作者:肖立晟,九方金融研究所首席经济学家,中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任;叶慧超,九方金融研究所宏观研究员,复旦大学世界经济学博士。

        数据来源:FOMC

        维持零利率不变。北京时间2021年1月28日凌晨3:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议,1)将基准利率维持在0%-0.25%区间不变;2)将超额准备金率(IOER)维持在0.1%不变;3)将贴现利率维持在0.25%不变,符合市场的普遍预期。

        购债规模打消Taper疑虑。美联储政策声明称,美联储将继续购买债券,直到朝着目标取得“实质性”进展。每月将继续购买至少800亿美元的美国国债和至少400亿美元的机构抵押贷款支持证券,直到委员会朝着实现充分就业和物价稳定目标取得重大进一步实质性进展为止。此前公布的12月会议纪要首次出现了“Taper”的字眼,令市场一度担心美联储会在年底开始缩表,今日鲍威尔的讲话暂时打消市场疑虑。

        2月暂停回购操作。负责公开市场回购操作的纽约联储本次同时公布,按既定计划,2月2日和9日所实施的每月一次回购操作将是最后一批行动,在2月9日之后将不再提供定期的一个月期回购操作,显示美联储对市场流动性信心充足。另外,声明中没有提到要改变购买不同期限债券的构成比例,也未暗示将增加购买更长期的债券,体现联储暂时想维持连续性和平稳性。

        重申通胀可能高于2%目标。新闻发布会上鲍威尔重申了去年9月新的货币政策框架,美联储重申维持宽松政策,直到通货膨胀率在一段时间内适度高于2%,从而使平均通货膨胀率在一段时间内达到2%,长期通货膨胀预期锚定在2%。目前的通胀上扬只是短暂的,经济复苏的持续性仍然需要担忧。

        首次提及疫苗进展。由于美国从去年12月下旬开始疫苗接种,目前累计接种超过2600万剂次。鲍威尔表示经济复苏的前景很大程度上依赖疫苗接种程度,当前持续的公共卫生危机对经济前景构成相当大的风险。这是美联储首次提及疫苗接种的影响。

        持续监测各种信息影响。美联储表示,新冠疫情对中期经济前景构成相当大的风险,致力于使用所有工具支撑美国经济。鲍威尔新闻发布会上表示“近几个月来,经济改善的步伐有所放缓;经济前景面临不确定性,将取决于疫情的发”,同时美联储的评估将考虑广泛信息,包括公共卫生、劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期,以及金融和国际动态发展。超出预期的是,鲍威尔提出如果出现可能阻碍政策目标的风险,货币政策立场可能会调整。

        复苏预期有所弱化。本次议息会议没有经济预测,但各项数据都显示疫情冲击持续,美国经济复苏孱弱。美元指数从1月6日的近两年新低位置小幅反弹,1月26日小涨0.09%至90.67。虽然个人消费支出以及CPI所代表的消费近期有所抬头,耐用品订单也持续增长,但这些都建立在前期财政刺激的基础上。由于9000亿刺激3月即将到期,拜登也表态愿意就1.9万亿法案进行谈判妥协,预计财政纾困对经济的支持力度将边际削弱。

        劳动力市场依旧萎靡。12月美联储预测2020年底失业率预期中值为6.7%,9月预期为7.6%;2021年底失业率预期中值为5.0%,9月预期为5.5%,但失业率的下调或是由于劳动力参与人数下降所导致。1月以来初请失业金人数连续两个月突破90万,非农就业人数连续2个月持续下跌,显示拜登上台后劳动力市场并未改善。

        政策转向财政刺激。此前美联储主席鲍威尔记者会上表示,采取财政刺激措施的理由“非常充分”。白宫本周二讨论拜登1.9万亿美元的刺激法案。美国参议院多数党领袖舒默表示,参议院可能会利用预算工具(Budget Tool)通过疫情救济法案,有关预算决议的投票最早将于下周开始。美国总统最高经济顾问周二透露,拜登政府可能愿意调整下一轮抗疫刺激措施支票发放的门槛,以确保将救济金流向最需要紧急资金的家庭。

《电鳗快报》