新浪财经讯 上市不足3个月，复星旅文就迎来了人生的第一波危机。2月10日，复星旅游文化旗下哈尔滨亚布力酒店疑似发生百人食物中毒事件，而后哈尔滨市疾病预防控制中心确定部分游客症状为诺如病毒感染。12日，Club Med亚布力度假村最新公告表示，将会给予受到病毒危害的宾客三倍慰问补偿。

　　而在本周六（2月16日），该度假村还将迎来亚布力中国企业家论坛，公司正在竭力确保在本周五后不存在任何潜在疫情隐患。

　　据悉，Club Med度假村是复星国际在文旅业务上浓墨重彩的一笔，历时20个月耗资9.6亿欧元于2015年收购。目前为复星旅文的核心资产，连续四年贡献了公司95%以上的营业收入。随着病毒事件持续发酵，Club Med高品质声誉受损，复星旅文的资本之路继上市破发之后，又蒙上一层阴影。

　　核心资产Club Med声誉受损

　　作为全球知名的高端度假村服务提供商，Club Med（地中海俱乐部）此次爆出的诺如事件让不少业内人士感到失望。

　　2月10日，复星旅游文化旗下哈尔滨亚布力酒店疑似发生百人食物中毒事件，随后哈尔滨市疾病预防控制中心确定部分游客症状为诺如病毒感染。12日，Club Med亚布力度假村最新公告表示，将会给予受到病毒危害的宾客三倍慰问补偿，并按照日期来划分赔偿范围。

　　而关于感染源为何？目前未没有出明确的调查结果，Club Med亚布力方面否认与度假村食物有关。但有专家在接受媒体采访时表示，诺如病毒事件几乎都发生在餐厅，并且是群体性的。病毒可能来自餐厅后厨工作人员，并将病毒污染到食物当中。

　　与此同时，针对Club Med服务质量及管理机制的讨论开始出现。据北京商报报道，“近几年，Club Med的服务确实下滑得厉害，这次在亚布力度假村内，多个房间拿到的水果都出现了腐烂、变质的情况。”“亚布力诺如事件中，Club Med的处理、应对情况只是揭开了复星旅文管理机制漏洞的一角。”业内人士称。

　　事件的进一步发酵，不可避免的冲击到Club Med的品牌声誉。新浪财经向复星旅文发去采访函，询问此次事件的进展及影响，截至发稿尚未收到回复。

　　根据复星旅文招股书，平均每日床位的价格在1000元以上，度假村及目的地业务毛利率在2018年近30%，属于高端旅游业务，且公司个人客户占比达到80%。对高端用户而言更看重服务品质。

　　毫无疑问，扭亏为盈的业绩预告热度还未褪去，复星旅文已面临一波危机。

　　此次涉事Club Med亚布力度假村是复星旅文在中国最早的布局。2010年，复星国际开始布局文旅业务，并对Club Med进行小规模投资。2015年2月，复星旅文完成对地中海俱乐部的私有化。截至2018年6月，持有地中海俱乐部约91.83%的权益。

　　历时20个月长久，耗资9.6亿欧元，这场费力的收购完成之后，Club Med成为复星旅文的核心资产，并对开拓快速增长的中国市场寄予了厚望。

　　根据招股书，Club Med（地中海俱乐部）贡献了复星旅文度假村业务的独家收入，而度假村业务收入在2017年达到117.58亿元，占公司总收入的99.7%；2018年上半年为63.69亿元，占比95.5%。从2015年-2018年上半年，度假村收入占复星旅文总收入的100%、100%、99.7%和95.5%。其中，大部分收入来自于欧非中东客人，亚太地区客人收入占比约为15%左右。

　　截至2018年上半年，复星旅文经营的度假村位于欧非中东地区、美洲、亚太地区的数量分别为42家、12家、15家。亚太地区的文旅业务有较大提升空间。

　　实际上，Club Med在2010年进入中国市场之后扩张速度并不快。截至2018年上半年，公司在中国仅有6家度假村在经营。其中，两家Club Med Joyview度假村是在2018年上半年才开业。

