新三板低流动性、融资难近年来饱受诟病，有企业在摘牌时直接给出“考虑到流动性较低融资成本较高”的理由。那么事实是否如此呢？

      据统计，新三板去年383家亏损企业获得融资，其中融资能力最强的神州优车（838006）去年融资超过70亿，新三板"三+H"概念之一的君实生物（833330）连亏5年累计获18亿融资。

　　 亏损企业也融资

　　无论从募资总数，还是从实施定增的企业家数来看，2017年新三板整体融资能力确实下滑不少。

　　据挖贝新三板研究院数据显示，2017年新三板定增市场共计融资1284亿元，较2016年1418亿元的融资总额减少134万，同比减少9%左右；发生定增募资行为的企业有2424家，同比2016年的2601家减少177家。

　　从挂牌公司平均融资能力来看，2017年每家企业平均募资5297万元，低于2016年每家企业募资5454万元。

　　按照普通人的逻辑，亏损企业也能大举融资有些说不过去。但事实上，诸如京东、美团、滴滴等亏钱融资的企业不在少数。

　　在新三板，亏损企业同样能融到钱。据挖贝网统计，2017年有融资行为的两千多家企业中，亏损的企业占据16%，共计383家；已连亏3年的企业共计117家，占比5%。

　　其中融资能力最强的神州优车（838006）去年融资超过70亿，长城华冠（833581）、东方略（430187）分别以3.9亿、3.7亿融资额紧随其后，3家企业2017年的亏损额分别为3亿、2.3亿、1654万元。

　　 亏损企业为何还能受到投资者欢迎？

　　业内人士表示，投资人不去选择一些如日中天的盈利企业，反而去投正处于烧钱环节的亏损企业，商业模式、行业背景以及技术壁垒都可能是考虑因素之一。

　　最近被市场盛传为新三板"三+H"概念股之一的君实生物（833330）是一个典型例子。

　　作为一家创新层企业，君实生物已经连续亏损5年时间，亏损金额累计6.4亿。2013年-2017年，公司分别亏损120万、2317万、5797万、1.4亿、3.2亿、1亿元，至今尚未实现盈利。

　　但记者注意到，君实生物挂牌以来已先后完成7次募资，累计融资总额达18亿元，多用于临床研究和补充流动资金，融资能力位列11000+新三板企业的前二十名，被媒体称为“新三板最牛公司之一”。

　　这与公司所处行业及市场前景息息相关。君实生物称，公司目前主要从事单克隆抗体新药的研发，是国内抗体创新药佼佼者。2017年公司研发投入2.7亿创新高，目前有14个品种的药物处于临床前研究阶段和临床试验阶段。

　　新三板“独角兽”神州优车也是连亏企业获得巨额融资的一大代表。2016年、2017年该公司分别亏损36.7万元、30.1万元，公司处于加速战略布局的阶段，资金需求大成为亏损的根源。

　　亏损并没有影响到神州优车的融资能力。2017年公司以16.8元/股的价格先后完成两次定向增发，累计募资70亿元，两次募集资金均用于神州买买车业务的发展，包括中金启元在内的多家机构投资者参投。

　　那么，问题来了，到底是新三板不行还是企业不行？

《电鳗快报》