华宝基金研究部总经理、华宝先进成长基金经理 曾豪

        【核心观点】

        本轮市场上涨的核心逻辑没有变。短期内上涨过快积累了回调风险，但市场中长期走强的根基依然牢靠。操作上可逢低布局周期成长行业、科技成长及消费升级方向，优选建材、有色、化工、新能源车、智能汽车、5G、消费电子等品种。

        【盘面解读】

        昨日(7月16日)A股主要指数大幅下跌，同时今日(7月17日)市场亦波动较大，主要原因有三：一是对高端白酒“酒喝不炒”的报道，引发了消费股的大幅调整;二是中芯国际上市后，一些对科技股短线投资盘出现了获利兑现;三是二季度经济数据略超预期，引发了投资者对货币政策收紧的预期担忧。我们认为前两者都是短期因素，对市场情绪只是短期冲击;而对于货币政策来讲，我们认为下半年依然是中性偏宽松的，可以看到目前GDP还远未达到疫情前水平，消费增速还是负增长，且通胀水平依然处于下行趋势，这种经济环境下货币政策大幅收紧的可能性不大，经济依然需要偏宽松的货币环境来呵护。

        【后市展望】

        本轮市场上涨的核心逻辑没有变：一是经济从底部不断复苏回升;二是流动性环境依然偏宽松;三是海外资金和居民理财资金加速入市;四是资本市场改革提升了中长期风险偏好。与此同时也应该看到前期市场短期内上涨过快，积累了回调的风险，但我们认为市场中长期走强的根基依然比较牢靠。具体配置方向上，我们认为随着下游施工旺季即将到来，因洪灾及雨水天气导致的累积需求将集中释放，周期成长行业具备上行的动力，优选建材、有色、化工等竞争格局较好且供给端受限的品种;从中长期来讲，科技成长与消费升级全年主线方向仍在，新能源车、智能汽车、5G、消费电子等行业景气趋势明确，这些品种阶段性回调后仍可以继续布局。

        【相关基金】

        华宝先进成长(240009)：显著成长进攻风格 + 严格控制净值回撤

        任期内业绩及排名：64.85%(87/572)

        任期内最大回撤及排名：22.41%(55/775)

        数据来源：招商证券。曾豪自2017年12月27日起任华宝先进成长基金经理，数据截至2020年7月2日。

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《电鳗快报》