一半是海水，一半是火焰。
截至2月9日，已有65家非上市寿险公司披露2017年4季度偿付能力报告。其中，2017年4季度末，约40家综合偿付能力充足率较上年末下降；共有27家净现金流为负，总计约-350亿元。此外，2017年全年，共有36家盈利，净利润总计约300亿元；共有29家亏损，总计亏损约65亿元。
值得一提的是，2017年4季度末，共有27家非上市财险公司净现金流为负，总计约-77亿元。其中，华安农险由于退回增资款，筹资现金流受影响，单家的净现金流便达-50.69亿元。
如果以上述数据估算，2017年4季度末，这54家保险公司的净现金流约-427亿元。对此，必须意识到，保险业正处于防范化解风险攻坚期、多年积累深层次矛盾释放期和保险增长模式转型阵痛期的“三期叠加” 阶段，一些重点领域和重点公司的风险逐步暴露，各类违法违规乱象丛生，特别是少数问题公司风险、公司治理失效风险、资金运用风险、保险风险、资本不足风险、新型保险业务风险、外部传递风险等重大风险因素不容忽视，因此保险业风险防控工作不能有丝毫懈怠。
约40家寿险公司偿付能力下降
个别保险公司的偿付能力着实令人担忧。根据21世纪经济报道记者不完全统计，在已经披露2017年4季度偿付能力报告的非上市寿险公司中，中法人寿、新光海航人寿偿付能力依然垫底。
其中，中法人寿综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率均为-4035.94%，最近一期风险综合评级为D；新光海航人寿综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率均为-446.49%，最近一期风险综合评级为D。这两家保险公司皆因股东层面的问题所致，此前已有详细分析，不再赘述。
此外，如果根据《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》，偿付能力达标必须同时满足核心偿付能力充足率不低于50%；综合偿付能力充足率不低于100%；风险综合评级不低于B级。按照这一标准，最近一期风险综合评级为C的珠江人寿亦不达标。
整体而言，2017年4季度末，约有40家公司综合偿付能力充足率较上年末有所下降。其中，除上述公司外，渤海人寿、东吴人寿等降幅明显。此外，约有22家保险公司最近一期风险综合评级为B。
值得一提的是，2018年全国保险监管工作会议上的信息显示，2018年，保监会将启动偿二代二期工程建设，修订实际资本、市场风险最低资本等规则；完善风险综合评级（IRR）和偿付能力风险要求与评估（SARMRA）等规则。
27家寿险公司净现金流流出约350亿
对于保险公司而言，现金流如同行军路上的粮草，重要性可想而知。根据21世纪经济报道记者不完全统计，在已经披露2017年4季度偿付能力报告的非上市寿险公司中，共有27家当季净现金流为负，总计约-350亿元。
其中，2017年4季度末，富德生命人寿净现金流-123.28亿元，华夏人寿-97.61亿元，珠江人寿-24.14亿元，弘康人寿-16.77亿元，中华联合人寿-15.57亿元，位列前五。
从上不难发现，这些净现金流流出大户，多为曾经依靠资产驱动负债模式名噪一时的保险公司。究其原因，这些保险公司由于目前业务受限，现金流流入减少，满期与退保等因素导致现金流流出增加，出现了净现金流为负的现象。
以富德生命人寿为例。富德生命人寿表示，由于2017年业务结构转型，主动控制趸缴业务规模，做大价值类业务保费，通过存量资产的盘活，释放投资业务现金流入，支付保险业务现金流出，因此业务净现金流有所降低。
事实上，影响净现金流的因素众多，包括保费收入、退保金、满期金、生存金，保险赔款、费用等，而监管政策、市场环境、公司治理、声誉风险等的变化，都有可能影响其流动性。
更为引人关注的是，更大的挑战正在到来。中国保险保障基金有限责任公司发布的《中国保险业风险评估报告2017》显示，2016年，保险业仍然处于满期给付高峰期，全年人身险赔付支出合计5307亿元，同比增长33.05%，其中超过6成是满期给付。由于大部分中短存续期产品在2015年和2016年售出，预计兑付将在2018年—2019年达到更高峰，中小人身险公司面临着不小的退保压力。
对此，应该防患于未然。近日召开的2018年全国人身保险监管工作会议表示，以守住风险底线为根本前提，预防流动性风险，防范化解非正常给付与退保风险，落实人身保险从严从实监管，打好防范化解风险攻坚战。
36家寿险公司全年净利润约300亿
与净现金流相对应，根据21世纪经济报道记者不完全统计，在已经披露2017年4季度偿付能力报告的非上市寿险公司中，2017年全年，共有36家盈利，净利润总计约300亿元；共有29家亏损，总计亏损约65亿元。
2017年全年，泰康人寿净利润85.73亿元，华夏人寿净利润47.98亿元，前海人寿29.48亿元，友邦保险20.07亿元，阳光人寿17.08亿元，位列前五。
事实上，影响净利润的因素亦不少，包括成立时间、业务价值、投资收益等。以泰康为例，2017年，泰康规模保费1700亿元，新单价值超过150亿元，管理资产超过12000亿元。
值得注意的是，华夏人寿的净利润虽高，但是投资似乎并不顺利。近日，华夏人寿因在短期内集中、大量转让所持股份且违反了上市公司股东减持的相关规定，受到上交所限制交易的处分。根据上交所公告，经查，2017年11月15日，华夏人寿利用自有资金通过大宗交易方式受让华远地产(3.380, -0.24, -6.63%)股票3000万股，出让方为华远浩利。华远浩利是华远地产的大股东，此前持股约1.9亿股，占总股本的8.12%，通过大宗交易转让的股份为受控股份。2018年1月12日，华夏人寿通过竞价交易方式卖出其受让获得股份中的753.23万股。
根据相关规定，华夏人寿通过大宗交易方式受让的上述相关股份在6个月内不得转让。为此，上交所决定华夏人寿自有资金证券账户实施限制账户交易6个月的纪律处分，自2018年2月2日至2018年8月1日不得卖出华远地产；并将通报证监会，记入证券期货市场诚信档案数据库。
此外，2017年全年，昆仑健康险净利润-8.27亿元，中融人寿-7.84亿元，信泰人寿-7.67亿元，富德生命人寿-6.74亿元，吉祥人寿-3.99亿元，净利润排名垫底。
不难发现，这些保险公司在市场上多有些“小状况”。例如，此前不久，昆仑健康险被保监会撤销有关股东和注册资本变更的行政许可，清退相关股东违规取得的股权；中融人寿曾因偿付能力不达标，而被暂停开展新业务、增设分支机构和股票投资。
《电鳗快报》
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