《电鳗快报》文/高伟

    上周末，基金公司2019年二季报如约全部公布完毕。《电鳗快报》发现两个特点，一是基金合计盈利总额环比大幅下滑93.59%；二是两个季度盈利额加总后，易方达仍然居首。

    《电鳗快报》小编带你看一下行业数据：二季度各类基金合计盈利达到395.56亿元，相较一季度基金整体6168.84亿元的盈利出现大幅下滑。不过，上半年基金整体盈利仍达到6564.4亿元。从上半年情况看，混合型基金、股票型基金和货币基金成为赚钱的中坚力量，利润分别达到2834.1亿元、1932.4亿元、1063.2亿元。易方达、华夏、嘉实、汇添富、南方等公司成为上半年盈利前五名。

    受到二季度市场震荡影响，权益类基金整体出现亏损，成为拖累二季度基金利润的重要原因。其中混合型基金和股票型基金分别亏损77.02亿元、239.85亿元。而其他类型基金则表现较好，货币基金、债券基金、QDII、FOF、保本基金和商品基金实现了正收益。规模占据公募基金半壁江山的货币基金继续其赚钱效应，二季度盈利491.1亿元。而债券型基金二季度利润也达到195.45亿元。具体到公司方面，二季度有86家基金公司整体实现盈利，占比达到64.18%。134家基金公司中有130家旗下基金整体盈利，其中有22家基金公司盈利超100亿元。凭借巨大的管理规模和稳定的投资业绩，大型基金公司依旧是盈利的主力。其中易方达基金旗下各类基金上半年合计盈利544.96亿元，为基金公司盈利冠军。

    主要靠权益“坐江山”的易方达，是怎样继续斩获正收益的呢？

    《电鳗快报》注意到，易方达旗下基金一季度利润为505.13亿元（一季度冠军），二季度利润为39.83亿元（仅次于汇添富基金），不过上半年的盈利总额稳稳居首。紧随其后的是华夏基金，一季度利润为435.47亿元（一季度亚军），二季度利润仅为14.46亿元（排名第15名），但仍坐住上半年亚军。二季度盈利冠军是汇添富基金，盈利额为58.13亿元，二季度的出色盈利，使其上半年排名提升了1个名次至第四名。

    看来，盈利能力持续较好的还是易方达。我们不妨走进其旗舰基金一探究竟。

    易方达的头号盈利基金是由萧楠管理的普通股票型基金易方达消费行业股票，该基金一季度实现利润55.06亿元（易方达第一名，也是权益基金第一名），二季度继续盈利18.17亿元（易方达第一名，也是权益基金第一名），上半年合计盈利73.23亿元。该基金上半年复权单位净值增长率为56.33%，同样摘得易方达系基金冠军。

    “二季度市场通过剧烈波动消化了部分一季度的乐观预期，但市场的风格也越来越向以消费为代表的蓝筹集中，‘核心资产’之类的表述开始频繁出现。这样的市场环境下，我们更加坚持通过深度研究来找寻差异化的配置。二季度我们在食品饮料板块做出了结构性调整，增持了未来三到五年产品周期处于上升阶段的公司，加强了组合的成长性。我们在研究中更加强调企业的硬核实力，并将研究成果转化在投资操作中。我们认真思考了企业产品力和渠道力匹配的问题，减持了一些产品能力和渠道能力脱节的公司。”萧楠在二季报中说出了自己的投资调整。

    对比一季报的观点，这种变化更值得关注。“目前市场上的乐观情绪弥漫，但我们的投资显然不能建立在预期市场还会更乐观的判断上。我们宁愿在牛市中放慢脚步，也不愿将风险暴露在预期和基本面脱节导致的风险上。一季度末，我们基于对上市公司财务报表解读后的一些担心，大幅度减持了去年一直持有的养殖板块——尽管我们对猪价的判断仍然是乐观的。同时，我们增加了部分快消品的配置比例。”易方达消费行业股票一季报如此表述。

    简单一句话：市场在变，形势严峻，基金经理就得深度研究来找寻差异化的配置。这是萧楠取胜的关键战术。

    我们再细看重仓股，《电鳗快报》通过对比发现：二季度头号重仓股换成了五粮液，而一季度还是贵州茅台；该基金前十大重仓股中，9席还是老面孔，但第九大重仓股永辉超市却取代了一季度的第十大重仓股小天鹅A；持股市值占基金净值比例中，二季度超过8%的有6只股票，分别为五粮液、贵州茅台、泸州老窖、美的集团、格力电器、顺鑫农业，而一季度超过8%的有5只股票，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、格力电器。

    从持股量上看，五粮液虽然是第一重仓股，但持股量下降250.96万股，持股环比降13.44%；贵州茅台得到减持，持股量下降26.08万股，环比降13.82%；泸州老窖持股也下降9.27%，减持量209.66万股；古井贡酒、山西汾酒得到不同程度增持，其中古井贡酒增持超过三成，增持335.3万股至1083.83万股，山西汾酒同样是增持24.98%,增持354.47万股至1419.27万股。

    我们再总结一句：萧楠深得“喝酒”诀窍，减持名酒、贵酒，换了换口味，也是自得其乐。
 

《电鳗快报》