《电鳗快报》 赵超/文

        2018年净利润大幅下滑，今年上半年亏损的江苏索普(600746.SH)，在2019年5月份收购公司控股股东旗下资产未获得证监会后，在9月份再次重启收购方案。

        近日，江苏索普发布收购资产方案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买索普集团醋酸及衍生品业务相关经营性资产和负债，以支付现金方式购买化工新发展主要经营性资产和负债，交易对价合计40.52亿元，同时江苏索普拟向镇江国控发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过4亿元。

        本次交易对手方中索普集团为江苏索普控股股东，化工新发展为江苏索普控股股东全资子公司，均是上市公司关联方，本次交易构成关联交易。

        业绩承诺方承诺，醋酸及衍生品经营性资产和负债扣除非经常性损益后的净利润2019年度、2020年度、2021年度分别不低于38,299.17万元、46,729.17万元、46,187.02万元;化工新发展经营性资产和负债扣除非经常性损益后的净利润2019年度、2020年度、2021年度分别不低于 1,773.19万元、2,491.81万元、2,464.66万元;标的资产2019年度、2020年度、2021年度所产生的净利润合计数分别不低于40,072.36万元、49,220.98万元、48,651.68万元。

        数据显示，2014年-2018年，标的资产营业收入分别为462,016.49万元、361,273.86万元、282,379.14万元、421,825.30万元、529,992.67万元，净利润分别为69,373.67万元、8,295.51万元、-5,550.54万元、42,445.10万元、146,393.57万元。

        《电鳗快报》注意到，2015年、2016年由于受 到供需关系及石油价格下跌等因素的影响，2015年、2016年标的资产主要产品价格处于低位运行，2016年醋酸价格跌至历史最低点，导致2015年盈利8,295.51万元、2016年当年亏损5,550.54万元。

        从历史年度来看，2014 年至2018年醋酸行业也基本经历了一个小周期，标的资产净利润可谓跌宕起伏。

        本次交易前，江苏索普主要从事ADC发泡剂系列产品的生产和销售，该产品国内市场年销售规模在30-40万吨之间，行业整体市场容量偏小。同行企业尤其是行业内龙头企业产能持续扩大和低价抢占市场，江苏索普整体经营环境竞争较为激烈。在上述多重背景下，江苏索普原有业务竞争力有限，增长乏力，未来盈利能力存在较大不确定性，主营业务经营面临萎缩的风险。

        本次加以完成后，江苏索普将新增醋酸及衍生品业务，标的资产拥有煤-甲醇-醋酸-醋酸乙酯完整煤化工产业链，在国内率先开发了具有国际先进水平的甲醇羰基合成醋酸专有工艺技术，目前拥有120万吨/年醋酸产能，同时配套30万吨/年醋酸乙酯的生产能力。醋酸规模位居行业前列，具有国际竞争力，约占国内市场14.12%。

        此外，本次重组引入索普集团煤化工生产醋酸系列产品产业链，具有较强的成本控制能力，有利于江苏索普对原有业务结构、资源配置、业务定位进行调整。

        2017年至2019年上半年，江苏索普营业收入分别为77,731.44万元、47,433.18万元、17,388.64万元，归属于母公司所有者的净利润分别为7,503.17万元、358.32万元、-114.15万元。

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