前两家不想要、要不起，绿色动力能否接盘存疑

　　金证券记者 江芬芬

　　7月25日，上市一个半月的次新股——绿色动力（601330）公告称，拟通过支付现金的方式取得广东博海昕能环保有限公司（下称博海昕能）的100%股权。不料，公司股价遭遇闷杀，继25日下跌2.4%，26日盘中一度触及跌停。

　　绿色动力主力资金有此激烈反应，不难理解。《金证券》记者发现，这已是近期博海昕能第三次现身于上市公司的公告中。华西能源（002630）从2月计划对其增资大干一场，到3月突然要转手他人；旺能环境（002034）从3月积极接盘，到4月终止交易。此次，绿色动力能终结博海昕能在A股的颠沛流离命运吗？

　　用脚投票

　　《金证券》记者注意到，在25日的那份公告中，绿色动力表示，公司与上市公司华西能源、东莞市炜业投资有限公司、东莞市宝瑞环保工程有限公司于2018年7月24日签署了《框架协议》，公司有意以现金方式收购上述各方所持的博海昕能合计100%的股权。据悉，华西能源、东莞市炜业投资有限公司、东莞市宝瑞环保工程有限公司分别持有博海昕能49%、46.2%、4.8%的股份。财务数据显示，博海昕能2017年实现净利润约为-3329.4万元。　　

　　据了解，博海昕能是一家以生活垃圾焚烧发电为主业的公司，而绿色动力主要以BOT等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护，以及技术顾问业务。绿色动力表示，此次收购将扩大公司生活垃圾焚烧发电业务规模，提高市场占有率，完善市场布局。

　　从股价表现来看，资本市场选择了用脚投票。继前一交易日下跌2.4%后，昨日绿色动力盘中一度跌停，最终报20.05元，大跌8.86%。

　　绿色动力今年6月11日登陆A股市场，随后股价被爆炒，曾收获了15个“一”字涨停板，股价最高曾冲至27.85元。《金证券》记者接触的沪上券商人士称，绿色动力昨日股价剧烈波动，一方面与获利资金了结有关，另一方面也是资金对公司的拟收购标的存疑。

　　A股前缘

　　博海昕能的身影曾多次出现于上市公司公告中，且命运一波三折。今年3月6日晚间，华西能源公告，公司于3月3日与交易各方达成初步意见，签署了《合作框架协议》，公司拟将所持博海昕能全部股权转让给旺能环境。同日，旺能环境也发布公告遥相呼应。

　　这一举动让市场惊讶。毕竟，就在10天之前，华西能源才宣布拟出资1.42亿元增资博海昕能。不过，资本市场的联姻就像龙卷风，来得快，去得也快。4月中旬，两家公司齐称，因各方未能就交易的核心条款达成一致意见，决定终止本次股权转让。

　　据了解，旺能环境本拟现金作价8-10亿购买博海昕能的100%股权，由于博海昕能2016年、2017年净利润连亏，估值却高达8亿元以上而导致市场质疑声不断。至于华西能源，这桩交易也有“平价甩卖”之嫌疑。

　　公开资料显示，2014年-2016年间，华西能源在博海昕能的直接投入约为4.19亿元。而如果以8亿元估算，华西能源持有的博海昕能49%股权的估值约为3.92亿元，甚至不及成本投入。

　　资金困局

　　时隔逾三个月，博海昕能再觅得买主，且又是上市公司。

　前述券商人士对《金证券》记者分析，绿色动力上市不久，次新股由于募集资金充裕，在并购拓展上有优势，也有冲动。据介绍，博海昕能亏损，最直接的原因是其经营项目迟迟没有正式投产。华西能源当初披露，全部项目投资总额预计达33亿-35亿元，项目完全建成达产后预计每年可实现净利润3亿元。对于去年净利润刚刚突破2亿的绿色动力来说，这无疑是难以抵挡的诱惑。

　　但是，从博海昕能不断寻找买家来看，公司可能“卡”在了钱上。这从今年3月华西能源内部人士一番话中也能得到印证，“华西能源2月份做出增资博海昕能的决策，是为了解决博海昕能在建项目的资金缺口，保证其持续经营。”

　　在该券商人士看来，绿色动力这次属于同业并购，相对跨界而言风险不算大，但要想顺利“摘果子”，最大的问题就是标的估值和后期的资金投入。事实上，对于此次绿色动力拟购博海昕能的价格，公告中暂未提及。

　　“旺能环境最终放弃，多半也是价格没谈拢。收购标的估值一般参考同行业和历史估值，相信这次博海昕能应该有所退让。”他称。

《电鳗快报》