以“爆款”光环行走江湖的东方红资管近期又放大招。10月8日，东方红宣布首推最长封闭期产品——东方红恒元定开五年偏股混基。今天下午3点，这只基金将向所有“新客户”关上大门。市场人士认为，5年封闭期的产品能否经受住考验，有待市场进一步观察。

　　只向老客户“定向募集”

　　“我们需要了解和理解东方红长期价值投资理念的投资者一起同行。”为此，恒元颇有个性地设置了一个门槛：指定老客户。这个老客户的定义不一般，据东方红“恒元申购问答”的介绍，要想申购这款新产品，新客户必须要在10月15日下午3点前参与任意一款东方红产品才能成为“老客户”。

　　公司内部人士解释称，过去曾出现过多次产品被投资者非理性跟风追逐。如今设下这个门槛，是希望在基金申购之前，投资者能对产品更了解，不希望出现盲目投资。

　　对部分老客户来说，想要顺利买到这款新产品，还要费一番周折。据悉，曾经托管并主要代销多款东方红爆款的招商银行并未参与此次代销。根据恒元设置的申购规则看，部分曾经主要在招行购买产品的老客户必须迁移至新的销售机构，先下单购买一款东方红旗下产品，才能获取此次申购的“入场券”。

　　11日，东方红资管再发公告，新增工行与交行两家代销渠道。此外，场外代销机构还有东证资管、东方证券、平安银行、东证期货、天天基金、长江证券、华泰证券、永禄基金、兴业银行、建设银行和浦发银行。有业内人士表示，新产品开放的销售渠道似乎较前期几款定开产品少。

　　市场底部逆市布局？

　　基金发行惯常是“好做不好发，好发不好做”。2016年以来，东方红系列公募基金常引发市场追捧，产品频现申购者大量涌入导致一日售罄的情况。不过，在2009年市场低点时面世的东方红4号，也曾经历投资者申购意愿低迷，产品延期发行的艰难时刻。

　　彼时的逆市布局，让东方红开始了真正意义上的客户和规模累积，东方红4号成为现存最早的产品。

　　公司团队此前表示，除了投资管理能力，资金的性质及参与时点，也是影响投资者长期收益的重要因素，资金入场的时间如果在市场相对高点，将大幅增加投资的难度，相反在市场相对低点将提升成功的概率。

　　此次恒元五年定开是不是从逆市布局的角度考虑？一位接近东方红资管的人士表示，实际上这款基金产品早先就已获批，但是却出于各种原因没有发行。之后重新申请，现在决定发行也是因为再次获批。时间上或许确有巧合，不过并非是择时的结果。

　　近日有媒体报道了林鹏在内部路演沟通时的讲话。他表示，市场可能会更快迎来转机，近期A股市场深度调整是前期信心受挫的一次集中宣泄，美股暴跌引发了情绪的释放。从历史上看，大幅下跌往往意味着做空能量的真正释放，市场迎来转机的节点越来越近了。

　　恒元能否挽回市场信心？

　　对东方红首只五年定开混基，引发业内广泛关注。

　　“东方红有底气发这样的产品，对于市场而言更多是一种激励和刺激。不过这对于基金经理、业绩等都需要相当高的市场号召力。需要一批老客户的拥护。目前很少有具备这些条件的。”一位公募基金人士表示。

　　此次五年定开产品为业内首例。许多基金业人士表示，这款产品是否能大概率复制三年期产品的稳定长期收益，封闭期限的长短对于一只产品的影响到底有多大，都有待市场检验。“基金的长期绩效主要取决于其在投资风格和操作策略背景下，进行的资产配置和证券选择，收益状况与期限长短并非正相关。”

　　两个多月以来，新基金发行状况急转直下，甚至集中出现发行失败的情形。申万宏源桂浩明分析称，这可能受市场总体情绪变化的影响。

《电鳗快报》