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出品/公司研究室基金组

文/雪岩

11月18日晚间，工银瑞信基金公告，基金经理袁芳卸任其管理的包括工银瑞信文体产业在内的5只基金，并分别由修世宇、杜洋、鄢耀等基金经理接任，自此，这位顶流基金经理，眼下已无在管基金。

圈内人都知道，这样的“裸辞”，其实意味着下一步就是离开。有消息称，袁芳的未来去处，大概率是奔向私募基金。

与那些研究员出身的基金经理不同，这位毕业于西安交通大学的美女，踏入基金圈时，初始职务是操盘手，2006-2008年在嘉实基金担任股票交易员；之后在亚洲资产(红马天安基金管理有限公司)担任投资经理；2010年进入工银瑞信。

公司研究室注意到，在工银瑞信的投研体系中，袁芳蛰伏了5年。2015年12月，她走马上任，担任工银瑞信文体产业股票基金经理。上任后的第三个交易日，A股就遭遇熔断行情，在单边暴跌跌后出现震荡反弹。

2016年，袁芳管理的这只基金以15.72％的收益，获得当年普通股票型基金季军，由此一战成名。但袁芳的高光时刻，还在5年后。2020年，在互联网营销的大背景下，一批中生代基金经理因为管理产品业绩出色成为圈内的顶流，袁芳也跻身这个明星榜中。在顶流的光环下，她的管理规模在2021年二季度末一度逼近500亿元。截止卸任之前，其个人管理规模仍超200亿元。

袁芳的投资风格以均衡著称，能力圈涵盖消费、科技等领域，代表作就是工银文体产业股票基金。这只基金既是袁芳手下最成功的产品，也是她管理时间最长的产品，近七年取得226.91％的任职期回报，年化回报18.76％，排名同类基金前三。

值得关注的是，2017-2020年间，工银瑞信文体产业也备受公募FOF认可。Wind数据显示，自2020年4季度起，该基金曾连续三个季度成为公募FOF基金经理最青睐的权益基金。

事实上，每一位基金明星的出现，背后都有一批机构资金在追捧，纯粹依靠散户追捧起来的基金，无论是过去还是未来，恐怕都像恐龙一样稀有。散户，更多的是在这些人成为明星后，所在平台产品大扩张时，才会在疯狂买入与其沾亲带故的产品的同时，成为他们的拥趸。

这时候，这些红得发紫的明星，其旗下明星产品净值往往都在峰顶，机构们往往会借机撤退，留下散户们在山顶上站岗。这一点，从工银瑞信文体产业持有者的结构变化中，看得特别清晰。公开信息显示，正是在袁芳声名鹊起的2020年第四季度，机构开始大肆撤离，散户持有占比则急剧增加。

铁打的营盘流水的兵，公募基金尤其如此。

近年来，公募基金经理人流动频率加快，多位明星基金经理离开老东家“奔私”，袁芳似乎也将成为其中的一员。对于在管资金规模超过8000亿的工银瑞信而言，袁芳的离去，对公司似乎没有太大的影响，毕竟其在管规模不过200亿。而且，瑞银现有基金经理55人，其中，不乏资历与业绩与袁芳不相上下的优秀者。

但是，对于那些冲着袁芳而来的基民，袁芳的卸任带来的冲击那是相当的大。尤其是那些还在高山顶上站岗者，心里已不仅仅是高处不胜寒，而是哇凉哇凉，比这立冬后的天气还要冷得多。

“作为袁芳忠诚的粉丝，看到她离职的消息内心是崩溃的，而看到接管工银文体产业的基金经理履历，业绩竟然曾经还是倒数第一，崩溃的更加彻底了。”一位曾定投工银文体产业较长时间的基民，这样写道。这些基民如此担心，一个很重要的原因是，工银瑞信文体产业基金的接任者修世宇，在圈内似乎籍籍无名，过往的投资业绩似乎也不怎么样。

简历显示，修世宇是清华大学会计系博士，目前是工银瑞信研究部总经理、牵头权益投资部工作。不过，从他管理过的基金产品看，可供参考的历史业绩，目前还没法证明其拥有很强的投资实力。

公开信息显示，2014年到2018年，修世宇管理过几只基金，其中工银工业4.0基金，2018年底直接清算了，之后他就离开了基金管理一线。2022年8月，因为救急，他接任黄安乐的工银高端制造基金。接手后，他基本上把前十大重仓股换了一遍，让这只基金从之前单押新能源赛道变成了新能源、半导体、军工三大方向的产品，配置上均衡了一些，但净值走势也只是一般。

当然，作为平台型头部基金公司，工银瑞信依靠的是成熟的投研团队，内部也有人才梯队培养机制，某一位基金经理的离任，不会影响公司的根本，而且都会很快选派相契合的基金经理接手，尽力保证平稳过渡。然而，在王君正、黄安乐、游凛峰、赵宪成、朱晨杰、闫思倩等离任后，百亿级大将袁芳也卸任了管理的所有基金，对工银瑞信来说也不能不引起警惕，长此以往，明星基金经理的批量离职，无疑将挫伤基金持有者的信心。

《电鳗快报》