在昨日举行的第二十一届高交会创业投资高峰论坛上，关于医疗健康投资的最新趋势，多家创投机构进行了热议。事实上，在2018年和2019年整个股权投资行业的投资都有断崖式下降，但是医疗健康在去年和今年仍然逆势上扬，这个非常热的领域吸引了大量投资机构耕耘。

    高特佳首席战略官曾小军表示，在新科学、新技术、新市场（新支付环境）的“三新”时代背景下，医药投资主要有两大问题：一是科学发现不足和技术不足所导致的，比如像阿尔茨海默症，还有罕见病，基本处于无药可用的状态；二是无药可愈，如没办法完全解决肿瘤和糖尿病之类的问题。从2009年到2019年的十年是医药行业发展最快的时期。肿瘤这个领域里基本所有的疗法都有，像小分子靶向药，抗体免疫治疗、双抗是靶向两个位点的、抗体耦联药物等。

    曾小军指出，从2013年到2017年中国批准23个肿瘤新药，2018年有44个进口药物获得批准，效率越来越高。他强调，在进行投资和产业经营的时候，也要进行全球的比对，比如像KRAS（一种鼠类肉瘤病毒癌基因）要看全球的情况，针对这个靶点和适应症全球来对比是怎样的。

    中国整个医保支付的环境有一些基本特点：第一，短期甚至中期的一段时间之内，还是以国家医保支付为主；第二，国家医保支付由于支付能力不足，未来降价是长期趋势。在降价的同时，要吻合行业发展的基本规律，所以需要有一定的创新能力来引导。

    他总结，总体来讲，新的科学技术的突破，会攻破整个疾病的治疗手段，因为环境越来越复杂，这些治疗手段有可能是互补，也有可能是竞争的；中国开放的市场带来的是全球的视野与竞争，不从全球角度考虑研发和经营，未来是很难活下来的；支付环境以医保为主，但又要创新，短期来讲谁能先进入医保，谁就能率先抢占市场，同时要做出有全球核心竞争力的产业特点。

    倚锋创投董事长朱晋桥则认为，创新药是未来趋势，A股医药生物上市公司有300余家，创新药在科创板推出后有上市的机会，但所有加起来都没有美国的罗氏和强生市值高。投创新药这个赛道，包括全球都要知道这个行业在做什么，唯一不变的就是变。他认为公司的护城河最重要，而根据倚锋资本多年总结的经验，创新药的投资要么投早期，要么投后期，不要去投中间的。

    国中创投管理合伙人马若鹏发现，医疗健康领域的投资越来越难做，一方面是因为技术的提升、技术的进步越来越快，大家对技术把握的难度越来越大。另一方面是竞争越来越激烈，市场参与者都在医疗健康的大赛道里拼搏，很多好的项目不容易抢到，抢到了估值又不菲，真正投了以后，一级市场和二级市场的价值倒挂，无法支撑后续退出。

    对于创新药的投资趋势，马若鹏有三个判断：第一，持续性。主要是投资的持续性和需求的持续性，这个市场对投资人来说是长期的市场；第二，普惠性。随着国家创新体制的提高和创新性的提高，未来的药一定不是富贵药，一定是普惠的机制，而普惠机制带来了盈利能力的下降，同时又带来了技术的放大、空间的放大；第三，投资的理性。从目前这两年的情况来看，一、二级市场倒挂的情况比较严重，随着持续性和普惠性的持续推进，相信在新药领域的投资，也一定会回归到理性投资的范畴。

《电鳗快报》