7月27日，新三板精选层正式设立，首批32家企业晋层并正式开始交易。

        早盘，这32只精选层股票集体高开，但随后就出现分化，开盘10分钟左右N泰祥下跌63.28%，触发临停，同时还有多只股票大幅回落。Wind数据显示，截至周一收盘，精选层32只个股中有10只上涨，N同享(同享科技)以55.4%的涨幅领跑。精选层交易首日成交额合计36.09亿元，以N贝特瑞的成交额最大，达8.46亿元。

        市场人士分析认为，精选层交易首日的新三板市场波动，是各方充分博弈的表现，也是新三板市场所服务的中小企业特殊性的表现，体现出市场还在探索新的估值体系，建议投资者理性选择，加强对企业内在价值的判断分析。

市场化机制下“破发”属正常现象

        截至周一收盘，32家精选层公司中有21家“破发”。对此，有市场人士认为，在市场化机制下，破发是正常现象。精选层公司的发行定价完全市场化，不受市盈率约束。而由于前期精选层发行受到市场热捧，参与网下询价的投资者为确保入围进行博弈，可能使询价结果偏高。因此，发行价格在反映网下投资者对公司估值预期的同时，也包含了一定的盲目性和投机性因素。

        此外，渤海证券投资银行总部董事副总经理许达认为，精选层公司中持有低价股票的老股东在交易当天抛售，也是相关个股跌幅较大的重要原因。

        “个人认为精选层必然是一个分化的市场，一部分企业受到市场追捧，其估值、流动性能媲美主板、科创板。但同时，必然会有部分股票不受投资者关注，缺少流动性。”许达表示，昨日精选层个股交易量明显放大，具备了一定的流动性。资本市场最重要的功能就是价值发现，而没有流动性的市场是无法实现价值发现的。从这个角度讲，精选层提升了新三板市场的价值发现能力。

投资者应理性分析企业内在价值

        交易首日多数个股即出现下跌，精选层还值得投资吗?权威人士分析道，这一行情表现充分揭示了市场化定价机制下新股市场的风险。投资者是时候摒弃“新股不败”的固有思维，回归价值投资理念了。相信未来在破发风险影响下，机构投资者参与询价时会更趋理性，投资者参与打新时也需加强对企业内在价值的分析。

        许达认为，新三板市场的特点是反应迅速，大幅涨跌在很短的时间内就能完成，接下来很快将完成分化，部分个股继续上涨、另一部分个股乏人问津将成为精选层的常态。“新股的首日表现也会迅速传导至发行端，一部分优质公司仍能维持较高的发行价格，但多数公司的发行价格将迅速走低。发行端的分化也将成为一种常态。”他说。

        粤开证券研究院新三板研究负责人殷越也认为，投资者应多一份理性，多从公司基本面出发，选择盈利与估值匹配度较高的标的。

开市当日违规减持 迅即被罚

        昨日午后，全国股转公司针对当天出现的违规减持情况火速开出首张罚单。据上海证券报记者了解，上海宝源胜知投资管理有限公司(简称“宝源胜知”)系精选层挂牌公司同享(苏州)电子材料科技股份有限公司(简称“同享科技”)持股5%以上股东。7月27日，宝源胜知以集中竞价的方式减持同享科技共计8万股，占同享科技总股本的0.14%，涉及金额112.91万元。宝源胜知未能在上述减持的首次卖出前15个交易日预先披露减持计划。

        对此，根据相关规则，全国股转公司向宝源胜知采取出具警示函及限制其证券账户交易3个月的自律监管措施，将其记入证券期货市场诚信档案数据库，并对宝源胜知提出警示。

        据了解，全国股转公司将重点监控持股达到一定比例的股东和董监高等特定群体，对违规减持等行为，将坚决打击、从严监管，全力保障中小投资者的合法权益。

《电鳗快报》