随着3月31日金徽酒(603919)2019年年报的发布，A股白酒行业2019年财报披露正式拉开帷幕。报告显示，金徽酒2019年实现营业收入16.34 亿元，较上年同期增长11.76%;实现归属于上市公司股东的净利润2.71亿元，较上年同期增长4.64%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.7亿元，较上年同期增长7.41%;经营活动产生的现金流量净额3.71亿元，较上年同期增长330.26%;基本每股收益0.71元。

        分产品来看，公司期内产品结构得以优化，但毛利率出现普降。财报显示，2019年，金徽酒低档酒营业收入4207.17万元，较上年下降20.33%，毛利率14.3%，较上年大幅下降17.98个百分点;中档酒营收 9.04 亿元，较上年上升2.93%，毛利率57.69%，较上年同期减少1.95个百分点;高档酒营业收入6.72亿元，较上年同期增长26.42%，毛利率67.88%，较上年同期减少1.8个百分点。

        就毛利率下降的原因，公司称，中低档产品以品鉴等非货币方式加大对渠道终端的掌控力度，高档产品因100-200元产品营业收入占产品比重增加，省外市场的开拓力度加大导致主营业务成本增加所致。

        从产销情况看，公司2019年将中档酒产量缩减4.65%，低档酒、高档酒产量分别上升3.13%、16.02%。销量上，低档酒、中档酒分别略增3.01%、4%，高档酒增加25.29%较为明显;但与此同时，库存量上，低档酒、中档酒清库存较为成功 ， 分别较上年减少49.02%、21%，高档酒库存同比增长21.95%。值得关注的是，公司期内费用结构调整明显，财务费用较上年减少406.29%，研发费用较上年增长 263.48%。公司表示，2020年，公司将继续密切结合白酒消费市场环境，增加在商务、团购、餐饮渠道与消费者的互动，加大百元以上产品销量，持续推进产品结构优化调整。

        利润分配方面，公司拟以总股本3.9亿股为基数，向利润分配和资本公积金转增股本预案实施时股权登记日登记在册的全体股东每10股派发现金股利人民币2.42元(含税);同时，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。

        方正证券分析师认为，作为民营酒企，金徽酒机制灵活，市场化程度高，员工和经销商持股计划落地后，管理团队奖惩措施对应五年发展目标，员工重新全员竞聘，全面激发公司发展潜力。按照五年发展规划，至2023年，收入和扣非归母净利分别达到30亿元和6亿元，未来5年收入、利润复合增速将达到15.5%和19%，并有逐年加速趋势。

        4月1日，公司股价收报13.73元，上涨1.85%，换手率1.5%，成交量小幅放大。

《电鳗快报》