《电鳗快报》文 / 杨力

        6月25日，恒立实业发布了2019年第一季度报告，该公司在营业收入同比增长760%的情况下，其净利润下滑了39.79%，而且该公司无论扣非前后的净利润，还是经营活动产生的现金流，全部为负数。

        恒立实业主要从事生产、销售制冷空调设备，销售汽车(含小轿车);加工、销售机械设备;提供制冷空调设备安装、维修及本企业生产原料和产品的运输服务;凭资质证书从事房地产经营、物业管理;自有房屋租赁;实业投资;投资管理。

        一季度赔本赚吆喝 信披不充分致股价波动

        事实上，《电鳗快报》注意到，该公司出现这种情况主因是第一季度该公司营业成本同比上升了1033.53%所致，远高于营业收入的增幅。营业成本远超营业收入，可以说，恒立实业一季度基本上在赔本赚吆喝。

        除了营业成本外，该公司其他费用的增长实际上并不突出，比如：税金及附加增长了28.8%，销售费用、管理费用和财务费用的增长率分别为-16.85%、-28.61%和-55.35%。由此进一步证明，恒立实业净利润大降且为负数是由其营业成本大增所致。

        此外，在今年第一季度，该公司的应收账款余额从年初的5435万元增长到了现在的1.73亿元，比年初增加了两倍多。

        与该公司业绩相对应的是，最近几天，恒立实业的股价像坐上了过山车。6月20日，该公司股价上涨了4.03%，此后，6月21日和6月24日连续两个交易日涨停，而到6月25日该公司的股价又出现跌停。

        《电鳗快报》了解到，恒立实业的股价大幅波动可能与该公司的信披不充分有关，该公司在6月25日发布的《关于股票交易异常波动的公告》中称，公司在核查问询股东的过程中发现持股76,496,653股，占公司总股本17.99%的股东中国华阳投资控股有限公司出现司法冻结以及多笔轮候冻结情况，上述情形股东均未及时告知上市公司履行信披义务。

        经恒立实业问询核实情况如下：

        股东未及时披露股票轮候冻结情况导致股价出现大波动，而且还出现连续两个交易日涨停，恒立实业给出的解释不禁让人有点儿唏嘘。事实上，从今年三月初以来，该公司股价在一路下跌，截至6月25日，已跌去了24.81%，而同期上证指数的跌幅为6%，所属行业板块的跌幅为3.13%。

        三年扣非净利润为负数 未来毛利率将下降

        股价大幅下降主要与该公司的业绩有关，2018年该公司扣非后净利润与经营活动产生的现金流量净额都为负数，而且，更值得一提的是，最近三年该公司扣非后的净利润和现金流量净额就没有出现过正数，只是2016年和2018年的扣非前的净利润为正数，分别为4800万元和315万元。

        而且，6月6日，恒立实业还收到深交所对其2018年毛利率增长异常的提问。报告期内，该公司车用空调销售量和产量分别较上年下降27%和25%，但车用空调毛利率为19.92%，较上年增加5.71个百分点，深交所要求其说明该业务在产销下滑的情况下毛利率上涨的原因及合理性。

        恒立实业给出的回复是，其子公司上海恒安清算导致产销下滑，而另外一家全资子公司岳阳恒立汽车零部件有限责任公司承接了上海恒安毛利率较高的部分客户，如中国重汽济南公司，放弃了毛利率较低的客户，如重庆力帆等，因此导致该公司车用空调毛利率整体影响较上年同期有所增长。

        毛利率提高的代价是牺牲销售量，这样的毛利率能否持续?事实上，今年一季度该公司营业成本增幅远超营业收入增幅已说明问题。

《电鳗快报》