截至11月22日，其前五大股东累计减持公司股份433.35万股，占公司总股本的5%。

        近日，陕西盘龙药业集团股份有限公司(以下简称“盘龙药业”)发布公告称，

他们均来自昔日私募明星——九鼎集团。

        这五大股东分别为苏州永乐九鼎、天枢钟山九鼎、春秋晋文九鼎、春秋齐桓九鼎以及春秋楚庄九鼎(合称“九鼎系”)，

        截至目前，九鼎系通过两次减持盘龙药业股份，已从二级市场套现约1.35亿元。自九鼎系宣布减持以来，盘龙药业股价便一路下行，从4月10日收盘时近39元的高点下滑至11月26日收盘时的25.35元，跌幅超30%。

        而导致盘龙药业股价下滑的原因，或许不仅是九鼎系的减持。

10名董监高顶格减持

除董事长谢晓林因其所持股份仍未解禁，尚未发布任何减持计划外，其余10人在股份解禁后，均披露过减持计划，且都为顶格减持。

        目前，盘龙药业持股的11名董事、监事和高管(以下简称“董监高”)中，

也就是说，减持比例达到25%，即为顶格减持。

        什么是顶格减持?按照规定，上市公司董事、监事和高级管理人员任职期间，在符合减持条件后，每年转让的股份不得超过其所持公司股份总数的25%。

        上述10名董监高的减持理由均为“个人资金需求”。截至9月17日，10名董监高累计减持146.32万股，占公司总股本的1.69%。

截至9月30日，该公司实现营业收入4.36亿元，同比增长28.74%；实现归母净利润5805.38万元，同比增长25.49%。

        根据盘龙药业此前公布的三季报，

        在公司业绩增长较快的情况下，大股东和董监高密集减持，是何原因?董事长谢晓林在股份解禁后是否也会减持?

九鼎系作为风投机构，在股份解禁后减持属于正常现象，但10名董监高同时减持，就意味着大家均不看好公司发展前景。

        某私募人士对《国际金融报》记者直言，如果没有特殊原因，不可能出现10名高管同时存在资金短缺的情况。这些董监高应该是认为目前的股价是适合出手的价格，所以就都顶格减持掉了。

这10名高管都是陪伴公司一起发展20多年的管理者，现在大部分都出现了孩子上学、家里需要购置房产等需求，所以才提出减持。

        盘龙药业董秘吴杰在接受《国际金融报》记者采访时表示，九鼎系作为投资者，其减持行为是合规的。公司10名董监高的减持行为也属于正常减持行为，符合相关规定。董事长近几年没有资金需求，不会出现减持或者抵押。

        随着九鼎系的退出，盘龙药业是否会引入新的战略投资者?吴杰告诉记者，“我们希望可以引入新的战略投资者，和我们一起发展，将中药企业做强、做大。”

在研项目包括牙膏、面膜

        在大股东及公司高管不断减持的压力下，盘龙药业主营业务表现如何?

截至今年上半年，该公司的中成药制造业务实现营业收入2.19亿元，占营业总收入的77.29%。其中，盘龙七片的收入占中成药制造业务收入的80%左右。

        据悉，盘龙药业是集药材GAP种植，药品生产、研发、销售和医药物流为核心产业的现代高新技术企业。

        不过在拥有拳头产品盘龙七片支撑业绩后，盘龙药业似乎忘记了研发对于一家药企的重要性。

盘龙药业2019年三季报显示，截至9月30日的研发费用仅193.74万元。

        作为一家药企，研发费用不到200万元，似乎低得有些离谱。

        对此，吴杰对《国际金融报》记者解释道，“中药研发周期很漫长，目前我们还有一千多万的研发费用，因为没有达到付款条件所以还没有计入账目中。我们花的是投资者和股东的钱，因此在选择项目时非常小心谨慎。一旦有合适的项目后，我们也一定会跟进。”

        吴杰进一步指出，“现阶段，公司有十多个在研项目，如盘龙七牙膏、盘龙美面膜等日化产品。希望未来公司可以涉及到大消费和大健康领域。随着互联网的发展，以及老龄化进程的加快，现在大消费和大健康领域的市场很大。我们要将这两块领域的产品作为公司业务的补充，也不会削弱医药的主营业务。”

从财务数据看，部分子公司的财务记录在2017年中报后就处于断档状态，全资子公司甚至大部分没有财务数据记录。

        记者注意到，盘龙药业此前总计直接对外投资6家子公司，其中100%控股的全资子公司有5家，包括陕西商洛盘龙植物药业、陕西盘龙健康产业控股、甘肃盘龙药业、陕西盘龙医药保健品和陕西华州营养健康食品研究院有限公司。此外，盘龙药业还投资了陕西盘龙医药股份贸易公司。

九鼎系“提款机”之痛

        盘龙药业并不是九鼎系今年唯一连续减持的上市公司。

诚意药业、新疆火炬、江山欧派等十余家上市公司的九鼎系股东均发布过减持公告，这些遭减持的公司被戏称为九鼎系的“提款机”。

        据《国际金融报》记者不完全统计，

        风投机构解禁后的减持行为，在二级市场上其实很常见，那么，为何九鼎系的减持行为更受关注?

三季报显示，九鼎集团资产高达946亿元，但负债率也高达68.73%；经营活动产生的现金流为7237.81万元，同比下滑98.42%。

        据九鼎集团最新披露的2019年三季报，其似乎正面临资金链紧张的困局。

自2017年以来，九鼎集团以“自身资金需求”为由，多次减持所持上市公司股份，累计套现超34亿元。

        尽管九鼎集团一直否认资金短缺的问题，但其在资本市场的减持行为却接连不断。据《国际金融报》记者不完全统计，

        某私募人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，“九鼎系的资金窟窿较大，填补的盖子不够用了，吃相会很难看。为了套现，可能会不计成本，这直接导致有些公司在被减持后元气大伤，至今都没恢复。”

“九鼎系在别的公司基本都是清仓式减持，但在盘龙药业，因受到一致行动人的限制，减持行为较平稳。目前九鼎系的减持对公司没有任何影响。”

        那么，九鼎系减持会给盘龙药业带来怎样的影响?吴杰告诉《国际金融报》记者，

        同济大学中德学院经管系副教授王倩对《国际金融报》记者表示，九鼎系自去年以来，陆续大幅减持多家上市公司股份，一方面是由于不理想的资产负债结构，需通过减持套现，改善财务状况;另一方面，由于经济下行压力，其早期投资的企业前景并被不看好，伺机减持也是规避未来潜在风险的一种方式。

        (文章来源：国际金融报)

《电鳗快报》