《电鳗快报》文/米莱

        经过多轮问询之后，顶着国内主动脉血管介入市场份额第一品牌光环的上海微创心脉医疗科技股份有限公司(下简称“心脉医疗”或“公司”)终于7月3日晚间在科创板“注册生效”。距离4月11日公司获受理过去82天，但公司仍因“科技含量注水”而备受市场关注。

科研含量明显落后同行 国内医院仅覆盖

        心脉医疗成立于2012年，主要从事主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售，主要产品涉及到胸主动脉支架系统、腹主动脉支架系统、术中支架系统、外周动脉介入产品等。

        主动脉支架产品被称为“医疗器械皇冠上的明珠”，一直以来被美敦力、戈尔、库克医疗等国外品牌垄断。随着国内产品替代进口品牌的市场逐步扩大，心脉医疗成为该领域的头部企业。

        《电鳗快报》阅读招股书时发现，公司称在国内拥有完全自主的知识产权、达到国际先进水平的主动脉介入医疗器械产品。公司成功开发出第一个国产腹主动脉覆膜支架、国内唯一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统。

        然而公司在拥有上述多个第一的同时，却和招股书中列出的竞争对手在研发投入和技术实力上有着不相符的差距。

        招股书披露，美敦力拥有4600多项授权专利，2016年、2017年及2018年在研发费用上投入分别为22.24亿美元、21.93亿美元及22.53亿美元，戈尔公司在全球范围内拥有逾2000项专利，国内的先科科技提交了875项专利，2016年、2017年、2018年的研发投入分别9092.5万元、9680万元及1.69亿元。相比较而言，公司三年研发投入均未超过5000万，拥有的授权专利仅86项。投入不及国外公司的十分之一，专利数与国内先科科技相比也只有别人的十分之一。

        截止招股书签署日，公司的产品覆盖了国内30个省、自治区和直辖市的700多家医院。根据国家统计局发布的数据显示，截止2017年底全国医院数量3.2万家，如此算来心脉的产品在国内市场的占比大约2.19%。

产能利用率仅

        公司的产能利用率不到75%，却逆势募资扩产。

        根据招股书数据显示，2016年、2017年的产能利用只有39.59%和54.07%，勉强过半。到了2018年才有所改观，但也只有73.86%。与此同 ，公司近3年存货余额分别为2410.01万元、2589.81万元及3372.15万元，占总资产比例分别为12.78%、11.55%及12.54%。此次公司募资主要投向是主动脉及外周血管介入医疗器械产业化、主动脉及外周血管介入医疗器械研究开发、营销网络及信息化建设项目及补充流动资金。在产能利用率不高的情况下，继续募资投产，或许将会造成更大的产能限制，以及更多的库存。

        《电鳗快报》向公司就此问题提出采访，公司回复表示在2018年公司的产能利用率将很快达到90%以上。然而招股书中却已经公布了2018年当年的产能利用率是73.86%，不知公司的回复是信口开河，还是笔误。2018年的产能利用率究竟是多少呢?

《电鳗快报》