《电鳗快报》文 / 杨力

        8月6日，香江控股发布了2019年上半年的业绩快报，上半年实现营业收入19.5亿元，同比增长了31.66%;扣非前和扣非后的净利润分别为2.37亿元和2.11亿元，同比分别增长了237.03%和205.53%。同期加权平均净资产收益率为4.57%，同比增加了3.4个百分点。

        对于各项业绩指标大幅增长，香江控股分别做出了解释：1、公司营业总收入较上年同期增长31.66%，主要系公司株洲等房地产项目销售结转面积增加，导致结转收入增加所致;2、营业利润较上年同期增长133.95%，主要系房地产结转收入增加、结转项目毛利率同比提高以及上年同期比较基数较小所致;3、利润总额较上年同期增长144.96%，主要系本期营业利润增长以及上年同期比较基数较小所致;4、归属于上市股东的净利润较上年同期增长237.03%，主要系本期净利润增长以及上年同期比较基数较小所致;5、归属于上市股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长205.53%，主要系本期净利润增长以及上年同期比较基数较小所致;6、基本每股收益较上年同期增长237.02%，主要系本期净利润增长以及上年同期比较基数较小所致。

        《电鳗快报》注意到，香江控股上半年的业绩增长主要来自第二季度的业绩增长，因为第一季度，香江控股的营业收入增长了21.69%，扣非前的净利润仅增长了6.59%。此外，正如香江控股在公告中的解释，该公司业绩大幅增长主要原因是2018年同期的比较基数较小。

        近年来增长不稳定 上半年业绩大增能否持续?

        2018年，香江控股的业绩确实不好看，实现营业收入41.3亿元，同比减少了12.21%，扣非前和扣非后的净利润分别为5.08亿元和4.67亿元，同比分别减少了38.93%和40.78%;经营活动产生的现金流量净额为-29.4亿元，同比下降了762.02%，归属于上市公司股东的净资产同比也减少了33.98%。

        在业绩不振的情况下，香江控股公布了2018年的分红方案，向全体股东按每10股派发现金红利人民币0.75元(含税)，共计分配利润2.5亿元。

        该公司年报显示，香江控股是专业从事城市产业发展、商贸流通及家居卖场运营为主的综合性集团。公司一方面立足于城市产业发展的运营商，从开发精品住宅项目，到聚焦粤港澳大湾区开发商业综合体等项目，并不断创新，与国际科技与国内IT与服务创新企业打造科创产业中心项目;另一方面，公司通过商贸流通市场、家居卖场的开发与运营，不断深入发展，现已成为国内领先的家居连锁卖场运营商，并积极推进战略转型，扩展商贸物流及互联网化产业升级。2018年该公司56.1%的营业收入来自商品房、商铺及写字楼销售，34.1%的营业收入来自商贸流通运营。

        《电鳗快报》注意到，香江控股的业绩增长并不稳定。最近三年里，2016年的营业收入增长了27.79%，而2017年和2018年营业收入连续出现下滑，增速分别为-20.26%和-12.21%。此外，该公司2016年的净利润增速为157.88%，2017年增速大幅下滑，为25.14%;到2018年该公司净利润增速变成了-40.78%。业绩如此不稳定，该公司今年上半年的强劲增长能否持续?

        对外担保金额远超公司净利润

        《电鳗快报》注意到，7月18日，香江控股发布公告，为满足深圳家福特的经营发展需要，深圳家福特向招商银行股份有限公司广州分行申请贷款，香江控股为其提供连带责任保证担保，担保的最高总额为人民币9亿元。

        目前，香江控股已实际为深圳家福特提供的担保余额为14.1亿元，此次担保后香江控股累计对外担保余额为人民币34.9亿元。

        而香江控股今年上半年的净利润才为2.37亿元，整个2018年的净利润也仅为5.08亿元。与对外担保金额数字比起来，该公司的净利润显的有些单薄，盈利能力显得不足。

        从今年初至8月7日收盘，香江控股的股价下跌了1.42%，同期所属行业板块的涨幅为7.68%，同期上证指数的涨幅为11.02%。

《电鳗快报》