近年来，凭借着成立快、省营销费用、能够快速提升规模等优势，委外定制基金异军突起，尤其是去年，这类基金几乎占据了新发基金的半壁江山。

　　来自济安金信基金研究中心的数据显示，公募行业去年共成立新基金1151只，其中，机构定制类产品为587只，占51%；首募总规模合计1.08万亿份，其中，机构定制基金首募规模为4931亿份，占46%。

　　然而，随着监管趋严，例如，单一投资者持有基金超过50%的要采用封闭式运作或定期开放运作，同时需采用发起式基金形式，每一只委外基金都需要基金公司自身认购至少1000万元，委外业务不再是“无本生意”，因此，一些基金公司正逐渐放弃这一业务方向。

　　与此同时，随着相关产品收益走低，机构端也对委外基金做出了调整。

　　预期收益走低

　　近期，一家城商行部门高管对证券时报记者透露，该行对于委外业务有了调整的准备，首当其冲的就是债券基金，“根据我们的测算，目前委外资金如果投资于债券市场，收益可能达不到我们的预期，这也不是基金公司的问题，而是整个市场低迷所造成的。”

　　众所周知，债券基金是委外产品中最大的一块，不仅是短期纯债，还有各种不同年限的定期开放式债基，这些至少占据了委外产品的七成规模。

　　记者从多家基金公司固定收益部人士处得知，今年不少基金经理都不太看好债券市场的回报，更有基金经理直言，按照目前债市的走势，今年最多只能取得4.3%的收益，剔除交易成本后可能不足4%。而上述城商行部门高管认为，今年银行理财产品的收益也能达到4%左右。

　　Wind数据显示，截至3月24日，纳入统计的1664只债券型基金中有431只出现亏损，20余只跌幅超过2%，在取得正收益的产品中，仅有10余只产品的收益率超过2%。

　　打新委外产品面临调整

　　据了解，一些以打新为主的委外产品也面临调整。

　　沪上一家小型基金公司产品部人士说，由于机构委外资金此前偏好定制打新基金，不少基金公司也成立了相关产品，但是，打新基金容易由于资金大进大出而秒变迷你基金。而且，从目前市场参与打新的情况来看，大部分基金会把打新作为收益的增强，纯粹打新的收益并不高，单纯打新的基金并不具备吸引力。

　　Wind数据显示，在今年参与过新股获配的基金中，机构持股占比在90%以上（以2016年年报数据为准）的有38只，这些基金今年以来的平均收益仅有1.54%，有4只基金甚至出现负收益。

　　上述人士表示，打新基金可能面临拼单和资源合并两种模式上的调整。

　　有基金公司人士指出，一般来说，让机构拼单的难度非常大，很多银行机构并不愿意和他人共用一个壳资源，但打新基金不同，不存在投资策略和收益上的矛盾，是最容易尝试的。上述城商行部门高管也表示，由于公募基金在打新上有着不可比拟的优势，机构可能会同意拼单。

　　有些不愿意拼单的也有另一种方式解决，即资源合并，近期不少基金公司发行6亿元的委外定制基金，就是一种资源合并的做法。

　　上述基金公司产品部人士说，此前，一家机构会成立数只甚至十多只同一系列的委外基金。如果资源合并，新产品的成立速度会大大降低，基金公司的壳资源也能跟上发行节奏。