《电鳗快报》 李笑笑/文

        2月25日，苏宁易购集团股份有限公司(以下简称“苏宁易购”)发布公告称，该公司拟筹划股份转让事宜，预计转让比例 20%-25%。上述交易预计可能涉及控制权变化，苏宁易购将于 2021 年 2 月 25 日开市起停牌，预计停牌时间不超过 5 个交易日。

        上述公告发布后迅速成为市场关注的焦点，有消息称南京的国资企业最有可能成为交易对手方。但针对上述交易的猜测也甚嚣尘上，其中不乏质疑之声。《电鳗快报》认为，坊间的种种猜测或存在过度解读，此次股权交易顺应了苏宁易购当下的发展趋势，是对其长期战略发展的一次稳步推进。

整体发展平稳上升 国资入局注入增长动力

        苏宁易购在公告中指出“股权受让方属于基础设施等行业”，此后又有交易对方可能是来自实力雄厚的国企等消息传出，因此有分析指出苏宁易购此举是“卖身国企”。

        但《电鳗快报》关注到，2021年1月30日，苏宁易购发布的业绩预告显示，2020年该公司年实现营业收入2575.62亿元至2595.62亿元。此外，苏宁易购的用户活跃度显著提升，2020年四季度活跃买家同比增长达到52%，去年12 月苏宁易购月度活跃用户数同比增长68%，带来四季度云网万店平台商品销售规模同比增长 33.61%，其中该公司自营商品销售规模同比增长 45.28%，自营业务的商品和服务优势有效带动了用户规模的增长。综合上述表现不难看出，苏宁易购的作为国内零售行业巨头，其整体发展稳中有升，那么上述交易是基于何种逻辑?

        《电鳗快报》认为，国资入驻苏宁易购带来的更多是资金方面的巨大支持。众所周知，近些年苏宁易购为发展智慧零售在不断加大产业布局，加大用户经营补贴、商品经营补贴方面的投入。苏宁易购打造了苏宁广场、家乐福社区中心、苏宁零售等线下场景，数据显示，2020 年苏宁易购零售云加盟店拓展迅速，全年新开门店 3201家;线上苏宁易购加快业务整合，丰富运营模式和种类。智慧零售的发展需要持续巨量资金的投入，这一点也是众多互联网企业寻求快速发展的不二法门。因此，充足的资金补给，成为获得竞争优势的决定性因素。国资入局苏宁易购将大大增强该公司的资金实力，为其未来的快速发展提供源源不断的“动力”。此外，国资的背书是对苏宁易购投资价值的认可，此举或将吸引更多的资金方投资该公司，市场也将对其进行价值重估，苏宁易购复牌后在二级市场或有不俗的表现。

        另一方面，苏宁易购这一身份的转变，已早有端倪。此前在30周年庆上，苏宁董事长张近东提到：“企业小了是个人的，大了就是国家的。苏宁每一步发展都要服务于社会需要和国家政策。”这也从侧面印证了，国资的入驻是在苏宁易购发展版图中的既有战略，一切都在顺应计划而发展。

持续深耕零售行业 未来将迎双赢局面

        由于上述交易可能导致苏宁易购的控制权发生变化，因此也有分析将这简单的解读为“国进民退”，但《电鳗快报》分析后发现上述观点缺乏全面性。首先，国资入局从而实现对企业以及产业扶持的例子屡见不鲜，这在近几年兴起的造车新势力间体现的尤为明显。以蔚来汽车为例，去年4月，合肥市国资战略投资蔚来汽车，蔚来汽车不仅获得了巨量资金同时也获得了诸多政策性扶持，国资的入驻不仅推动了蔚来汽车的快速发展，其在二级市场也走出了一波暴涨超2000%的抢眼表现，这无疑是市场对国资入股模式的肯定。此外，上海国资投资平台投资威马汽车，珠海国资投资FF汽车，一个个鲜活的例子也印证了国资通过入股投资的方式对新兴产业进行扶持已成为常态。

        其次，上述交易完成后苏宁易购的控制权虽有可能会发生变化，但据以往经验国资的进驻更多的是基于战略性投资的考量，其本身缺乏对特定行业的管理经验与能力，因此苏宁易购现阶段的实际控制人以及现有管理团队在日常经营管理中的角色大概率不会发生变化。综合上述因素不难看出，国资对苏宁易购的投资并不会造成“喧宾夺主”的局面发生，该公司还将在既有的道路上快速发展。

        《电鳗快报》认为，深耕零售行业多年的苏宁易购已在这条赛道上进行了多年的深入探索，并处于行业发展的前列。国资的进驻将巩固该公司原有的竞争优势，同时在新的资源加持下该公司会走的更快、更远，最终形成双赢的局面。

        《电鳗快报》

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