《电鳗快报》文 / 李瑞峰

        11月20日，证监会发布消息，按法定程序核准了舒华体育股份有限公司(以下简称舒华体育)的IPO申请。舒华体育及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

        招股书披露的信息显示，舒华体育的主营业务为健身器材和展示架产品的研发、生产和销售，其中健身器材包括室内健身器材、室外路径产品。

        在阅读该公司提供的IPO资料时，《电鳗快报》注意到，这已经是舒华体育第二次冲击A股市场，然而，该公司的营业收入和净利润已“停滞不前”。

        与业绩停滞不前相比，更值得注意的是，该公司的研发投入明显少于同行公司，且拥有的专利也远远落后于同行公司。而且，与同行对比，直到目前为止该公司仍然没有被评为高新技术企业。

        此外，我们还注意到，近年来，舒华体育屡次因产品质量问题被监管部门处罚。

        再次冲击A股 业绩已“面目全非”

        资料显示，舒华体育首次公开发行的A股不超过5000万股，占发行后总股本的12.15%。该公司拟募集资金5.46亿元，此次募集的资金将用于二期生产基地建设、研发中心建设、信息化建设、补充流动资金等项目。

        据招股书显示，成立于1996年的舒华体育是许多知名企业的供应商。2017年和2018年，舒华体育的第一大客户为安踏。此外，阿迪达斯、特步等企业也在舒华体育前五大客户名单之列。

        我们注意到，在冲击A股前，舒华体育曾在新三板挂牌。2018年7月25日，舒华体育发布关于公司股票在股转系统终止挂牌的公告。同年，舒华体育向证监会报送A股首发招股书，正式向A股发起冲击，然而，在监管层反馈意见的追问下，舒华体育主动选择终止IPO。

        2019年5月，舒华体育再次递交其IPO申请。然而，此时舒华体育的业绩已经出现营收缓慢增长而且净利润也有下滑的趋势。舒华体育的招股书显示，早在2014年其净利润便已经破亿，但此后却停滞不前。2015年-2018年，舒华体育的归母净利润分别为1.334亿元、1.339亿元、1.273亿元和1.175亿元，而同期4年间的营业收入也一直在10亿-11亿元之间波动。

        对于舒华体育的业绩表现，业内人士认为，体育器材不同于快消品，尽管近年来有政策的支持，舒华体育也收获了不少补贴，但在传统健身行业线下健身中心的盈利模式受到新时代冲击的背景下，舒华体育开拓新客户方面乏力，在一定程度上也影响了营收和利润增长。

        研发投入少 专利远少于同行公司

        舒华体育在招股书中表示，“公司重视产品的研发和技术的不断升级，并形成了自身特有的生产工艺技术”、“公司已建立起100余人研发团队，部分人员在健身器材领域拥有十年以上的工作经验”，但在行业人士看来，舒华体育的产品科技和技术含量并不高。

        然而，业内人士注意到，舒华体育一直都是重营销而轻技术，该公司无论是专利成果上，还是研发投入上，在同行业中都是排名非常靠后的。

        舒华体育招股书披露的信息显示，虽然该公司表示已经建立了100余人的研发团队，但被其认定为核心技术人员的仅有两名，即为目前担任其副总裁的杨凯旋和黄世雄，而这两位的过往经历与健身器材核心技术不怎么沾边。

        资料显示，杨凯旋现年54岁，初中学历，曾任晋江市三川五金有限公司董事长、福建省合祥日用制品有限公司总经理，现任舒华体育董事兼副总裁，河南舒华贸易执行董事兼总经理。

        黄世雄，现年51岁，中专学历，早年虽曾在福建省清流县机械厂任职，但其后在舒华主要还是担任福建舒华贸易经理等职，如今除了担任舒华体育副总裁，还担任舒华健康产业经理。

        招股书披露的信息显示，目前舒华体育一共拥有134项专利，但实际上，其中发明专利仅2项，其余132项皆为实用新型专利和外观设计专利。

        形成鲜明对比的是，在招股书中被舒华体育拿来做同行业对标分析的主要竞争对手——早前已经在A股上市的金陵体育和英派斯，在目前拥有的发明专利数量就已经分别达到19项和20项。

        2017年，舒华体育研发费用占营业收入的比例只有1.28%，而金陵体育研发费占营业收入的比例为3.93%;英派斯研发占比为4.54%，即使在2018年和2019年，冲击IPO的舒华体育为了遮掩“核心技术”竞争力上的尴尬而加大了研发费用的投入，但研发费用占营业收入比重最高也还是仅2.65%，也远远未到行业平均水平。

        另外，在舒华体育招股书中“可比公司研发水平情况”一节中，其共列出了5家可比同行业公司与舒华体育作为对比，分别包括英派斯、金陵体育、固顶集创、乐歌股份和易尚展示，有意思的是，这6家用来对比研发水平的同行业企业中，其余五家皆为高新技术企业，仅有舒华体育至今未获得高新技术企业认证。

        业内人士认为，从未获得高新技术企业认证这一点来看，就已经能说明舒华体育的技术含量问题了。国家对高新技术企业有诸多优惠政策，如税收、补贴方面，乃至一些招投标项目上，都要求有高新技术企业认证，一般企业只要满足一部分条件都会尽可能地去申请该资质，而舒华体育在同行业竞争企业大多数都获得认证的前提下，其却长期都未获得该资格，这很大一方面就已经反映出其技术能力方面的缺失。

        舒华体育在招股书中表示，“技术工艺是健身器材行业赖以生存的核心竞争力，而要成为一家产品优质且拥有自主研发能力的健身器材公司需要长时间的经验积累和工艺的持续改进。”该公司也承认核心技术研发能力的重要性。如果未来公司无法继续在产品创新、技术研发和渠道建设等方面强化自身的竞争优势，将来可能在未来的市场竞争中处于不利地位。

        因产品质量问题屡次被点名

        然而，与该公司的美好期望相反的是，作为健身器材制造商，舒华体育的产品曾多次因质量原因被质量监管部门点名。

        2017年12月，上海市质量技术监督局委托第三方检测机构对舒华体育生产的跑步机产品进行检测，检测内容包括静态负荷、锁定方法等六项，其中电器安全一项为不合格，其他五项合格。2018年5月，上海市质量技术监督局对外发布抽查结果。

        针对上述情况，2018年4月3日晋江市市场监督管理局还向舒华体育下发了《工业产品质量抽检不合格责令整改通知书》，责令舒华体育提交对该批不合格产品的处理情况及整改措施。

        2019年2月，上海市质量技术监督局再次委托第三方检测机构对舒华体育的跑步机产品进行检测，检测内容包括静态负荷、锁定方法等六项，其中电器安全一项为不合格。

        中央电视台《每周质量报告》栏目还于2018年11月播出的节目《聚焦电动跑步机》中提到了关于舒华体育跑步机产品的质量问题。

《电鳗快报》