2019年以来A股结构性行情显著，Wind数据显示，今年以来截至2019年12月13日，上证综指上涨19%，28个申万行业指数26个实现上涨，其中有4个行业指数涨幅超过40%，电子、食品饮料、家用电器和计算机涨幅居前。专注于行业投资的主题基金成为投资者捕捉市场风口的有效工具。2019年前三季度，嘉实旗下21只主动股票型行业基金（AC份额分开计算）为投资者合计赚取利润50.86亿元。

布局产业长雪道

丰厚的利润得益于嘉实行业基金优异的表现。

Wind数据显示，截至2019年12月13日，嘉实11只行业基金业绩超40%，其中，嘉实医药健康A和C、嘉实文体娱乐A和C、嘉实智能汽车、嘉实新能源新材料A和C净值增长率均超过50%，位居今年以来同类排名前1/3。 拉长周期看，嘉实行业基金的表现同样不俗。其中，嘉实医疗保健获得晨星五年四星和三年四星的评级，嘉实新消费获得三年五星评级，嘉实智能汽车获得三年四星评级，而嘉实文体娱乐A和C和嘉实环保低碳均获得三年三星的评级。

招商证券研报表示，行业基金是公募基金的重要组成部分，具备捕捉行业板块机会、投研更为深入等优势，可供广大投资者尤其是机构进行配置。嘉实基金前瞻洞察契合时代背景，具备长期增长潜力的细分行业，围绕科技、消费、医疗等长雪道进行落子布局。

嘉实基金认为，在目前中国经济向高质量发展转变的阶段，国内政策的坚定支持、巨大的工程师红利和完善的产业链配套布局，给予了科技产业发展最坚实的基础。同时，随着经济发展逐步成熟化，消费行业的产业逻辑也将从总量增长转变为结构分化，在消费升级驱动下，近年来各子行业都在朝着品牌化、高端化、健康化、服务化升级。

进一步看，嘉实主要从五个维度进行行业的甄选与基金的设立。第一，考虑行业生命周期及成长趋势，选择行业周期处于成长期或者成熟前期的行业，且具有较大成长空间、景气度较高的行业作为投资标的; 第二，考察行业市值深度，青睐市值居前且流动性强的行业;第三，分析同业竞争，主要剖析竞争对手已经开发的行业基金产品;第四，注重客户需求，依据客户投资偏好选择合适的行业;第五，依赖阿尔法制造能力，包括行业自身产生阿尔法的潜质，以及公司研究员的能力。

纯度+深度，提升阿尔法制造能力

一方面布局长雪道，另一方面，嘉实通过产品设计和投研的深度提升行业基金产品的超额收益能力。

嘉实行业基金具备专业的产品设计流程与投资管理模式，关注产品的“纯度”。嘉实的行业基金在招募说明书中确定了相关行业投资范围，并明确了投资于基金界定的行业范围内的股票不低于一定比例，同时多数行业基金将主流行业指数作为业绩比较基准。这在源头上确保了基金投资标的与投资风格的清晰化，可以让投资者掌握行业基金运作情况，并将其作为平衡投资收益、对冲其他投资组合风险的选择。

在投资研究团队配置上，嘉实配备了完善的研究团队支持行业“深度”研究。目前，嘉实拥有行业研究员60余人，涵盖科技、消费、健康、制造、周期、金融地产六大研究方向，28个细分行业；截至12月13日，今年以来嘉实基金调研次数达369次，为国内调研次数最多的基金公司。在日常的调研中，嘉实强调一手调研、真实的基本面研究，以产业专家的视角深刻把握每个行业的“第一原理”，将研究成果有效转化为产品回报。

以此为基础，嘉实对战略行业和战略标的的研究、投资均敢于保持高置信度，于投资组合中采取集中持仓、低换手率的策略，构建了专业、完善的行业基金产品线，成为嘉实主动股票管理实力的一个缩影。

《电鳗快报》