《电鳗快报》文 / 杨力

        7月19日，360金融发布公告，该公司发行的互联网消费金融ABS产品——“天风证券-360金融2期资产支持专项计划”于上交所正式挂牌，发行规模为10亿元。

        《电鳗快报》了解到，此次发行获得了多家股份制银行、保险资管、基金等金融机构的积极认购，体现了360金融公司主体及资产质量得到专业投资机构的认可。

        业绩快速增长 费用大幅增加 获客成本上升

        自去年底在美国成功IPO后，360金融一直保持着快速业绩增长。该公司2019年第一季度未经审计的财报显示，第一季度总净营收为人民币20.09亿元(约合2.993亿美元)，与上年同期的人民币5.99亿元相比增长235%;净利润为人民币7.2亿元(约合1.07亿美元)，与上年同期的人民币1.6亿元相比增长340%。

        在非美国通用会计准则下，360金融第一季度运营利润为人民币9.28亿元(约合1.38亿美元)，与上年同期的人民币2.13亿元相比增长303%;此外，非美国通用会计准则下的净利润为人民币7.89亿元(约合1.18亿美元)，与上年同期的人民币1.64亿元相比增长382%。

        在业绩大幅增长的同时，360金融的各项经营费用也在飞速增长。2019年第一季度，该公司的总营业成本和费用同比上涨了198%，达到11.49亿元(约合1.71亿美元);初始服务费用同比上涨了129%，达到2.28亿元(约合0.34亿美元);销售及市场营销费用同比上涨了202%，达到6.91亿元(约合1.03亿美元);总管理费用同比上涨了278%，达到1.01亿元(约合0.15亿美元)。

        此外，《电鳗快报》注意到，各项费用增长的同时，360金融的获客成本在环比上升。截止2019年3月30日，360金融的授信客户总量为1603万，比2018年底增加了349万。此外，该公司2018第四季度财报显示，2018年第四季度新增授信客户数量为290万。也就是说，2019年第一季度，360金融的新增授信客户数量比2018年第四季度环比增长了20.3%。

        另外，《电鳗快报》还注意到，2019年第一季度，360金融的新增借款人数为215万，2018年第四季度的新增借款人数为184万，环比增长了16.8%。

        而2019年第一季度，360金融的销售及市场营销费用为6.91亿元，环比增长45%。由此可见，在销售费用环比增长45%的情况下，该公司的新增授信客户数量和新增借款人数仅分别增长了20.3%和16.8%。

        从销售费用的角度来看，360金融的获客成本是在增加的。近年来，该公司依靠强大的现金流获客，投放渠道很多、力度也很大，但有些渠道的转化率可能还是比较低。

        面对头部企业竞争 劣势明显

        事实上，近年来，尽管360金融发展速度非常快，但与蚂蚁金服、微众银行以及京东金融相比，360金融起步较晚，所以不仅要面对BATJ这样的头部企业竞争，还要展开与国内诸多P2P平台的竞争。

        在360金融赴美上市之时，机构投资总结了360金融将面对以下几项不利因素：

        第一，360金融缺乏消费场景优势，仅靠360生态难以撼动头部企业地位。360金融的优势是其背后的360生态系统，而与BATJ等头部互联网金融企业相比，这样的优势并不明显。比如蚂蚁金服具有支付宝、淘宝、天猫等消费场景优势。360金融想要通过安全软件越过蚂蚁金服、微众银行、京东金融和度小满金融所依托的支付、社交、电商、搜索等优势，可能还需付出更多的努力。

        第二，业务较为单一，其他头部平台业务更加多元化。360金融旗下现有三款主要产品，即360借条、360小微贷和360分期，收入主要来自于助贷撮合和后期催收等产生的服务费收入。而其竞争对手如蚂蚁金服，其业务已经覆盖了银行、保险、理财、基金等多个板块，相较而言360金融的业务还比较单一。

        第三，牌照缺失成最大掣肘，多元化业务须牌照护航。牌照是互联网金融公司开展多元化金融业务的关键，BATJ等互联网巨头因为布局金融业务相对较早，在牌照合规方面很积累起了先发优势。蚂蚁金服和微众银行几乎囊括了所有能拿到的互联网金融牌照。而360金融目前还只持有互联网小贷牌照、融资担保牌照等牌照，以及奇虎360持有消费金融牌照。

《电鳗快报》