大摩财经

        刚与格力大战小挫的奥克斯空调，正加快上市步伐。奥克斯电气(奥克斯空调主体)日前披露上市辅导进展，透露黄小伟已担任奥克斯电气新任总裁。

        奥克斯电气为奥克斯集团旗下核心公司，主要负责奥克斯的空调业务。去年以来，奥克斯空调因被格力电器(56.290, -0.72, -1.26%)(000651.SZ)董事长董明珠公开投诉而备受关注，两家公司也多次对簿公堂。

        奥克斯电气及其母公司奥克斯集团的大本营在浙江宁波，这也是奥克斯集团实控人郑坚江的根基所在，后者被视为新“宁波帮”的代表企业家。

        以宁波为主要基地，郑坚江家族控制着家电、地产、医疗、金融等诸多产业，目前旗下拥有A股上市公司三星医疗(7.230, 0.19, 2.70%)(601567.SH)和港股上市公司奥克斯国际(2080.HK)。

        郑坚江家族的核心企业是奥克斯集团，后者是典型的家族企业：郑坚江持有奥克斯集团85%股权，弟弟郑江、妻兄何锡万分别持有剩余的10%、5%。历史上，郑坚江的妻子何意菊、郑江的妻子严晓芬也曾是奥克斯集团的股东。

        奥克斯集团有两家著名子公司：宁波奥克斯电气(空调)、三星医疗(智能电表、医疗、金融等)。奥克斯集团直接及间接持有宁波奥克斯电气68.08%股权(剩余股权由郑坚江、郑江、何锡万直接加间接持有);奥克斯集团还直接持有三星医疗33.01%股权(奥克斯集团及郑坚江、郑江、何锡万以及郑坚江表兄弟陆安君合计持有三星医疗约60%股权)。

        现年59岁的郑坚江，起家于上世纪80年代。他早年是一名汽车维修工，年仅25岁时承包了一家濒临破产的钟表零件厂，生产电视机天线、电能表罩壳等产品，后在此基础上发展成为宁波三星电气(中国最大的电能表生产商之一)，2011年三星电气在A股上市，后更名为三星医疗。

        1994年，郑坚江创办了宁波奥克斯空调。奥克斯的空调业务曾由宁波奥胜贸易公司和奥克斯电气公司分别运营：前者主要负责家用空调业务，后者负责中央空调业务。其中负责中央空调业务的奥克斯电气曾在新三板挂牌，又于2017年摘牌。

        奥克斯电气摘牌后，奥克斯将空调业务进行了整合，统一到宁波奥克斯电气(2016年新设立的奥克斯空调股份公司为宁波奥克斯电气子公司)。整合后，奥克斯电气开始筹划A股上市，并于2018年底开始接受东方证券(9.240, 0.01, 0.11%)的上市辅导。

        为助力上市，郑坚江对奥克斯电气进行高层大调整，将三星医疗的两位前总裁调任至奥克斯电气任职。最新的辅导报告显示，奥克斯电气新增了两位高管黄小伟和忻宁。其中，黄小伟历任奥克斯空调总裁助理、副总裁、三星医疗总裁，现为奥克斯电气总裁;忻宁历任奥克斯空调审计经理、财务副总监、三星医疗总裁助理及总裁，现任奥克斯电气总裁助理兼财务总监。

        调任空调业务老将上阵无疑可以看出郑坚江对于奥克斯电气上市的志在必得，而其背后则是奥克斯的空调业务越来越大的竞争压力。

        奥克斯空调承压

        郑坚江的奥克斯空调，以低价策略，成立不到十年即跻身一线阵营。

        2001年，为打开市场，奥克斯空调主动降价近30%，以价换量使得奥克斯空调的销量一路飙升至全国前三。2012年，电商渠道的打通帮助奥克斯空调销量再上一层楼，目前电商已成为奥克斯空调的主要内销途径，收入占比超60%。

        直到今日，奥克斯的线上平均售价仍处于低位，但低价战略使得奥克斯难以向高端发展，而竞争对手格力、美的、海尔均在大力投入研发，建立多产品矩阵，以高端产品带动营收增长。如果奥克斯想要在高端领域再掀价格战，极易引起同行“群起攻之”。

        事实上，去年6月，格力已经举“锤”砸向奥克斯，称其空调能效造假，欺骗消费者。奥克斯则认为格力在618空调销售旺季进行不实举报，属于不正当竞争。双方的争斗一直持续到今年4月，最后以奥克斯受到10亿元顶格处罚告终。随后，格力诉奥克斯空调侵犯专利权案也落下帷幕，根据判决，奥克斯需向格力支付4000万元赔偿。

        除了竞争对手的虎视眈眈，奥克斯的空调业务也面临逐渐增大的经营压力。数据显示，2017年至2019年，奥克斯电气的收入分别为191亿、249亿和250亿，期间收入增速大幅放缓;同期的净利分别为8亿、4.6亿和8263.83万，呈逐年下滑趋势。

        奥克斯电气的空调业务在郑坚江的产业版图里占据重要地位。据奥克斯集团发债资料披露，空调业务占集团整体收入比重约3/4。

        因此，受空调业务拖累，奥克斯集团的经营情况也每况愈下。2017年至2019年，奥克斯集团营收分别为249亿、326亿和340亿，业绩增速分别为47.3%、30.8%和4.4%;同期的净利为8.4亿、0.67亿和2.7亿。到今年一季度，奥克斯集团已陷入亏损状态，公司营收56.46亿，同比降41.3%;净亏损1.1亿，同比降190.7%。

        业绩下滑的同时，奥克斯集团还面临较大的资金压力。截至今年3月底，奥克斯集团总资产406.97亿元，资产负债率达67%;同期，奥克斯有息负债规模135亿，占总负债规模的51%，一年内到期的有息负债达96亿，同期的货币资金仅有31.5亿。

《电鳗快报》