《电鳗快报》文 / 米莱

        凯普生物(300639.SZ)实控人增持17万股，上市公司用不超过1亿元回购自己股份，凯普生物在传递着积极的信号，而且，该公司的业绩也比较给力，前三季度净利润增长1.6倍多，公司两大主业未来仍有增长潜力。

        业绩大增 股票回购 实控人增持

        12月9日，凯普生物发布公告，该公司收到公司实际控制人、董事、常务副总经理王建瑜女士的《告知函》，获悉王建瑜女士于2020年12月8日以其自有资金通过大宗交易的方式增持了公司股份17万股。本次增持前，王建瑜女士直接持有公司股份327万股，占公司总股本的1.39%;本次增持后，王建瑜女士直接持有公司股份344万股，占公司总股本的1.47%。

        同天，凯普生物发布公告表示，该公司于2020年12月1日召开第四届董事会第十七次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币5000万元，不超过人民币1亿元;回购价格不超过人民币39.00元/股;回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。

        实控人增持，公司回购股票，凯普生物在向投资者传递积极的信号，而该公司的业绩也比较给力。该公司发布2020年第三季度报告显示，今年1-9月实现营业收入9.17亿元，同比增长77.10%;归母扣非前和扣非后的净利润分别为2.73亿元2.65亿元，同比分别增长了160.29%和167.12%。其中，2020年7-9月公司实现营业收入4.11亿元，同比增长105.01%;归母净利润1.44亿元，同比增长219.81%;扣非净利润1.40亿元，同比增长224.39%。

        业内人士认为，凯普生物高速增长主要源于新冠检测。长期来看，该公司拟加速切入ICL特检领域，公司旗下多家第三方医学检验实验室参与疫情防控，承接核酸检测任务。基于新冠疫情的反复性以及该公司医检所在全国范围内完善的网络布局，预计该公司各实验室将累计完成新冠检测超过350万人次，实现业务收入超过3亿元。

        事实上，除了新冠检测业务之外，我们预计原有的常规第三方检测业务也受益于疫情期间客户基础的拓展而实现高速增长。未来有望增强“产品+服务”一体化的发展逻辑，促进自有产品下沉渠道的同时切入检验外包大空间。

        两大主业增长潜力大

        财报显示，凯普生物是国内领先的分子诊断产品及服务提供商，在HPV核酸检测领域占据国内龙头地位，在生殖感染、出生缺陷等感染性、遗传性疾病领域已开发系列核酸检测试剂，广泛应用于医院临床诊断、大规模人口筛查。

        数据显示，2019年凯普生物88.53%的收入来自分子诊断行业，11.47%的收入来自医学检验服务行业。按产品划分，该公司有70.36%的收入来自HPV检测试剂，15.48%的收入来自其他检测试剂，11.47%的收入来自医学检验服务。

        分子诊断行业是凯普生物的最大收入来源，2019年为该公司贡献收入6.5亿元，同比增长了20.48%。

        分子诊断主要是应用分子生物学方法检测生物体内遗传物质的结构或表达水平的变化而做出诊断的技术。由于分子诊断可以从基因层次进行检测，因此检测灵敏度和准确性的优势较为明显，可在感染初期识别病毒或者提早确认基因缺陷，从而提供个性化的医疗诊断服务，主要应用于遗传病、传染性疾病、肿瘤等疾病的检测与诊断。分子诊断主要包括核酸诊断和生物芯片技术。

        我国分子诊断起步较晚，但在消费升级、分子诊断技术进步、政策扶持以及资本追捧等多重因素的共同推动下，我国分子诊断行业已具备一定的市场规模和基础，正从产业导入期步入成长期，市场发展前景良好。2013-2019年，我国分子诊断市场规模由25.4亿元增加至约132亿元。另外，在增速方面，目前全球分子诊断行业年均增速约为11%，而我国分子诊断行业年均增速则达到了24%，为全球增速的两倍。

        凯普生物的第二大收入来源是医学检验服务行业，2019年为该公司攻贡献收入8366万元，同比增长了81.87%。资料显示，医学检验是对取自人体的材料进行微生物学、免疫学、生物化学、遗传学、血液学、生物物理学、细胞学等方面的检验，从而为预防、诊断、治疗人体疾病和评估人体健康提供信息的一门科学。

        我国的第三方医学检验行业发展较成熟市场仍有一定差距，主要原因系公立医院占我国的医疗服务市场的主导地位，公立医院非营利性的业务性质和体制因素使其运营较为封闭，其医学检验及病理诊断业务一般均由院内检验科、病理科完成。

        基于以上原因，公立医院的检验科、病理科成为我国医学检验市场的主体。数据显示，2016年，全国公立医院的检查收入已达2518.59亿元，第三方医学检验行业渗透率(占比)约为4.2%。2017年我国医学检验市场规模约为2760亿元，第三方医学检验行业市场规模达到138亿元。

        《电鳗快报》注意到，2017年上市的凯普生物近几年业绩增速在上升。2017年至2019年，该公司扣非后净利润增速分别为15.68%、19.42%和36.03%。2019年，凯普生物的研发费用为5745万元，同比增长了25.02%。同期研发投入占营业收入的比例为8.48%。今年前三季度，凯普生物的研发费用为4342万元，同比增长了8%。

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