《电鳗财经》文/高伟

        金现代，谜一样的公司!

        2015年12月16日，金时代挂牌新三板，现身资本市场;但仅仅两年，2017年12月19日起终止在股转系统挂牌，选择了隐退;又是仅仅两年，2019年11月28日，金现代拟登陆深圳创业板并获得证监会审核通过。看来，这家公司在资本市场上基本实现了进退自如，好不潇洒。

        但《电鳗财经》注意到，金现代这次IPO的招股书凸显了多个危机，呈现了典型的“三缺一多”，这让其顺利登陆创业板埋下了隐患。对于《电鳗财经》发来的求证函，该公司选择了沉默。

        运营继续恶化

        《电鳗财经》经研究发现，金现代的业绩持续性令人捉急，经营上有继续恶化趋势，如此上市会给投资者带来投资风险：

        公司业绩数据显示：2016-2018年净利润分别为6934.03万元、7529.09万元、7531.31万元，业绩基本止步不前;2019年上半年，业绩开始了走下坡路，2019年上半年金现代实现营业收入15624.24亿元，还不到2018年营业收入的38.41%;实现净利润1452.25万元，还不到2018年净利润的19.28%。

        创业板上市公司，拥有良好成长的业绩是基本要求，然而，金现代这次上市创业板，明显在业绩上瘸腿了。

        此外，2019年上半年金现代旗下的7家子公司仅有2家盈利，2家亏损，剩余3家都是2019年成立的新公司。而虽然有2家公司在盈利，但是相比2018年有大幅度的缩水。金现代的一个主要利润来源于子公司山东金玛，2019年上半年金现代的净利润为1452.25万元，而山东金玛的净利润为271.83万元。相比其余子公司的净利润数额，数据属实可观。此外，2家子公司和一家培训机构在2019年上半年合计亏损为99.6万元，未来若持续亏损则会拖累金现代的业绩。

        另外，据招股书显示，2016-2018年和2019年1-6月，公司加权平均净资产收率分别为 22.21%、15.83%、13.25%和1.91%。如果此次在深交所申请IPO成功的话，金现代净资产规模将大幅度提高，由于募投项目实施、达到预计的收益水平需要一定时间。因此，短期内公司净资产收益率存在下降的风险。

        严重缺钱募资填窟窿

        《电鳗财经》注意到，金现代除了业绩下滑，现金流也已变负，应收账款回流难，账上严重缺钱，公司上市或只是解现金之渴。

        该公司拟账上的现金显得尤为紧张。经营活动产生的现金流量波动较大且表现出逐年减少的趋势，体现出金现代净利润现金含量较差;应收账款余额不断增大，占当期营业收入的比重超过90%，应收账款回流艰难，将给公司日常经营活动造成不利的影响。

        具体来看，2016-2018年和2019年1-6月，金现代经营活动产生的现金流量净额依次为875.15万元、576.96万元、6243.07万元、-4349.92万元。据招股书显示，2016-2018年和2019年1-6月公司应收账款净额分别为23195.20万元、29367.57万元、29715.67万元、32762.32万元，占当期营业收入的比重分别达77.46%、84.06%、73.06%、209.69%，从大的趋势来看，金现代呈现应收账款逐年上升的趋势，可能会加大回流的风险。

        金现代的经营活动现金流出现恶化，应收账款回流难，金现代未来的路恐怕走的比较艰难。

        研发投入占比低

        实际上，公司研发投入占比小，或真的只是“软件外包商”。

        据披露，公司报告期内研发投入分别为2402.14万元、3016.06万元、3229.06万元，占各期营业收入之比的比例分别为8.33%、8.63%、7.94%。同行业可比上市公司报告期内的研发费用率分别为10.76%、11.47%、10.88%，明显也都高于公司的各期水平。没有持续的研发投入，公司的后期发展或许也要打个问号。市场曾质疑公司本就是一家“软件外包商”，比如国家电网几乎将把所有的信息化系统都交由南瑞公司开发，而南瑞公司再将项目外包给其他软件开发公司，金现代就是其中一个。

        研发投入不足，是不是也验证了公司并非是自身定位的“提供信息化技术解决方案的高新技术企业”?

        利益输送概率高

        除了上述的“三缺”，《电鳗快报》注意到，该公司多了一个更大的风险：公司董事长旗下还有两家投资公司，会否引发利益输送?

        据招股书，黎峰直接持有公司45.9133%的股权，通过金思齐、金实创控制发行人8.1372%的股权，对公司拥有绝对控股权。

        据天眼查数据，公司董事长黎峰旗下还有两家投资公司，其中认缴300万元，持有宁波梅山保税港区九州纵横轨道交通产业投资合伙企业(有限合伙)股份;认缴 126.2625万元控股济南金思齐投资管理合伙企业(有限合伙)，持股占比为56.12%。

        黎峰实际控制权的公司共有11家，除金现代信息产业股份有限公司外，还有济南华颖信息技术有限公司、济南金码电力技术有限公司、北京金实创信息技术有限公司、山东金码信息技术有限公司、昆明金现代信息技术有限公司、青岛金现代信息技术有限公司、济南金现代电子技术有限公司等。

        虽然公司已经建立了相关公司治理及内控制度，以防范控股股东、实际控制人操控公司的情况发生，但未来仍存在公司控股股东、实际控制人利用其控制地位，损害发行

        人的利益或做出不利于发行人利益决策的可能。

《电鳗快报》