自4月份以来，受全球经贸紧张影响，国际油价重挫，一个多月以前还表现突出的油气主题合格境内机构投资者(QDII)基金收益率骤降，近期的表现在QDII基金中垫底。

        5月油气类QDII

        业绩垫底

        二季度以来，国际油价旺季不旺，在中美贸易谈判失利、美国欲加征欧盟关税、美国警告墨西哥征收关税等因素影响下，全球经济预期屡屡刷低，导致避险情绪升温，原油价格不断出现跳水行情。

        以7月到期的WTI原油期价为例，自4月23日达到年内高点66.44美元/桶以来，最低一度下探至50.66美元/桶，区间最大跌幅超过20%。8月到期的伦敦布伦特原油期价自4月25日达到年内阶段高点74.04美元/桶以来，最低一度下探到59.45美元/桶，区间最大跌幅也接近20%。

        油气主题QDII基金收益率也受到很大拖累。Wind数据显示，截至6月5日，自油价4月24日开始本轮调整以来，油气主题QDII基金净值跌幅多数超过10%，其中最大跌幅接近20%。

        具体来看，华安标普全球石油期内净值跌幅为6.51%，信诚全球商品主题期内净值跌幅为7.91%，诺安油气期内净值跌幅为9.79%。此外，易方达原油A人民币、广发道琼斯美国石油A人民币、南方原油A、嘉实原油期内净值跌幅均在14%上下，国泰大宗商品、华宝标普油气的净值跌幅则超过了17%。

        值得一提的是，今年前4个月，油气主题QDII还领跑QDII基金收益榜，其中，国泰大宗商品、南方原油A、嘉实原油的年内收益率均超过30%，位居前三;信诚全球商品主题、广发道琼斯美国石油A人民币、华宝标普油气人民币、诺安油气能源等收益率虽然与前述3只基金相差较大，但收益率均超过10%。

        不难看出，由于油价下跌，仅隔一个月的时间，油气类QDII便在收益榜上垫底。

        机构对海外风险资产

        持谨慎态度

        前海开源基金表示，经济基本面上，预计美国以及其他海外经济体在2019年下半年将继续下行，从产出到劳动力市场都显示出见顶回落的趋势。4月公布的美国景气程度下行到52.8，未来短期可能有反复，但中期经济放缓依然是大概率。货币政策方面，停止加息是对经济下行的确认，6月中旬的议息会议可能释放出更宽松的信号，但恐怕无法扭转基本面的恶化。在局势进一步明朗之前，对全球经济持谨慎态度。因此，在大类资产层面，继续对海外风险资产持有谨慎态度，其中，工业金属、原油等商品会持续承压，除非供给层面有积极的变化。

        另据业内人士表示，下半年，国际原油市场或依旧难以摆脱经济阴影，美国总统特朗普为了维持低油价，或将贸易战进行到底。OPEC+方面可能在一定程度上抵消贸易利空因素，产油国对于减产的成效显然是满意的，因此，不会坐视油价惨跌，继续维持减产协议应该是大概率事件。即便如此，下半年的原油价格也很难达到去年同期水平，预计WTI和布伦特的主流运行区间分别为每桶45美元~70美元和55美元~75美元。

《电鳗快报》