今年以来，尽管股票市场出现大幅调整，但受市场利率下行影响，债市却走出了一轮小牛市。银河证券数据显示，截至8月3日，债券基金今年以来平均回报为3.02%，成为年内回报最高的基金品种。

　　债券基金的表现吸引了广大投资的目光。但业内人士提示投资者，在选择债券基金的时候，需要细心甄选,可关注历史业绩表现以及基金经理的投资经验。

　　以宝盈增强收益债券为例,该基金成立于2008年5月，历经牛熊变换的市场洗礼，目前已运作超过10年，除去股债双杀的2011年，其余9年均取得正回报，表现十分稳健。银河证券数据显示，截至8月3日，该基金成立以来的累计收益率达84.99%。

　　据了解，基金经理高宇具有10年证券从业经验，自信用市场起步至今，一直任职于固定收益主动管理投资团队并从事信用债市场研究及投资工作。他先后任职于第一创业证券、国信证券、博时基金、天风证券，现任宝盈基金固定收益部副总经理，经验十分丰富。

　　展望下半年，高宇表示，利率债收益率下行的动力更多取决于经济增长的下行幅度，目前看这个预判的假设条件成立。 他认为，财政不进行全方位刺激，货币宽松到经济下行趋势再次稳住之间的时间段是利率债交易的最后窗口期，同时也是利率债券与权益风险资产切换的窗口期。这一窗口期可能会比较长，两大类市场资产价格表现会横盘较长时间以充分交换预期。

　　高宇认为，便宜永远是相对的。宏观磨合期意味着风险资产的不确定性没有降低，大周期拐点的出现将对整体业绩造成一定的压力。投资中的信用利差主要比对10年期利率和中等期限信用的性价比。从前几轮市场行情演绎来看，利差压缩应该是确定性的，最大区别在于本轮曲线整体下移的空间还要受到信贷、财政政策微调的约束，即无风险利率估值进入稳定阶段，信用基本面在融资条件上的边际改善会压缩信用利差，流动性的改善是主要原因，而不是下游需求的显著复苏带来整体企业资产负债表和利润表的修复。

　　对于这轮政策调整，他认为最利好的是城投债，其次是相关的周期上游行业。地产债的利好需要降息等更大货币政策的转向，但目前也看不到行业基本面继续恶化的趋势。

《电鳗快报》