去年7月以来，新三板至少有80家企业推出股权激励方案，但顺利实施的并不多。东财Choice数据显示，其中已有18家的股权激励方案终止实施，占比超两成，实施完成的仅有8家。综合分析，不少股权激励方案未能顺利实施的主要原因是业绩下滑。

        近日，博瑞信息等3家新三板企业推出股权激励方案。新三板挂牌公司以股权激励方式调动员工积极性非常普遍。去年7月以来，新三板至少有80家企业推出股权激励方案，但顺利实施的并不多。东财Choice数据显示，其中已有18家的股权激励方案终止实施，占比超两成，实施完成的仅有8家。这是为何?

激励方案各异

        调动员工积极性的激励方案各异，大致可分为：股权激励、分红权激励以及“股权+分红权”激励。

        其中，以股权进行激励方案最为常见，钢银电商、贝特瑞等企业都推出了此类激励方案。

        而用分红权激励的，较为典型案例是松宝智能的虚拟股票激励计划。该计划显示，虚拟股票是指公司无偿授予激励对象的一种“虚拟”的股票，其授予不影响公司的总股本和股本结构。激励对象除了享有分红权之外，不享有表决权、所有权和其他权利。

        “股权+分红权”激励最近也有一个典型案例，即博瑞信息的业绩激励基金及股权激励方案。该方案提出，公司将根据2019年至2021年的业绩情况以及激励对象的个人工作表现，分三期向激励对象发放激励基金。股权激励对象领取奖励奖金后，以参与定向增发的方式向公司认购股票。这意味着，业绩合格后，被激励对象不用自掏腰包购买激励股权。

良好业绩是支撑

        波动的公司业绩和股价是影响激励方案最终能否成功实施的核心因素。

        钢银电商近期披露，公司拟向“第四期员工持股计划”定向资产管理计划发行不超过802.68万股，本期员工持股计划的参与对象即为参与股票期权激励计划第四次行权的激励对象，总人数不超过203人。其中向核心高管发行的股份占本期员工持股计划初始规模的34.25%。本次股份的认购价格为2.45元/股，较市价低近一半。

        钢银电商在挂牌新三板前的2015年8月就确定了股权激励计划。按照方案，公司将分四期实施股权激励。其中第一期为1.5元/份，后面几次以1.5元/份和行权时每股净资产孰高为原则定价。行权条件为两个指标：一是2015年至2018年的年度交易量，二是期间的年度净利润。钢银电商最近几年交易量和利润都稳步攀升。加上锚定每股净资产的定价方式，员工可以低成本持股，有助于激励顺利实施。

        2016年推出股权激励的贝特瑞则锁定了一个相当于市价七五折，即30元的激励价格。在行权条件的业绩指标方面，公司以2015年为基数，后续4年分别增长25%、50%、75%和100%。公司已经顺利实施了2017年、2018年股权激励，第三期股权激励2019年6月初已经推出，除权后的激励价格为6.67元，接近于6月26日市场价格的五折。

        在市场相对高位时锁定了激励价格，贝特瑞能够顺利实施股权激励，与其自身良好的经营业绩分不开。贝特瑞是我国锂电负极龙头企业，由于最近几年动力电池行业需求强劲，公司业绩持续向好支撑了其股价。2018年，贝特瑞实现营业收入40亿元，归属于挂牌公司股东净利润为4.81亿元。

终止原因不一

        然而，雄心勃勃推出的股权激励方案仍有不少未能顺利实施完成，原因有多方面，其中业绩下滑是关键因素。

        光晟物联2017年8月提出拟分三次实施股权激励计划。然而，公司近日公告，由于公司2018年度利润指标未达到行权条件，第一次行权期股权激励计划未实施。而且，因部分激励对象发生变动，公司决定终止该股权激励计划。光晟物联2018年亏损1987万元，而按照行权的最低净利润要求，要达到900万元到1500万元之间。

        有的公司战略调整，也影响了股权激励计划的实施。前不久摘牌的新三板明星企业麦克韦尔在已经启动实施股权激励计划，并收取了认购款的情况下，公司决定终止股权激励计划并退回认购款。麦克韦尔业绩表现出色，2018年实现营业收入34亿元，实现归属于挂牌公司股东的净利润7.8亿元。在宣布终止股权激励计划后不久，麦克韦尔因重大事项难以保密而宣布停牌，随即开启摘牌程序。有消息称，麦克韦尔或选择在港交所上市。终止股权激励，或与公司资本运作计划有关。

《电鳗快报》