《电鳗财经》文 / 杨力

        4月26日晚间，上海凯宝发布了2019年年度报告，全年实现营业收入14.19亿元，比去年同期下降5.44%;归属于上市公司股东的扣非前和扣非后的净利润分别为2.51亿元和2.45亿元，比去年同期增长10.66%和2.46%。该公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)，送红股0股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增0股。

        费用下滑 利润增加

        年报显示，上海凯宝是一家主要从事现代化中药研发、生产、销售的综合性制药企业，属国家现代中药高科技产业化示范项目基地、中国制药工业百强企业，国内首批通过新版GMP(2010版)认证的中药注射剂企业。

        目前该公司及子公司已逐步构建以痰热清注射液为代表的呼吸领域、以芪参胶囊为代表的心脑血管领域以及以硫普罗宁系列产品为代表的消化领域为主导的三大领域产品线。2019年全年，该公司的全部收入来自医药制药，其中，来自针剂的收入占比为93.26%，来自胶囊的收入占比为4.42%，来自片剂的收入占比为2.01%。

        上海凯宝的销售毛利率在2019年变化不大，综合毛利率上升了0.03个百分点，达到了82.49%。其中针剂的毛利率为84.29%，比上年增加了0.33%个百分点。

        《电鳗财经》注意到，上海凯宝在营业收入下降的情况下，净利润能实现正增长，这与该公司的各项费用下降有关。2019年该公司的销售费用为7.5亿元，同比下滑了3.34%;管理费用为8397万元，同比下滑了23.67%;财务费用为-2024万元。

        进一步具体分析，上海凯宝的销售费用中的劳务费从2018年的1.9亿元下降到了2019年的1.6亿元;差旅与住宿费也从上年的1.7亿元下滑了2019年的1.6亿元，广告宣传费从2926万元下降到了2019年的496万元。

        在该公司的管理费用里，差旅住宿费和招待费下滑超一半，会议费下降超80%。

        销售费用和管理费用中的各项费用下滑也从一定程度上说明该公司的经营效率在提高。此外，同期该公司的研发费用上升了15.23%，达到5456万元。2019年上海凯宝的研发投入占营业收入比例为3.85%，比上年下滑了0.68个百分点。

        就该公司研发模式，上海凯宝在年报中表示，公司始终坚持走产学研相结合的科技创新之路，拥有上海市企业技术中心和院士专家工作站两个平台。在不断提升自主研发水平的同时，与科研机构联合，搭建了具有较强研发、生产能力成果快速转化的高科技平台。与中国中医科学院医学实验中心李连达院士联合组建院士工作站，主要进行痰热清注射液抗耐药菌的药效研究、抗耐药菌的作用机制研究等，并通过主营产品痰热清注射液上市后的安全性、有效性再评价，进一步阐明药理药效和安全性，有利于规范临床合理使用及学术推广，提高公司主营产品的核心竞争力。

        新实控人能否突破增长瓶颈?

        2010年上市的上海凯宝近几年似乎遇到了增长瓶颈，从2015年至2018年的四年里，该公司扣非后净利润的增速分别为-22.2%、8.42%、-9.87%和-8.28%，2019年该公司的业绩增长仍没有大的起色。

        《电鳗财经》注意到，该公司拟前董事长因病逝世，目前该公司的实控人为穆竟伟，以及一致行动人张艳琪、新乡市凯谊实业有限公司和穆竟男，刘宜善、苗增全、杜发新为新乡市凯谊实业有限公司股东。

        截至2019年底，张艳琪直接及间接合计持有公司约1.8亿股(占公司总股本17.25%)，其中直接持股1.6亿股(占公司总股本15.37%)，通过公司股东新乡市凯谊实业有限公司间接持股约1965.78万股;穆竟伟直接及间接合计持有公司约1.87亿股(占公司总股本17.92%)，其中直接持股约1.68亿股(占公司总股本16.05%)，通过公司股东新乡市凯谊实业有限公司间接持股约1965.78万股。

        未来上海凯宝在新实控人的经营下其业绩增长能否找到新支撑点?从今年年初至4月26日收盘，上海凯宝的股价上涨了10.38%，同期所属行业板块的涨幅为12.09%。

        发布2019年财报当天，上海凯宝也发布2020年一季度报告。今年第一季度实现营业总收入2.94亿元，同比下降26.63%;实现归属于上市公司股东的净利润5270.86万元，同比下降26.41%。

        上海凯宝表示，今年第一季度公司主营产品痰热清注射液为处方药，受疫情影响，终端需求受到一定抑制。疫情蔓延，全国医疗机构的诊疗服务均受到不同程度的影响，对公司的销售也造成了不同程度的影响，公司会一如既往的坚持执行董事会制定的目标，将疫情造成的影响降低到最小。

《电鳗快报》