原标题：IPO雷达 | 产品被董明珠持股企业临时杀价，应收存货高企的联赢激光要冲科创板 来源：界面新闻

        图片来源：摄图网

        记者 | 赵阳戈

        毛利率逐年下降、实控人持股比例低、应收款项和存货高企、现金流紧张、困难客户拖累业绩……带着这些问题，联赢激光来到科创板，并即将于1月17日上会接受考验。

        “代销”产品比例递增

        联赢激光设立于2005年9月22日，2015年10月曾挂牌于股转系统，公司从事精密激光焊接机及激光焊接成套设备的研发、生产、销售，产品广泛应用于动力电池、汽车制造、五金家电、消费电子、光通讯等制造业领域。

        截至2019年6月30日，联赢激光拥有107项专利，其中19项发明专利，另外还拥有103项软件著作权。2018年和2019年上半年的营业收入分别为9.81亿元和4.51亿元，净利润分别为8339.57万元和3960.34万元。联赢激光还预计2019年全年将实现收入9.4亿元至10.3亿元，归属于母公司股东的净利润为8100万元至8900万元。

        来源：说明书

        来源：说明书

        联赢激光的客户中知名企业也不少，覆盖宁德时代、国轩高科、比亚迪、格力智能、富士康、泰科电子、长盈精密、亿纬锂能、松下、三星、中航动力等。说明书中给到的数据显示，按2018年中国激光加工设备市场规模605亿元测算，则中国激光焊接设备市场规模约为96.8亿元，联赢激光2018年在激光焊接市场占有率约为10%。

        来源：说明书

        不过也许是客户的需求也比较高，联赢激光的产品并不能完全满足，于是只好外购。报告期内，公司外购激光器销售数量分别为61台、146台、161台和87台，占激光器整体销售数量比例分别为6.2%、12.18%、16.95%和18.71%，外购比例在逐步抬高。

        换句话说就是，如果高功率光纤激光器需求进一步增加，而联赢激光公司无法进一步缩小自制高功率光纤激光器与国际知名厂商之间的差距，那么将会导致外购高功率光纤激光器数量进一步增加，而外购高功率光纤激光器成本相对较高，一定程度上将影响到联赢激光的经营业绩。

        遭客户银隆新能杀价

        前文提到联赢激光不少的知名客户群，实际上还有一家的知名度也很高，那即是银隆新能。

        公开信息显示，联赢激光2016年及2017年与格力智能签订了合计含税金额3.06亿元的合同，同时，格力智能将相关设备出售给银隆新能使用。联赢激光销售给格力智能的装备主要集中在2017年陆续出货，并于2017年末完成相关设备的安装和调试。

        正常情况下，2017年末设备调试完毕后，客户应于2018年初进行整线试产，并进行验收确认。但因该等设备最终使用方银隆新能经营情况不及预期，未进行连续批量试产，无法测试公司设备能否达到技术协议约定的产能及产品合格率，因此格力智能一直未对公司设备出具验收报告，导致公司设备未及时在2018年上半年验收确认收入，而在2018年底才进行验收并确认收入。

        需要指出的是，在2018年9月，联赢激光与格力智能还签署了《商谈备忘录》，对相关合同金额进行调整，调整后相关交易合同金额为25130.95万元，其中在合同变更前格力智能已支付13663.5万元，合同变更后格力智能以商业承兑汇票支付剩余的11467.45万元。2018年10月至2019年12月，上述商业承兑汇票已用银行转账和银行承兑汇票兑付金额为5209.06万元，尚存商业承兑汇票余额6258.39万元。

        联赢激光与格力智能相关交易合同价款的调整，也直接导致了2018年公司收入和毛利下降4715万元，公司毛利率下降3.05个百分点，净利润减少3370.93万元，下降28.79%，2018年末应收票据及应收账款账面价值下降4892.83万元。

        资料显示，格力智能系格力电器(000651.SZ)的全资子公司，而银隆新能系格力电器董事长、总裁董明珠持股5%以上的企业，双方存在关联关系和业务合作关系。银隆新能在联赢激光2017年的前十大客户之列。据悉，目前联赢激光在手订单中没有格力智能的订单。

        应收数额超过营收

        应收款项也是联赢激光被重点问询的问题。

        报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为13135.11万元、23945.61万元、30363.18万元和34074.96万元，应收票据账面价值分别为4672.95万元、10109.44万元、23157.36万元和18114.5万元，合计占同期营业收入比例分别为42.79%、46.79%、54.54%和115.82%。

        合计应收超过了营业收入，这对一家公司来说，无疑压力是巨大的。对此联赢激光解释称，一方面，公司设备销售主要采用“预收款-发货款-验收款-质保金”的结算模式，在验收确认收入时，公司的验收款和质保金尚未收回，随着收入的增加，应收账款余额上升;另一方面，受新能源汽车补贴政策调整影响，动力电池行业资金相对紧张，公司下游客户采用票据代替现金进行结算以缓解资金压力，导致期末应收票据余额增加。

        应收款项之外，还有存货问题。报告期各期末，联赢激光存货账面价值分别为49489.14万元、87740.77万元、71121.18万元和66676.9万元，占流动资产的比例分别为60.09%、64.04%、44.88%和42.68%，其中发出商品账面价值占存货账面价值比例分别为56.33%、69.58%、60.06%和57.31%，占比较高。

        各种压力下，报告期各期末的联赢激光，其经营活动产生的现金流量净额分别为-5880.87万元、-5106.13万元、-17403.77万元和11714.04万元。联赢激光称，自己的业务处于快速发展阶段，且设备主要为定制化产品，项目周期较长，前期原材料采购、生产加工需先行投入较多资金;另一方面，受新能源汽车补贴政策调整影响，下游客户采用承兑汇票进行结算以缓解资金压力，导致公司资金回笼缓慢。换句话说就是，不能及时回笼资金，或者不能及时获取融资，将导致业务运营资金的不足，进而影响经营。

        责任编辑：常福强

《电鳗快报》