新京报讯（记者 郭铁）4月26日，科迪乳业(3.430, -0.11, -3.11%)发布2018年财报显示，其营收为12.85亿元，同比增长3.74%；净利润为1.29亿元，同比增长1.92%。尽管业绩微增，但作为曾经驱动科迪乳业业绩大涨的网红“小白奶”等常温奶业务，营收下降近三成。

　　此外，科迪乳业控股股东科迪集团在所持上市公司股权高比例质押、资金链紧张的情况下，迟迟不履行增持承诺，被质疑“忽悠式增持”。

　　“小白奶”等常温奶营收下降近三成

　　从销售区域来看，占科迪乳业营收比重达43.68%的河南大本营正在“失守”，该区域2018年营收为5.61亿元，同比下降12.1%。与此同时，以科迪透明装网红“小白奶”为代表的常温乳制品营收为5.99亿元，较去年同期下降了26.55%，毛利率也下降了9.02%。

　　2016年，科迪乳业率先推出透明包装“原生纯牛奶”（俗称“小白奶”）。在其带动下，科迪乳业2017年业绩大涨，营收、净利分别增加53.92%、41.56%。同期，常温奶毛利率却下降了7.71%，业绩衰退初见端倪。

　　科迪乳业去年在答投资者问时曾解释称，其2017年毛利率下降正是因为“网红奶”销量较大且毛利较低导致。而公司近两年新增产能未完全达产，平均固定成本较高，也是毛利率下降的原因之一。

　　新购子公司巨尔乳业持续亏损

　　科迪乳业同日发布的另一份公告显示，其新购子公司洛阳巨尔乳业2018年净利润为-586.16万元，低于业绩承诺的净利润1728万元，因此科迪乳业将不再支付当年收购巨尔乳业的股权转让款2348万元。

　　2016年4月30日，科迪乳业完成对洛阳巨尔乳业的收购，当期预测（承诺）巨尔乳业2017年净利为1440万元，而实际亏损额为350.45万元。2017年度，由于科迪巨尔未完成预计经营业绩，科迪乳业还在报告期内对此次收购计提商誉减值准备3735.23万元，期末累计商誉减值余额为6215.79万元。

　　对此，深交所于2018年6月向科迪乳业下发问询函，要求其对商誉减值计提金额是否合理、巨尔乳业未完成业绩承诺等问题进行说明。

　　科迪乳业答复称，公司收购科迪巨尔主要是为获取其奶源基地及销售渠道，但该公司近年来管理层未根据市场变化及时调整经营策略、更新生产设备、研发更符合消费者口味的产品，故在日益激烈的行业竞争中处于下风，经营情况恶化，导致业绩未达到收购时的预期。公司已经在对其进行管理层人员的调整，但短期内难见成效。

　　为冲业绩两次收购科迪速冻

　　为提升公司盈利能力，科迪乳业两次启动收购科迪速冻100%股权，且多次遭遇监管部门问询。

　　2018年5月27日，科迪乳业宣布拟以15亿元的价格，向控股股东科迪集团等购买科迪速冻100%股权。由于预估增值率高达347.84%，且买卖双方存在明显关联性，收购被外界质疑存在利益输送，遭到监管部门问询。

　　在谋划近半年后，科迪乳业2018年11月23日晚突然宣布，由于资本市场环境发生重大变化，决定终止此次收购。紧接着在同年12月3日，科迪乳业董事长张清海在回答投资者提问时称，1个月后将择机再次启动收购科迪速冻相关事宜，此举再遭深交所问询。

　　今年4月17日，科迪乳业公布重启收购科迪速冻交易预案，拟以14.8亿元的价格从控股股东科迪集团及张少华、张清海、许秀云等29名自然人手中购买科迪速冻100%股权，预估增值率为277.38%。

　　值得注意的是，因银行借款、应付账款及其他应付款较多，科迪速冻2017、2018年资产负债率分别为70.89%、67.08%，超过或接近“警戒线”。科迪乳业提醒，本次交易完成后，上市公司的资产负债率可能会增加，从而给上市公司增加财务风险。

　　乳业专家宋亮此前在接受新京报记者采访时分析认为，“科迪乳业很难再凭借概念炒作打造出第二款爆品，其业绩也不会像2017年那样爆发。这也是科迪集团急于将速冻优质资产注入科迪乳业的原因。”

　　科迪集团资金紧张被疑“忽悠式增持”

　　另一值得注意的问题是，科迪乳业控股股东科迪集团持有的上市公司股份长期高比例质押，目前质押比例已达99.96%，或存在强制平仓风险。

　　在此情况下，科迪乳业曾承诺自2018年7月3日起的24个月内不减持公司股份，随后又宣布自同年7月份起的未来12个月内增持公司股份，且累积增持金额不低于8000万元。不过截至目前，科迪乳业未作出任何增持举动。

　　对此，深交所于2019年4月22日向科迪乳业下发问询函，要求其对科迪集团未增持的原因、股权高比例质押情况下是否具备增持的资金实力、是否存在“忽悠式增持”等问题进行说明。

　　科迪乳业4月26日回复称，受二级市场整体低迷的影响，公司股票价格已从2018年初的4.65元下跌至2018年7月23日的3.46元，跌幅超过20%，远低于公司的合理估值。科迪集团于公司首次公开发行前持有的科迪乳业股份于2018年6月30日限售期满，为避免市场误解，未申请解除限售，并作出了两年内不减持的承诺。同时，基于对公司未来持续稳定发展的信心以及公司价值的认可，科迪集团作出增持承诺，不存在炒作股价的情形。

