF胶均处于研发阶段。

        国内光刻胶主要生产企业及国产替代情况

        图片来源：浙商证券研报

        容大感光也坦言，在光刻胶方面，目前公司已经推出能够满足客户使用的中低端产品，但是要开发出中高端的产品，无论在技术上、资金上都会遇到考验和挑战。

        虽然，光刻胶国产替代势在必行且空间巨大，但容大感光在光刻胶领域还处于起步阶段，存在极大不确定性，成倍上涨的股价着实有些操之过急。

        实控人急减持三日套现逾6000万

        其他数据，也有一些值得注意。

        年报显示，截至2019年年末，容大感光存货为8514.62万元，同比增长38.75%存货中，4047.58万元为发出商品，2445.81万元为原材料，1326.22万元为半成品。容大感光称主要系新厂投产所致。

        流动负债方面，应付账款及应付票据均有提升。其中，应付账款为9544.26万元，同比增加22.82%;应付票据为1.24亿元，上年同期该条目为0元。

        此次深交所关注函中，还包括对于实控人及董监高减持的相关问询。

        深交所指出，年初以来，容大感光实际控制人之一刘群英、刘启升合计已减持公司1.81%的股份，监事魏志均已减持公司0.58%的股份，董事会秘书蔡启上已减持公司0.08%的股份，董事董建华控制的上海言旭贸易有限公司已减持公司0.23%的股份。此外，公司实际控制人之一黄勇于2020年3月5日披露减持计划，拟减持比例为3.23%。

        深交所要求，结合前述公司持股5%以上股东及董监高人员近期减持上市公司股份情况，说明其减持的主要目的及具体原因。

        深交所还就“光刻胶业务具体规划及战略”等事项问询，并要求容大感光就上述事项做出书面说明，在2020年5月13日前将有关说明材料报送深交所创业板公司管理部并对外披露，同时抄送深圳证监局上市公司监管处。

        回顾股价走势可以看出，自2020年4月28日第一个涨停起，在7个交易日中容大感光收获5个涨停板，5月11日触及最高价68.53元/股。

        若按新春开盘后第一天24.33元/股的股价计算，三个月中容大感光股价涨幅高达181.67%。

        5月11日盘后，容大感光发布股票交易波动异常公告，公告中显示，公司控股股东、实际控制人在股票交易异常波动期间存在买卖公司股票情形。

        图片来源：容大感光公告

        经计算，三个交易日中，上述两位股东合计套现6232.89万元。值得注意的是，两位股东均为公司实际控制人，其所持股份2019年12月20日刚刚解禁不足半月，便抛出减持公告。

        公开资料显示，林海望、黄勇、刘启升、杨遇春、刘群英为本公司的控股股东、实际控制人和一致行动人，存在关联关系。

        截至2020年5月7日，林海望持股占比为13.60%，杨遇春持股占比为12.92%，黄勇持股占比为12.92%;刘启生持股占比为11.91%，刘群英持股占比为9.35%。

        其中，林海望作为容大感光法定代表人、董事长，将其所持68.28%股份进行质押，占总股本9.28%。

《电鳗快报》