就在“炒股不如买基金”呼声渐大之际，券商系公募基金的规模已悄然达到了1888.4亿元，比2017年年中的1300亿规模增长了45%。

　　加上不久前刚获批的中泰资管，目前13家具备公募基金管理资格的券商，主打的发展路径各不相同，同样是规模超过700亿的券商资管，中银国际证券突出的是固定收益产品和渠道优势，而东方证券(13.240, 0.01, 0.08%)资管凭借的是偏股型业绩和价值投资品牌。

　　去年跑得好的基金，基本特点是重仓了茅台或制造业龙头股，东证资管的林鹏、王延飞、周云、刚登峰等皆是如此。而茅台，去年四季度已在林鹏管理的东方红睿丰基金重仓股中消失。

　　13家券商公募规模达1888亿

　　前不久，中泰资管获得公募基金管理牌照，加上东方证券资管、浙商证券(13.170, 0.00, 0.00%)资管、华融证券、山西证券(7.430, 0.02, 0.27%)、国都证券、渤海资管、东兴证券(13.380, 0.03,0.22%)、中银国际证券、北京高华证券、财通证券(15.510, 0.07, 0.45%)资管、长江证券(7.380, 0.00,0.00%)资管、华泰证券(17.230, 0.04, 0.23%)资管，已有13家券商具备公募基金管理资格。

　　自东证资管首家获得公募资格，至今已有4、5年时间。早期的券商资管集合产品类似于私募，追求的是绝对收益，名气仅限于圈内，并没有发行公募基金那样被大众所熟知，直到2016年年中所有券商系公募基金加起来规模也才400多亿。

　　不过，2016年下半年至2017年，券商系公募基金发行迈入了高速发展期，2017年一季度累计规模超过1000亿，直到2017年年末已达到1888.4亿，这也许就是“炒股不如买基金”趋势的推动。

　　细究起来，这13家券商资管并非完全平分秋色，差异是非常大的。

　　其中，规模最大的是去年频现爆款基金的东证资管，公募总规模达到751.94亿元；排在第二位的券商资管是中银国际证券，规模为709.47亿元。

　　这两家超过700亿的券商资管打法就很不一样，中银国际证券旗下产品多为固收产品，又得益于中国银行(4.400, 0.01, 0.23%)的背景，在渠道上有优势；而东证资管以陈光明为首，培养了一批明星基金经理，长期业绩领跑于同类产品，形成口碑带动规模增长。

　　券商系公募基金中，共4只产品规模超过百亿，分别就属于中银国际和东证资管。中银国际的两只中长期纯债基金：中银国际安进A规模高达410亿、中银国际汇宇定期开放规模为151.55亿。东证资管的两只百亿基金都是偏股型的，一只是东方红睿华沪港深，一只是东方红睿丰，不计申购200多亿但限70亿的新基金。

　　此外，公募基金规模排在第三、第四位的券商资管分别是长江证券资管和财通证券资管。

　　目前，券商系公募还在发展期，相比于券商资管2.11万亿的集合理财计划，公募业务的规模还很小，比整个公募基金行业11万亿的规模也是冰山一角。

　　重仓制造业，茅台不见了 

　　券商系公募，不仅规模差距大，业绩表现也很不同。2017年业绩排名榜单中的前11只产品都来自东证资管，分别有林鹏、王延飞、周云、刚登峰、李家春、纪文静等基金经理进行管理。

　　虽然基金经理不同，但东证资管的基金投资风格趋向都比较一致。去年跑得好的基金，基本特点是重仓了茅台或制造业龙头股，不过仔细分析其持仓变化就会有新的发现。

　　就以周云、王延飞和林鹏分别管理的东方红新动力、东方红产业升级和东方红睿丰三只产品为例，这三只基金在去年下半年权益投资的仓位都超过了50%，还在第四季度进行加仓，而且重仓的行业占比最高的是制造业。

　　其中，东方红新动力是东证资管的第一只公募基金，2017年收益26.6%，最近三年总收益达到90.13%。该基金去年四季末权益投资仓位达到73.78%，其中制造业占比高达66.25%，并且还在四季度增持了海信电器(15.950, -0.01, -0.06%)935.48万股，还增持了健民集团(20.710, 0.07, 0.34%)、伊利股份(34.130, 0.14, 0.41%)等，不过美的集团(57.850, 0.30, 0.52%)的持仓有所下降，减持了101.54万股。

　　而贵州茅台(742.600, 0.12, 0.02%)，去年四季度已在林鹏管理的东方红睿丰基金重仓股中消失。

　　去年三季度，东方红睿丰还持有贵州茅台99.89万股，不过在四季度十大重仓股中就没有了，取而代之的是增持了工商银行(7.020, 0.01, 0.14%)5999.99万股、分众传媒(14.150, 0.16, 1.14%)2237.34万股、海康威视(42.890, 1.91, 4.66%)1180.14万股、海大集团(22.780, 0.51, 2.29%)2108.96万股、华域汽车(26.700, 0.22, 0.83%)2097.48万股等。

　　东方红睿丰，这是一只超百亿基金，虽然并不是林鹏管理的业绩最好的沪港深基金，但2017年收益也有54.75%，并且运行已满三年，近三年累计收益为165.65%。

　　同样卖出爆款基金的另一位基金经理王延飞，他管理的东方红产业升级，2017年收益为52.51%，去年四季度减持了广汇汽车(7.320, -0.01, -0.14%)，改而增持了太阳纸业(12.780, 0.56, 4.58%)、兴业银行(18.160, 0.00, 0.00%)和保利地产(14.790, -0.85, -5.43%)。

　　除了东证资管之外，去年券商系公募基金还跑得不错的还有两只，一只是东兴证券旗下的东兴改革精选，收益32.02%；华融证券旗下的华融新锐，收益10.08%。

　　其中，东兴改革精选重仓的行业也是制造业，其次是金融业，十大重仓股中既有格力电器(54.350,0.29, 0.54%)、中国汽车(10.380, -0.04, -0.38%)、上汽集团(34.480, 0.41, 1.20%)、杨杰科技、华域汽车，还有3只金融股。

　　不同的是，华融新锐权益投资的仓位较低，只有40.34%，第一重仓的行业是金融业，第二才是制造业。

《电鳗快报》