控股股东抛出增持计划迟迟未能兑现，却因股权质押爆仓而被动减持了3亿股，这一幕正发生在海航系旗下的渤海租赁股份有限公司(以下简称“渤海租赁”)身上。

        3月5日晚间，渤海租赁发布《简式权益变动报告书》(以下简称《报告书》，自2018年8月6日起至2020年3月3日，公司控股股东海航资本通过集中竞价交易方式累计被动减持渤海租赁股票3亿股，约占渤海租赁总股本的4.99%。

        据悉，海航资本持有的18.5亿股份几乎全部处于质押状态。

        经济观察报通过同花顺数据梳理，截至目前，海航资本至少在17家机构有未解押股票，其中至少有12家为证券公司，目前均已过解押日期，质押时价格在5-8元区间，明显高于目前3元多的股价。

        渤海租赁称，未来12个月内不排除海航资本继续减持或调整其在渤海租赁拥有权益的计划。

        某央企融资租赁公司人士告诉经济观察报，渤海租赁目前股票质押风险是来自大股东的行为，就渤海租赁自身而言，在整个经济增速放缓的背景之下，还可能在融资端受到影响。

        增持未果质押爆仓

        3月5日发布的《报告书》显示，因海航资本与中原证券、中航证券、中信建投证券等操作的股票质押式回购业务触发违约条款，自2018年8月6日起至2020年3月3日，累计被动减持渤海租赁股票3亿股，约占总股本的4.99%。

        数据显示，本次权益变动暂不会导致公司控制权发生变更。权益变动后，海航资本持有渤海租赁股份由21.59亿股降为18.5亿股，占上市公司总股本比例由34.91%下降为28.49%。海航资本及其一致行动人合计持有上市公司29.55亿股，占上市公司总股本的比例由52.78%降至47.78%。

        金乐函数分析师廖鹤凯对经济观察报表示，股票质押会约定质押率，并设置预警线和平仓线。一般达到预警线，会要求质押方进行补仓或者补充资金。航海资本持有的渤海租赁的股份几乎全部质押，在这种情况下如果达到预警线，从海航资本目前的情况来看，或难以完成补仓。

        值得一提的是，海航资本及其一致行动人原计划自2017年11月27日起增持渤海租赁，增持比例不超过公司总股本的1%，且不低于公司总股本的0.5%，增持期限为自2017年11月27日起六个月。后因公司筹划重大资产重组事项，以及海航资本在卖出公司股票后6个月内不得再买入公司股票等原因，增持期限延期至2019年2月28日止。

        最终，海航资本也未兑现承诺。今年2月17日，其最终宣布终止继续实施增持计划。截至2020年2月17日，海航资本及其一致行动人渤海国际信托股份有限公司合计通过深交所集中竞价交易系统累计增持渤海租赁股票仅占渤海租赁总股本0.39%，尚未达到最低增持比例。

        增持未果，如今，海航资本反而被动减持渤海租赁4.99%股权。值得注意的是，目前海航资本持有渤海租赁的18.5亿股中，99.62%处于质押状态，0.58%处于冻结状态。

        渤海租赁表示，因海航资本与相关质权人操作的股票质押式回购业务已触发违约条款，如海航资本未能及时追加保证金、补充质押、支付本息或提前回购，海航资本可能在未来12个月内继续被动减持渤海租赁股份，且海航资本是否继续被动减持渤海租赁股份受资本市场情况、渤海租赁二级市场股价及海航资本应对措施等因素影响，具有不确定性。

        上海某租赁公司总经理告诉经济观察报，海航资本被动减持上市公司股票，如果没有发生实际控股权的变化，对公司的影响并不是特别大。反之，如果控股权发生变更，影响则非常大。

        屋漏偏逢连夜雨

        自2018年7月份渤海租赁宣布终止资产重组复牌后，其股价出现断崖式下跌，之后基本维持在3-5元一线。截至3月12日，渤海租赁的股价已跌至3.34元。

        某央企融资租赁公司一位人士认为，控股股东的股票质押风险，可能会给租赁公司带来融资难的问题，甚至对公司整体业务开展产生负面影响。

        联合资信对经济观察报分析称，就融资租赁公司而言，若大股东存在被动减持风险，首先对其融资端的影响很大。因融资租赁公司开展业务需要进行大量融资，渠道包括资本市场、银行、其他金融机构等，若股权上存在不确定性，将会提高其融资难度和融资成本，进而在选择资产时带来较大压力。

        上述上海某租赁公司总经理表示，一个租赁公司的风险分为资金端风险和资产端风险。资产端风险主要表现为承租人不能按约还款。对于渤海租赁而言，对于关联交易的份额，鉴于目前股东方的资金状况，这部分风险会比较大。其也表示，从市场化资产角度来看，渤海租赁主营业务飞机租赁和集装箱租赁，都属于比较稳定的行业。

        该人士分析认为，从资金端来看，目前在海航集团整体不乐观的情况下，渤海租赁资金端的融资能力会下降。“从目前这个时点上来看，由于大股东信用下降，给渤海租赁造成的融资困难的风险已经暴露得比较充分。”

        “屋漏偏逢连夜雨”。今年年初，新冠肺炎疫情在全国迅速扩散，对社会经济产生较大冲击，目前疫情已向海外蔓延。疫情直接影响了诸如贸易、零售、建筑等各个行业，同样也包括融资租赁行业。但由于各行业在经济活动中所处的不同位置，其受影响程度亦是不同。

        就融资租赁行业而言，新冠肺炎疫情影响下，因较多行业出现短期经营困难，公司现金流萎缩，还租能力下降，导致短期内突然出现逾期的客户会增加。从目前形势来看，航空运输业成为受冲击最为严重的行业之一，中国航空市场需求大幅缩水。

        廖鹤凯认为，当行业大环境变差时，行业里相关的业务也一定会受到影响，这种影响，可能会表现到行业内公司全年的经营状况里。

        渤海租赁公司主营业务涵盖飞机租赁、集装箱租赁、境内融资租赁等，是全球第三大飞机租赁商、第二大集装箱租赁商。联合资信表示，渤海租赁的融资标的物为飞机和集装箱，其价值相比一般融资标的物而言，具有较好的流动性和保值性，一旦出现风险，回收处置情况相对乐观。

        但其也表示，此类融资租赁公司主要资产与国际贸易和航运关系密切，短期相关行业受疫情影响较大，或将存在部分承租人逾期情况，或者处置租赁物时出现处置价格低于预期的情况。同时，将所持的资产进行质押融资亦面临缩水风险。当然，中长期依旧要看疫情对全球经济的冲击和全球经济走向。

        上述上海某租赁公司总经理则对记者表示，行业和具体的客户还应该有所区别。航空行业的确受疫情冲击比较大，但对于租赁公司来说，还是要具体看其每一个客户的抗风险能力。

        对于海航资本被动减持渤海租赁等问题，记者多次致电渤海租赁官方及证券事务部，并留言、致电海航资本官方，电话一直无人接听。截至发稿，尚未有回复。

《电鳗快报》