新浪财经讯 近期，高盛唱空印度股市引发投资者关注。印度孟买SENSEX指数自2009年以来，涨幅近350%，投资者担忧印度股市十年长牛终结。

　　值得注意的是，工银瑞信基金旗下的国内首只印度市场基金——工银印度基金自6月成立来，人民币份额三个月时间亏损4%，美元份额更是亏损近10%。而同期，印度孟买SENSEX指数涨幅4%，区间最大涨幅8%。

　　业内人士表示，工银瑞信印度基金成立以来下跌，或有三大原因，主要是是汇率因素、印度股市调整以及该基金的费率较高等。

　　工银印度基金净值表现

　　巨额短期债务压顶 印度市场股汇双杀

　　9月以来，印度股市不断下跌，截止9月19日印度孟买SENSEX指数跌幅超4.5%。高盛发布最新策略报告，将印度股市评级由买入下调为持有，理由是整体估值偏高（市盈率近20倍），潜在的经济增速下滑风险和即将到来的大选。报告称，印度市场的风险回报率已经不再吸引人，中短期的“逆风”因素较多。

　　数据显示，海外投资者也在加速撤离印度资本市场。仅九月前两周，已经有941亿印度卢比（约合89亿元人民币）出逃印度，其中432亿卢比（约合41亿元人民币）来自股市，509亿卢比（约合48亿元）来自债市。

　　外汇市场方面，本月，卢比贬值幅度近2%，年内跌幅近13%，成为今年亚洲表现最差的货币。高盛报告称， 预期印度卢比后续仍将下跌。

　　除了股市、汇市之外，短期债务压力巨大、油价上涨等均不利于印度宏观经济的发展。外媒报道指出，印度短期债务近2200亿美元，将在明年底前到期，相当于印度外汇存量的一半以上。

　　浙商证券(7.140, 0.05, 0.71%)研报称，年初以来印度卢比兑美元已经贬值近13%，印度卢比成为了今年表现最差的亚洲货币。印度卢比贬值的主要影响：首先，印度卢比贬值会推高外债规模以及利息支出。其次，印度卢比贬值会导致输入性通胀风险上升。此外，4 月中旬以来美元指数和美债收益率快速上行、阿根廷和土耳其等新兴市场传染性风险上升以及原油价格不断攀升，也是印度卢比不断承压的原因。

　　工银瑞信印度基金（美元份额）成立三个月亏9.9%

　　工银印度基金今年6月15日成立，该产品采用基金中基金形式，投资于跟踪印度市场的相关基金的比例不低于非现金基金资产的80%。在今年5月该基金发行时，工银瑞信基金称，虽然印度股市估值处于中位数，但鉴于印度宏观经济高速发展，所以从国际市场来看，印度股市估值偏低，波动情况也低于A股市场，看好印度市场。

　　截止9月19日数据，工银印度基金人民币（164824）成立三个月时间亏损近4%，工银印度基金美元（005801） 更是亏损9.90%。而同期印度孟买SENSEX指数涨幅4%，区间最大涨幅8%。

　　在印度股市整体上涨的情况下，该基金净值跌近10%，难免让投资者心存不悦，并且有基民质疑，为何同一只基金的人民币份额净值与美元份额净值相差这么大。

　　业内人士：三大因素导致工银瑞信印度基金业绩不佳

　　业内人士表示，工银瑞信印度基金成立以来下跌，或有三大原因，主要是是汇率因素、印度股市调整、费率问题等。

　　首先，印度孟买SENSEX指数上涨而工银瑞信印度基金下跌，主要是市场下跌造成。

　　好买基金研究中心研究员黄曦漪表示，工银瑞信印度基金投资标的多为被动指数型产品，其业绩比较基准为中信证券(16.290, 0.15, 0.93%)印度ETP指数收益率×90%+人民币活期存款收益率（税后）×10%，而中信证券印度 ETP 指数和 MSCI 印度指数的走势非常贴近，其行业结构、历史走势与 MSCI印度指数相似度极高。

　　Wind数据显示，工银瑞信印度基金成立以来，虽然印度孟买SENSEX指数上涨4%，但是同期，MSCI印度指数（代码935600）跌幅约7%。黄曦漪指出，这是造成该基金整体业绩较差的原因。

　　其次，汇率因素导致工银瑞信印度基金美元份额与人民币份额业绩差距大。

　　格上财富研究员张婷指出，工银印度基金美元份额和人民币份额，虽然是同一只基金，投资的标的物一样，但是标价货币是不同，工银印度基金美元（005801）以美元计价，工银印度基金人民币（164824）以人民币计价，两只基金的之差主要是汇率的差异。截至2018年9月20日，美元相对人民币升值7.24%，如果投资者在6月15日用人民币购买该基金，则可以以当时更低的汇率购买，现在美元升值，则该基金相对于直接用美元买入的投资者有一部分汇率收益。

　　黄曦漪也表示，该基金发行日为6月15日，当时美元兑人民币汇率为6.4168，此后人民币迎来了一轮大幅贬值，虽然央行通过重开逆周期因子来进行调节，但截至到9月19日美元兑人民币为6.8644，相较基金成立之初贬值了近7%，因此造成了美元份额和人民币份额的业绩差异。

　　最后，工银瑞信印度基金费用偏高，在发行之时就被投资者质疑。该基金管理费1.6%，托管费0.2%，而全市场QDII基金的平均管理费率为1.15%，平均托管费率为0.267%。另外，工银瑞信印度基金采用FOF形式，若再加上其申购子基金份额的费用，工银瑞信印度基金费用约在2.5%左右。有业内人士指出，较高的费用，或许也对基金业绩产生了一定消极影响。

　　事实上，包括工银瑞信印度基金在内的多数QDII基金的招募书中，都明确标注了产品可能存在汇率风险、国外政治经济不稳定等因素。投资者若仔细阅读招募书、基金合同，便可大致知悉其风险。黄曦漪也建议基金投资者，在买入QDII产品时，应当考虑未来汇率的走势变化选择合适的份额。

　　值得注意的是，近期，新浪基金报道了2007年首批出海的4只QDII基金，至今仍有三只未回本；此外，汇添富印度精选混合和泰达宏利印度机会股票基金也在上半年也获批，后续发行之时，投资者一定要擦亮眼睛。

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《电鳗快报》