　新京报讯（记者 郭铁）4月26日，科迪乳业(3.430, -0.11, -3.11%)发布2018年财报显示，其营收为12.85亿元，同比增长3.74%；净利润为1.29亿元，同比增长1.92%。尽管业绩微增，但作为曾经驱动科迪乳业业绩大涨的网红“小白奶”等常温奶业务，营收下降近三成。

　　此外，科迪乳业控股股东科迪集团在所持上市公司股权高比例质押、资金链紧张的情况下，迟迟不履行增持承诺，被质疑“忽悠式增持”。

　　“小白奶”等常温奶营收下降近三成

　　从销售区域来看，占科迪乳业营收比重达43.68%的河南大本营正在“失守”，该区域2018年营收为5.61亿元，同比下降12.1%。与此同时，以科迪透明装网红“小白奶”为代表的常温乳制品营收为5.99亿元，较去年同期下降了26.55%，毛利率也下降了9.02%。

　　2016年，科迪乳业率先推出透明包装“原生纯牛奶”（俗称“小白奶”）。在其带动下，科迪乳业2017年业绩大涨，营收、净利分别增加53.92%、41.56%。同期，常温奶毛利率却下降了7.71%，业绩衰退初见端倪。

　　科迪乳业去年在答投资者问时曾解释称，其2017年毛利率下降正是因为“网红奶”销量较大且毛利较低导致。而公司近两年新增产能未完全达产，平均固定成本较高，也是毛利率下降的原因之一。

　　新购子公司巨尔乳业持续亏损

　　科迪乳业同日发布的另一份公告显示，其新购子公司洛阳巨尔乳业2018年净利润为-586.16万元，低于业绩承诺的净利润1728万元，因此科迪乳业将不再支付当年收购巨尔乳业的股权转让款2348万元。

　　2016年4月30日，科迪乳业完成对洛阳巨尔乳业的收购，当期预测（承诺）巨尔乳业2017年净利为1440万元，而实际亏损额为350.45万元。2017年度，由于科迪巨尔未完成预计经营业绩，科迪乳业还在报告期内对此次收购计提商誉减值准备3735.23万元，期末累计商誉减值余额为6215.79万元。

　　对此，深交所于2018年6月向科迪乳业下发问询函，要求其对商誉减值计提金额是否合理、巨尔乳业未完成业绩承诺等问题进行说明。

　　科迪乳业答复称，公司收购科迪巨尔主要是为获取其奶源基地及销售渠道，但该公司近年来管理层未根据市场变化及时调整经营策略、更新生产设备、研发更符合消费者口味的产品，故在日益激烈的行业竞争中处于下风，经营情况恶化，导致业绩未达到收购时的预期。公司已经在对其进行管理层人员的调整，但短期内难见成效。

　　为冲业绩两次收购科迪速冻

　　为提升公司盈利能力，科迪乳业两次启动收购科迪速冻100%股权，且多次遭遇监管部门问询。

　　2018年5月27日，科迪乳业宣布拟以15亿元的价格，向控股股东科迪集团等购买科迪速冻100%股权。由于预估增值率高达347.84%，且买卖双方存在明显关联性，收购被外界质疑存在利益输送，遭到监管部门问询。

　　在谋划近半年后，科迪乳业2018年11月23日晚突然宣布，由于资本市场环境发生重大变化，决定终止此次收购。紧接着在同年12月3日，科迪乳业董事长张清海在回答投资者提问时称，1个月后将择机再次启动收购科迪速冻相关事宜，此举再遭深交所问询。

　　今年4月17日，科迪乳业公布重启收购科迪速冻交易预案，拟以14.8亿元的价格从控股股东科迪集团及张少华、张清海、许秀云等29名自然人手中购买科迪速冻100%股权，预估增值率为277.38%。

　　值得注意的是，因银行借款、应付账款及其他应付款较多，科迪速冻2017、2018年资产负债率分别为70.89%、67.08%，超过或接近“警戒线”。科迪乳业提醒，本次交易完成后，上市公司的资产负债率可能会增加，从而给上市公司增加财务风险。

　　乳业专家宋亮此前在接受新京报记者采访时分析认为，“科迪乳业很难再凭借概念炒作打造出第二款爆品，其业绩也不会像2017年那样爆发。这也是科迪集团急于将速冻优质资产注入科迪乳业的原因。”

　　科迪集团资金紧张被疑“忽悠式增持”

　　另一值得注意的问题是，科迪乳业控股股东科迪集团持有的上市公司股份长期高比例质押，目前质押比例已达99.96%，或存在强制平仓风险。

　　在此情况下，科迪乳业曾承诺自2018年7月3日起的24个月内不减持公司股份，随后又宣布自同年7月份起的未来12个月内增持公司股份，且累积增持金额不低于8000万元。不过截至目前，科迪乳业未作出任何增持举动。

　　对此，深交所于2019年4月22日向科迪乳业下发问询函，要求其对科迪集团未增持的原因、股权高比例质押情况下是否具备增持的资金实力、是否存在“忽悠式增持”等问题进行说明。

　　科迪乳业4月26日回复称，受二级市场整体低迷的影响，公司股票价格已从2018年初的4.65元下跌至2018年7月23日的3.46元，跌幅超过20%，远低于公司的合理估值。科迪集团于公司首次公开发行前持有的科迪乳业股份于2018年6月30日限售期满，为避免市场误解，未申请解除限售，并作出了两年内不减持的承诺。同时，基于对公司未来持续稳定发展的信心以及公司价值的认可，科迪集团作出增持承诺，不存在炒作股价的情形。

《电鳗快报》