《电鳗快报》文/高伟

        7月22日，中国资本市场迎来高光时刻，科创板首批25家上市公司将在上交所正式亮相。科创板开市，意义自然不凡，有权威媒体如是描述：首批25只科创板股票正式挂牌交易，创造了令人惊叹的“中国速度”，中国资本市场将以崭新面貌为世界关注。科创板不止是一个新的证券交易板块，也是整个资本市场改革的试验田，更是中国资本市场服务国家战略的新起点、新开始。

        无论科技实力、盈利能力、研发投入，还是成长性，首批上市交易的25家企业均质地优异。有统计显示，2018年25家企业平均销售毛利率50.38%，平均净资产收益率20.52%，平均研发投入占营收比重11.30%，表明企业具有显著的高附加值与突出的科研投入，科技成果产业化效果显著。

        《电鳗快报》注意到，作为科创板唯一的一家上市央企，中国通号(688009)吸引了市场足够的目光。中国通号首次发行价格为5.85元/股,发行数量为18亿股，募集资金105.3亿元，成为登陆科创板的首家大型央企和A+H股的科创板上市公司。

        资料显示，中国通号控股股东为中国铁路通信信号集团有限公司，实控人为国务院国资委。公司专注于轨道交通控制系统技术的研究与探索，致力于为国家轨道交通运营提供安全高效的核心技术支撑，通过成熟的设计集成、设备制造及系统交付业务模式为客户提供轨道交通控制系统一体化全方位服务。2015年8月中国通号已完成港交所主板挂牌上市，是当年港股第四大IPO。据招股书显示，截至 2018 年末，中国通号在中国拥有 1421 项注册专利，领跑科科创板申报企业。自成立以来，公司的核心城市轨道交通控制系统产品和服务覆盖了我国已运营及已完成控制系统招标的城市轨道交通线路超过80条，按中标合同金额计，报告期内公司的市场份额约为40% 。

        突出的综合科技创新实力是中国通号的一大卖点，但《电鳗快报》发现，定价低同样是该股被重点关注的一大原因。

        中国通号发行价格为5.85元/股，发行市盈率为18.18倍，本次发行股份数量为180000万股。《电鳗快报》发现，在首批25家登陆科创板的公司中，18.18倍的发行市盈率是最低的，且与平均40倍的市盈率相比，有很大提升空间。

        业绩方面，2016年-2018年营业收入分别为297.70亿元、345.86亿元和400.13亿元，复合增长率达15.93%;分别实现归属母公司股东的净利润30.45亿元、32.22亿元和34.09亿元。根据中国通号在招股书中披露的业绩预告，预计2019年上半年实现营业收入约204.6亿元-219.7亿元，同比增长约8.2%-16.2%;预计实现净利润22.7亿元-24.4亿元，同比增长约7.2%-15.2%;预计实现归属于母公司股东的净利润21.1亿元-22.8亿元，同比增长约6.3%-14.8%。对于业绩增长，中国通号称，主要原因为公司轨道交通控制系统业务的业务亮持续增加。

        中国通号上市价格预测是这样的：安信证券预计5.32元/股-6.46元/股;东海证券预计5.07元/股-7.78元/股;广发证券预计5.94元/股-7.12元/股。实际上，中国通号此前申购十分火爆，是科创板首支超过300万户申购的股票，有效申购665倍。根据中国通号上市公告书，战略投资者在首次公开发行中获得配售的股票数量54000.00万股，其中保荐机构跟投的股份数量为3600.00万股，发行人的高级管理人员及核心员工设立的专项资产管理计划获配股数为10873.30万股，其他战略投资者获配股数为39526.70万股。

        对于这家央企科创板股，多家机构表示看好未来中国通号上市后的表现。

        东莞证券认为，“中国通号是目前唯一‘A+H’股上市的科创板企业，采用市盈率相对估值法进行估值。与中国中车、众合科技作为可比公司，根据Wind一致预测，可比公司2019年的平均市盈率为21.6倍，中国通号港股的市盈率为13.2倍，考虑到科创板会有一定的估值溢价，给予中国通号14倍-20倍的合理市盈率区间，预计中国通号2019年归母净利润达到39.5亿元，中国通号发行后总股本为105.9亿股。中国通号对应的合理股价区间为5.2元/股-7.5元/股，合理总市值区间为553亿元-790亿元。”华金证券也表示，中国通号IPO发行后的合理市值区间为520亿元-680亿元，以现有总股份数与拟发行股份数量的合计值计算，对应每股合理价值区间为4.9元/股-6.4元/股。同时，此次中国通号拟募集105亿元，投向先进及智能技术研发项目、先进及制造项目基地项目信息化建设项目以及补充流动资金。募投项目如果能够顺利投产，将有助于公司稳固技术领先地位、保障收入增长动能、提升制造能力。华创证券发布研报首次给予中国通号“推荐”评级，并预计中国通号2019年-2021年实现收入463亿元、528亿元、588亿元，同比增长15.6%、14.0%、11.4%，实现归属母公司净利润40.2亿元、47.7亿元、54.59亿元，同比增长17.9%、18.6%、14.4%，对应每股收益为0.38元、0.45元、0.52元。结合中国通号H股估值以及可比公司估值，中国通号上市合理价值区间为522.6亿元-643.2亿元，对应每股价格范围为4.94元-6.08元，对应2019年市盈率为13倍-16倍。

        你怎么看中国通号上市后表现?你能hold住这只股票吗?

《电鳗快报》