质押式回购曾是前几年券商重点发力的领域，但它可能产生的风险也不容小觑。
笔者注意到，3月21日晚间，中国银河（601881，收盘价10.09元）发布了一则公告，称子公司目前涉及一项总额约1.45亿元仲裁，原因就是有关质押式回购问题。
太平基金提请仲裁请求偿还1.45亿元
公告是这样说的：
“2018年1月19日，太平基金管理有限公司（以下简称“太平基金”）向上海国际经济贸易仲裁委员会提请仲裁，请求公司偿还四笔回购交易项下融资款共计人民币1.4467亿元，偿还融资利息共计人民币39.83万元，并自四笔回购交易到期结算日起分别按日计算偿付补息及罚息。
经公司核查，与太平基金进行债券质押式协议回购交易的交易对手方为公司子公司银河金汇证券资产管理有限公司的定向资产管理产品“银河汇达易禾109号定向资产管理计划”（以下简称“易禾109号”）。易禾109号为公司经纪客户，公司为易禾109号提供交易指令申报服务。太平基金因无法就违约处置方案与易禾109号委托人协商达成一致提请仲裁。
目前，公司各项业务经营情况正常，上述仲裁事项对公司业务经营、财务状况及偿债能力无重大影响。”
笔者致电中国银河董秘吴承明先生，其电话无人接听，而火山君亦未能联系上太平基金了解相关情况。
背后六大悬念值得深思
此事虽然公告字数不多，火山君发现其背后却有太多未解之谜值得深思：
首先，中国银河明说，此事为自愿披露。对于银河这家去年前三季度净利润34亿、净资产645亿的大块头来说，这次仲裁金额加起来约1.45亿，占净利润比例不过4%，实在不算啥大事儿。且太平基金提出仲裁时间是1月19日，距今已有两月。中国银河为何要披露这一仲裁？又为何选择现在披露？
其次，公司公告中，关于“银河汇达易禾109号定向资产管理计划”语焉不详。笔者试图从中国银河官网查阅该计划法律文件，但因不是客户无法查阅。易禾109号既然为公司经纪客户，我们可以视作一个代号。它背后是什么人在运作？从太平基金取得的资金又流向到哪里？又是什么原因导致违约？
第三，从1.4467亿的本金、39.83万元的利息来看，这次质押式回购要么期限不长、要么利率不高。合同中到底约定利率多少？期限多久？我们亦无从得知。
第四，既然是债券质押式回购，那么顾名思义，委托人一定会拿债券进行质押才能取得太平基金的款项。近期由于基本面等问题，一些债券出现了大幅下跌，那么委托人提供的质押品到底是什么？有没有可能踩上了地雷？
第五，太平基金是因为违约处置方案不一致提出仲裁，那么提出的处置方案到底是什么？
第六，银河金汇证券资管在整个过程中扮演了怎样的角色？又该负怎样的责任？
总之，这是一个篇幅很短、却悬念迭出的公告。背后的故事，或者比我们看到的区区两页公告来得更加精彩。笔者将对此进行进一步关注，相信“真相永远只有一个”。
《电鳗快报》
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