《电鳗快报》(原号外财经)王岩/文

        近日，四川德恩精工科技股份有限公司(简称"德恩精工")拿到IPO批文，公司拟在创业板发行3667万股，发行后总股本为14,667万股。

        《电鳗快报》(原号外财经)发现，报告期内，德恩精工子负责境外销售单的子公司收入高于公司境外总收入的情况，公司进出口业务分部与分地区境外销售统计口径疑似不一致，公司子公司美国希普拓近697万元净资产去向成谜。

        此外，德恩精工2015年-2017年前五大客户主要为境外公司，而负责海外销售的三家子公司，扣除汇兑损失(盈利)后，2017年度净利润大幅下滑。

子公司净资产现迷雾

        《电鳗快报》(原号外财经)发现，报告期内，德恩精工子负责境外销售单的子公司收入高于公司境外总收入的情况，公司进出口业务分部与分地区境外销售统计口径疑似不一致，公司子公司美国希普拓近697万元净资产去向成谜。

        皮带轮、锥套、其他机械传动零部件及定制件产品、工业皮带是德恩精工主要产品。2015年-2017年，皮带轮和锥套的销售收入合计占公司主营业务收入的比重分别为78.91%、77.25%和74.79%，所占比重较高。

        2015年-2017年，德恩精工境外销售金额分别为22,853.81万元、19,167.11万元、22,004.11万元，占比分别为58.83%、52.81%、49.63%，公司境外收入占据半壁江山。

        德恩精工由母公司及12家子公司组成，其中：德恩精工、德恩铸造、眉山强力、屏山德恩主要负责生产制造(其中屏山德恩主要负责屏山募投项目的建设，目前处于建设期);上海希普拓、广州希普拓、天津希普拓主要负责产品的境内销售;德恩进出口、美国希普拓、韩国希普拓主要负责产品的境外销售。

        四川德恩进出口有限公司(简称“德恩进出口”)，为德恩精工全资子公司。德恩进出口主营业务为机械传动零部件产品的销售，销售区域主要集中在境外，系德恩精工出口业务的专业销售公司;德恩进出口销售的产品主要主要由德恩精工直接供应。

        德恩精工2017年提交的《招股书》显示，2016年度，德恩进出口营业收入为19,758.50万元，净利润为621.77万元。其中，当年德恩进出口营业收入相对于德恩精工当期境外19,167.11万元，高出591.39万元。当年度，负责公司境外销售的另外两家子公司，美国希普拓、韩国希普拓均无销售收入。

        德恩精工2018年提交的《招股书》显示，2017年度，德恩进出口收入21,907.53万元，美国希普拓、韩国希普拓收入分别为37.23万元、198.66万元，三者合计收入为22143.42万元，相对于公司当年度境外销售收入22,004.11万元，多出139.31万元。

        2016年-2017年度，德恩精工境外子公司收入为何高于公司当期境外总收入?

        德恩精工回复《电鳗快报》(原号外财经)表示：2016年度德恩进出口收入高于当期德恩精工境外收入是因为德恩进出口公司对美国希普拓的销售不在合并对外销售的范围内;2017年度德恩进出口、美国希普拓、韩国希普拓三家公司收入高于当期德恩精工境外收入，是因为德恩进出口公司对美国希普拓的销售不在合并对外销售的范围内。

        资料显示，美国希普拓成立于2016年7月份，韩国希普拓于2016年11月设立。

        《电鳗快报》(原号外财经)研究发现，美国希普拓、韩国希普拓自设立之日起纳入德恩精工合并报表范围。

        一位财务人士向《电鳗快报》(原号外财经)表示，公司2016年度，分部信息显示，进出口业务分部营业收入为19758.5万元，与主营业务收入分地区境外销售19167.11万元有很大出入，显示公司公司统计口径不一致。

        此外，数据显示，美国希普拓2017年总资产为1,731.57万元，净资产为944.70万元，营业收入为37.23万元，净利润为-324.42万元。2016年，美国希普拓总资产为1236.94万元，净资产572.5万元，收入为0元，净利润亏损25.1万元。

        在上述财务人士看来，美国希普拓2017年净资产为944.70万元，应与2016年净资产加上2017年净利润总额相等。但后两者数据之和，即572.5万元-324.42万元，为248.08万元，与944.70万元相差696.62万元。

境外销售子公司利润下滑

        《电鳗快报》(原号外财经)查询发现，德恩精工2015年-2017年前五大客户主要为境外公司，而负责海外销售的三家子公司，扣除汇兑损失(盈利)后，2017年度净利润大幅下滑。

        2016年度，德恩精工前五大最终客户分别为ABB Motors and Generators 、TB Wood’s Incorporated、SKF Asia Pacific Pte Ltd、POWER DRIVE L.L.C. 、Sati ingranaggi industriali ，前三名客户销售金额分别为1,877.68万元、1,379.94万元、1,366.26万元。

        2017年度，德恩精工前五大最终客户中，除第四大客户四川丹甫环境科技有限公司外，其余均为境外公司。其中，公司对ABB Motors and Generators飙升至2,891.86万元，对TB Wood’s Incorporated销售金额上升到1,939.72万元，占主营业务收入的比重也分别从2016年的5.17%、3.80%，分别上升到6.52%、4.37%。

        从上述数据可以看出，德恩精工对境外大客户ABB Motors and Generators、TB Wood’s Incorporated的依赖程度在增强。

        虽然德恩精工对海外客户依赖越来越大，但境外销售子公司的盈利能力却越来越差。

        2015年-2017年，德恩精工营业收入分别为38,874.80万元、36,349.59万元、44,561.73万元，净利润分别为5,319.14万元、5,066.48万元、4,959.37万元，净利润逐渐下滑。

        《电鳗快报》(原号外财经)研究注意到，2016年，德恩精工境外销售收入全部来源于全资子公司德恩进出口，而德恩进出口当年的净利润仅为621.77万元，占公司当期净利润比例仅为12.27%。

        2017年度，占德恩精工境外销售比例超过近100%的德恩进出口，净利润仅为406.78万元，占当期公司净利润比例下滑至8.2%。

        同期，公司另外两家负责境外销售的子公司，美国希普拓、韩国希普拓净利润分别亏损324.42万元、18.55万元。

        德恩精工回复《电鳗快报》(原号外财经)称，德恩进出口2017年净利润下滑的原因主要是受美元兑人民币汇率和欧元兑人民币汇率波动的影响，公司2017年度产生汇兑损失231.47万元。“德恩进出口公司的净利润仅为销售环节的利润，不代表德恩精工合并层面总体利润情况。”

        《电鳗快报》(原号外财经)计算，2017年度，德恩精工境负债外销售子公司，德恩进出口、美国希普拓、韩国希普拓三者净利润简单相加为63.81万元，加上231.47万元汇兑损失，盈利295.28万元。2016年度三者净利润588.31万元，扣除当期汇兑收益 239.81万元后，盈利348.5万元。

        从上述数据可以看出，上述三家境外销售子公司2017年度盈利能力相对于2016年呈现下滑趋势。

        德恩精工表示，2015年-2017年度公司境外销售毛利率分别为32.9%、36.99%、32.07%，未来，公司将继续采用以 ODM 模式为主的方式开拓国际市场。

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