《电鳗快报》文 / 杨力

        为补充流动资金，通化东宝(600867.SH)控股股东质押近九成持股。2020年前三季度，该公司的货币资金减少近三成，未来业绩增长将由两款胰岛素决定。

        货币资金减少近三成 控股股东质押近九成持股

        1月11日晚间，通化东宝发布公告，近日该公司的控股股东东宝集团质押了6100万股上市公司的股份，占其所持股份比例的10.31%，占公司总股本比例的3%。质押融资资金将用于补充流动资金。

        此前2020年12月28日，东宝集团在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了将其持有的1.35亿股无限售条件流通股质押给中国工商银行股份有限公司通化县支行的质押手续，占其所持股份比例的22.75%，占公司总股本的6.62%。质押期限从2020年1月8日至2023年11月30日。

        截至1月11日，通化东宝控股股东东宝集团及其一致行动人合计持有公司股份6.03亿股，占公司目前股份总额的29.65%;东宝集团及其一致行动人持有公司股份累计质押数量(本次质押后)为5.34亿股，占其所持有公司股份总额的88.56%，占公司目前股份总额的26.26%。其中：东宝集团持有公司股份5.92亿股，占公司目前股份总额的29.09%，东宝集团持有公司股份累计质押数量(本次质押后)为5.34亿股，占其所持有公司股份总额的90.27%，占公司目前股份总额的26.26%。

        东宝集团及其一致行动人股票质押式融资质押给金融机构的股份数量为4.84亿股，占东宝集团及其一致行动人持有股份的80.27%;质押给德弘钰泰(天津)企业管理咨询合伙企业(有限合伙)的股份数量为5000万股，占东宝集团及其一致行动人持有股份的8.29%。

        此外，东宝集团未来半年内将到期的质押股份数量为1.5亿股，占其所持有股份比例25.29%，占公司总股本比例7.36%，对应融资余额81,200万元;未来一年内将到期(不含半年内到期质押股份)的质押股份数量为1.39亿股,占其所持有股份比例23.47%，占公司总股本比例6.83%，对应融资余额5.8亿元。

        2020年前三季度，通化东宝实现营业收入21.86亿元，同比增长了6.24%;实现扣非前和扣非后的净利润分别为7.56亿元和7.52亿元，同比分别增长了9.82%和9.3%。同期该公司经营活动产生的现金流量净额为8.49亿元，同比下降了10.37%。

        《电鳗快报》注意到，截至2020年9月30日，通化东宝的流动资产中的货币资金为2.67亿元，在2020年初3.69亿元的基础上下降了27.4%。

        两胰岛素决定未来业绩增长

        半年报显示，通化东宝主要从事医药研发和制造，主要业务涵盖生物制品、中成药，化学药，治疗领域，以糖尿病、心脑血管为主。该公司的主要产品包括重组人胰岛素原料药、重组人胰岛素注射剂(商品名：甘舒霖)、甘精胰岛素原料药、甘精胰岛素注射液(商品名：长舒霖)、镇脑宁胶囊、糖尿病相关的医疗器械等。

        2018年和2019年，通化东宝的业绩连续两年负增长，扣非后增速分别为-2.46%和-2.61%。而这之前，该公司经历了高速增长，2014年至2017年该公司扣非后净利润增速分别为55.26%、62.89%、34.93%和34%。

        2019年，通化东宝有96.3%的收入来自医药行业，剩下的收入来自建材和房地产行业。按产品划分，该公司来自重组人胰岛素原料药及注射剂产品的收入占比为84.6%，来自注射用笔、血糖试纸、采血针等医疗器械的收入占比为13.5%，来自中成药的收入占比为2.6%。

        胰岛素相关业务在2019年为通化东宝贡献了22亿元，同比增长了14.09%。是该公司的最大收入来源。胰岛素是治疗糖尿病的主要药物，资料显示，对于1型糖尿病患者而言，胰岛素是唯一的治疗药物，而且，还有30%-40%的2型糖尿病患者最终需要使用胰岛素。

        2018年和2019年，通化东宝业绩陡降就该公司胰岛素相关业务有关。随着三代胰岛素的出现，市场对于二代胰岛素的悲观情绪越来越浓，毕竟三代胰岛素已成为美国市场的主流。而当时通化东宝的三代胰岛素迟迟不能上市。

        2019年三代胰岛素已经占据我国市场的半壁江山，而且其增速远高于二代胰岛素。不少研究机构推测，未来随着居民支付能力的增强，三代胰岛素还将大概率侵蚀更多二代胰岛素的市场份额。

        然而，对于通化东宝来说，从2011年至2019年已过去的8年的时间，其申报的甘精胰岛素和门冬胰岛素迟迟不能上市，是直接导致该公司业绩在2018年和2019年负增长的主要原因。

        2020年12月份，有投资者向通化东宝提问，该公司的门冬胰岛素和甘精胰岛素生产基地在什么时候能完工正式投产?以及甘精胰岛素生产基地最终投资额超过预算20%的原因是什么?

        通化东宝回答表示，公司甘精胰岛素和门冬胰岛素的生产基地预计在明后年能陆续完工正式投产，建设中的甘精胰岛素生产基地原料药的规划产能是年产1000公斤。

        2020年前三季度，通化东宝的研发费用为8204万元，同比增长了47.03%。

《电鳗快报》