万通地产（600246.SH）多次转型不顺，继去年出售资产之后再转让上市公司股份，这背后的主因究竟是什么？ 《投资者网》 杨春霞 2月18日，万通地产公告称，公司第二大股东万通投资控股股份有限公司（以下简称“万通控股”）将所持的万通地产约2.05亿股股份转让给GLP Capital Investment 4（HK）Limited（以下简称“GLP”），每股4元，总对价8.2亿元。 对于此次股权转让，业内普遍认为系万通地产资金压力所致，并称万通地产或存在股权质押爆仓的风险。万通地产未对《投资者网》就上述问题予以置评。

　　而从股份受让方来看，GLP为普洛斯中国控股有限公司（下称“普洛斯”）在香港成立的全资子公司，普洛斯为何选择入股万通地产？普洛斯方面曾对相关媒体表示会发公告进行回应，而截至目前，普洛斯并未有关于此事的公告发出。不过，根据《股份转让协议》来看，普洛斯或许所求并不简单。 《股份转让协议》内容显示，万通控股应确保在本次股份转让后的1个月内至少1位GLP提名的人士被选为上市公司的非独立董事，并促使上市公司董事会战略委员会由GLP所提名的人士担任主席。由此可见，普洛斯所求或许是未来更多地介入万通地产的战略经营层面。

　　资金危机？

　　值得一提的是，此次股权转让完成后，万通地产控股股东和实际控制人均未发生变化，第一大股东仍为王忆会控制的嘉华东方控股（集团）有限公司（以下简称“嘉华控股”），万通控股仍为第二大股东，持股比例降至20.3%，GLP持股10%，成为万通地产的第三大股东。 对于此次股权转让，万通地产在公告中表示，是为了引进战略投资者更好地促进上市公司的长远发展，维护广大股东特别是中小股东的利益，并降低自身的负债率。

　　不过，外界更多的声音则是认为万通地产面临股权质押爆仓的风险，卖股自救。易居研究院总监严跃进表示，万通地产转让股份，多少也说明万通地产经营是有一定的困惑的。“本身万通地产这两年持续做转型，但效益表现不达预期，且各类投资资金压力大”，严跃进说道。 据《投资者网》了解，截至2018年三季度末，嘉华控股与万通控股持有的万通地产股份几乎全部处于质押状态，累计质押的股份分别占嘉华控股和万通控股的99.99%、81.94%，且部分股权质押融资即将到期，面临较大的还款压力。

　　需要提及的是，其中有11%的股份质权人就是此次的股权受让方普洛斯。《投资者网》根据公告梳理，万通控股分别于2018年11月23日、2019年1月21日将1.72亿股、0.54亿股质押给了普洛斯投资（上海）有限公司（以下简称“普洛斯上海”），共计质押2.26亿股份，占万通地产已发行股份的11%，借款期限均为6个月。 万通地产2018年三季报显示，由于公司销售回款同比下降，期内经营活动产生的现金流量净额也同比下降46.14%至2.75亿元。

　　此外，2018年前三季度万通地产流动负债较上年同期增加29.35%至46.48亿元，而同期内流动资产却同比下降20.66%至81.14亿元。 当然，诺亚地产研究负责人黄琳珊则认为，万通地产近年业务逐渐萎缩，没有进一步发展，此次转让股份不排除是逐渐削减地产板块的比重，及时减负套现。黄琳珊给出的一组数据显示，从2011年1月到2018年12月，万通地产仅新增3块地，分别位于上海和北京，一块住宅地块和两块商办地块。

　　而从此次的股权受让方来看，普洛斯作为物流地产巨头，2017年7月私有化后万科集团成为其第一大股东，而此次普洛斯布局地产领域却没有和万科合作，而是选择收购万通地产，也令让外界揣测。 严跃进认为，普洛斯愿意接盘万通地产，也说明其对于万通部分城市运营等产业是持看好的态度的，这也有助于此类企业后续的业务发展。此外有观点认为，洛斯成为万通地产的战略投资者后，两者或许将在物流地产产生合作，丰富地产业务的种类，有利于企业增加资产组合种类，减轻经营风险。不过，对于未来二者之间如何合作，万通地产也未回应《投资者网》。

　　方向调整

　　普洛斯选择入股万通地产引起了业内的好奇心，但实际上，普洛斯与万通地产二者之间早有渊源，最近的一次是2018年10月底，万通地产将北京Z3项目出售给普洛斯上海。 2018年10月31日，万通地产发布公告称，为了稳步推进公司战略发展规划，引入国际资本参与投资建设北京CBD 核心区 Z3 项目，公司与普洛斯上海签署了关于北京金通港房地产开发有限公司（以下简称“金通港”）的合作框架协议。

　　根据《合作框架协议》，普洛斯上海拟指定关联方受让公司及公司关联方国富汇金（天津）投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“国富汇金”）和中融国富投资管理有限公司（下称“中融国富”）在 Z3 项目中的标的份额/标的股权。公告显示，本次交易全部完成后，公司预计可收回现金 7.58 亿元，预计可获得投资收益 4.36 亿元。

　　此外，此前普洛斯也多次出现在万通地产股权质押融资方的名单中。2018年11月23日、2019年1月21日万通地产分别将1.72亿股、0.54亿股质押给了普洛斯上海，共计质押2.26亿股份。 事实上，普洛斯与万通地产的合作最早要追溯到2016年，而更早的时候普洛斯还一度成为万通地产时对标的企业。 在冯仑执掌万通地产的时代，万通地产曾发力物流地产，但退出万通地产股东行列后，2016年万通将物流仓储等项目均出售给了普洛斯。 资料显示，2015年到2016年前后，普洛斯曾从万通地产手中收购其位于无锡、成都等地的7个产业地产项目。

《电鳗快报》