　　Club Med的特点分为高山滑雪和阳光海岛。但中国假期较少，很难去远途旅游目的地度假，这一模式并不适用。因此，瞄准快速增长的中国市场，仅需开车2-3小时车程的度假村Club Med Joyview应运而生。

　　2017年Club Med方面曾透露，计划在2020年中国拥有20家度假村。彼时复星旅文在中国仅有4家度假村，也就是说2020年前还将在中国新开设16家。但在2018年上半年复星旅文的招股书中，这一信息变为2020年底前开设12家Club Med度假村及Club Med Joyview度假村，其中亚太地区仅为4家。

　　这是否说明，复星旅文在中国的市场开拓居于疲软。再加上此次诺如事件影响，复星旅文核心资产Club Med品牌声誉受损，输出管理与服务的轻资产模式受到冲击。

　　若事件责任与公司有关，将会对即将重点开展的中国业务产生致命打击。反之则说明，在政治、自然等不可控因素影响下，高端品质的文旅产业风险不可小觑。

　　资产负债率达75%

　　在复星国际官网，合伙人钱建农（复星旅文总裁）在第二排，位置瞩目。

　　2017年，复星旅文所属快乐生态板块，归属于母公司股东之利润贡献占比仅为3.8%，同比增长6.1%。与其他两板块相比，增速与占比上均不占优势。而复星旅文当年亏损净额为2.95亿元。

　　因连续亏损，复星旅游文化上市即破发，股价跌跌不休。就在2018扭亏为盈业绩预报促动市场情绪的同时，诺如事件爆发，喜忧参半下，截至发稿复星旅文股价较上周五下跌5.07%。

　　“复星旅文目前还没有证明自己能力的历史，在产业上下游中，需要有属于自己基因的项目，来形成核心竞争力。”华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱曾在接受媒体采访时表示。

　　扭亏为盈或许只是钱建农证明实力的第一步，高费用、高负债的问题尚待解决。

　　2015年、2016年、2017年、2018上半年，复星旅文营收分别为89.25亿元、107.83亿元、117.99亿元、66.67亿元。同期公司销售开支及行政开支分别达21.21亿元、25.04亿元、29.65亿元、18.23亿元。同期利润分别产生亏损净额约9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元、1.35亿元，归母净利润为-9.54亿元、-4.73亿元、-2.95亿元。

　　复星旅文表示，2017年的利润受到亚特兰蒂斯的开业前筹备期的影响，亚特兰蒂斯2017年有3.81亿元的经营亏损；2018年上半年有3.6亿元的经营亏损，其中包含1.87亿元的开业筹备成本费用。

　　按照这一逻辑，到2021年左右，公司重资产筹备的丽江及太仓项目即将全面竣工迎来开业，或将产生一大笔成本费用。

　　复星旅文最新2018年业绩预告显示公司扭亏为盈，预期截至2018年12月31日止年度录得净利润不少于3.5亿元。复星旅文表示主要是业务营运表现强劲，具体哪部分业务尚未可知。外界认为，三亚亚特兰蒂斯在开业后盈利能力开始逐渐增强。

　　而此前公司通过销售亚特兰蒂斯配套的住宅地产项目，在2018年回笼了大约70亿元（人民币）的资金。公司表示这仅仅是为了缓解资金压力，并不是主要做房地产生意。

　　近几年，复星旅文资产负债率居于75%左右的高位，迫于资金压力，Club Med在中国的扩张以轻资产模式发展，也就是主要输出管理及服务。公司寄希望于随着营收和现金流的发展，负债率会进一步下降。

　　 可以预见，尽管复星旅文拥有众多品牌，但Club Med这只“大奶牛”的地位仍不可撼动。文旅的故事能否讲的下去，还要看Club Med的在中国的扩张情况。不然，丽江及太仓项目的房地产销售将坐实“圈地”之名。

《电鳗快报》