上半年新三板做市交易回暖 生物医药股异军突起

下半年投资关键词：高成长、低估值

        6月28日是上半年最后一个交易日。截至上周五，新三板做市指数较去年底上涨5.80%。上半年，新三板市场整体成交量向生物医药、信息技术、互联网等行业的龙头企业集中。

        受H股上市与冲刺科创板预期影响，新三板龙头公司的价值得到重估，引领指数中三板医药指数涨幅与成交量居前。券商研究机构建议，下半年投资者可以重点关注高成长、低估值、交易活跃的企业。

做市交易回暖 竞价交易萎缩

        据统计，新三板市场上半年总成交额为385.75亿元，较去年同期下降24.05%。其中做市转让交易额为179.73亿元，同比上涨21.96%;竞价交易萎缩，交易额为206.01亿元，同比下降42.86%。

        各大指数涨幅方面，做市指数的区间涨幅为5.80%，三板成指下跌1.71%，三板龙头指数上涨1.55%，三板制造指数上涨9.86%，三板医药指数上涨7.48%，三板服务指数下跌2.25%，创新成指上涨5.53%。

        成交金额方面，创新成指成分股成交金额超过70亿元，三板制造、三板医药、三板服务指数成分股成交金额均超过10亿元。

        今年4月22日，新三板引领指数增添“新成员”，三板消费、三板研发、三板活跃指数上线。但由于今年4月以来申请科创板上市的新三板公司数量不断增加，新三板指数受到一定影响，三板消费、三板研发、三板活跃指数的涨跌幅分别为-9.41%、-3.91%、-4.25%。

        从行业上看，按照管理型二级行业分类，上半年成交排名居前的行业为医药制造66.49亿元、信息技术37.67亿元、计算机通信与电子制造22.44亿元，化学原料化学制品及互联网紧随其后。而前述三大行业的区间涨跌幅分别为13.00%、-2.84%、-0.36%。由此可见，在成交额超过10亿元的行业中，生物医药是上半年收益最高的行业，排名第二的是互联网行业，累计上涨1.96%。

        从个股成交的情况可以看出，上半年生物医药行业交易十分活跃。上半年，成交额排名前三的有两家来自生物医药行业，它们是君实生物、成大生物，分别成交39.20亿元、11.02亿元。君实生物、成大生物的上半年股价涨幅较大，均超过60%。

下半年坚持高成长、低估值投资方向

        随着新一轮医疗制度改革的推进以及生物医药成为科创板热门行业，新三板医药公司受到的关注越来越高。尤其是近一个月以来，新三板医药行业已有5家公司发布定增公告，募集资金总额超过2亿元。

        新三板生物医药公司的业绩也不断向好。根据2018年年报，三板医药公司经营现金流量净额合计63.32亿元，为5年来最高水平，较上年同期上涨72.14%。去年盈利的新三板医药公司总营收同比增长13.04%，归属母公司股东的净利润同比增长14.72%。

        目前，新三板企业的资本运作方向包括A股IPO、H股IPO、被上市公司收购、借壳上市等，科创板的推出又为新三板公司带来了新机遇。今年以来，科创板已受理29家生物医药企业，占比达22.13%。因此，预期下半年新三板市场成长性较好、估值低、交易活跃的医药类企业会持续向好。

        结合市场成交情况及科创板申报要求来看，信息技术、互联网领域企业同样值得关注。尤其在成长性方面，去年营收增速超过100%的企业中有不少是此类公司，例如光音网络、亿海蓝等;归属母公司股东的净利润增速超过100%的则有凯诘电商、掌中飞天等互联网公司。

        来自国信证券经济研究所的数据显示，消费行业虽不符合科创板定位，但其中仍有大量优质新三板公司值得关注，尤其是2018年以来交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健等服务性消费支出占比呈上升趋势，高端白酒、高端汽车消费也仍然强劲。

        国信证券的研究报告认为，在消费结构变化的背景下，新三板消费行业中的细分领域——酒类垂直电商、钻石珠宝连锁以及物业管理公司值得关注，例如背靠阿里巴巴的壹玖壹玖、拥有“I Do”钻石品牌的恒信玺利、美的旗下的美的物业等。

《电鳗快报》