随着国内数控技术的提高发展，一批国产数控系统公司正在不断崛起。其中国内五轴联动数控装备产销基地之一的科德数控股份有限公司(下称：科德数控)科创板上市审核也于1月26日获通过，此次IPO拟公开发行不超过2268万股，募集资金9.76亿元，保荐机构为中信证券。

        2017至2019年度，科德数控的营收分别为7452.78万元、1.03亿元、1.42亿元，主营业务综合毛利率分别为53.62%、42.29%和44.30%，扣非净利润分别为525.20万元、-267.60万元、1042.12万元，归母净利润分别为710.08万元、-3755.35万元、4260.67万元。

        尽管其报告期内营收增长复合率超过20%，但从经营利润而言，波动幅度却较大，2018年度更是一度为负。虽然公司解释为2018年度一次性计提计提股份支付4600万元，导致管理费用激增，但光鲜的营收业绩后面仍然透露出经营隐患风险。

        疑靠赊销、让利换量充业绩为达标

        科德数控招股书显示，2017年至2019年度，其五轴联动数控机床销量209台，销售量处于国内领先地位。但销量领先的背后，却是应收账款的暴增和经营活动现金流的连年为负。

        2017年至2019年，科德数控存货账面价值分别为1.18亿元、1.50亿元和1.77亿元，占各期末流动资产总额的比例分别为59.78%、35.37%和40.74%。同时，同期应收账款分别为2157.52万元、2453.23万元、6934.60万元、应收票据为925.61万元、1787.69万元、1222.40万元。经营活动现金流净额和投资活动产生的现金流量净额更是连年为负，分别为-5666.32万元、-5766.68万元、-6410.75万元和-116.29万元、-2518.28万元和-10206.76万元。此外，同期内科德数控的存货周转率分别为0.29、0.43和0.47，而同期同行业可比公司存货周转率平均值分别为1.82、1.78、1.61，中值分别为1.62、1.53、1.39。

        招股书虽解释为“公司供应商较为分散，通常采用款到发货的结算方式;国企、高校等客户占比较大，该类客户付款审批流程较长。”但2017年至2019年，其高端数控机床业务售价从174万元/台减少到133.9万元/台，每台机器的均价减少57.8万元，相应的降价所带来的是销售量从39台增加到了96台。

        此外，科德数控选择的上市标准为“预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。显然为达到上市标准，科德数控在一定程度上是通过赊销、让利来增加销售额。但系列操作背后却也导致其应收账款水涨船高。在应收账款暴增、周转率不敌同行的情况下，或许科德数控意图通过IPO募资来解套。

        新增股东占股不增资存蹊跷

        招股书显示，2018年5月22日，科德数控的控股股东大连光洋科技集团有限公司(下称：光洋科技)与大连亚首企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(下称：大连亚首)签订《股份转让协议书》，光洋科技将持有的科德数控275万股份转让给大连亚首，转让价格为6元/股，转让后大连亚首股份占比5%。对于此次转让，保荐书补充信息也显示招股书披露大连亚首支付的转让款为1650万元。

        (图片来源：企业招股说明书)

        而在面对发审委的质疑中，法律意见书补充披露，“截至目前，大连亚首尚未支付股份转让对价”。

        (图片来源：证监会网站2021.01.19法律意见书)

        既然大连亚首至今未出资，不知为何科德数控在招股书中只字未提，且显示大连亚首出资方式为现金，并进行了股权变更。

        同期股权不同价或涉利益输送

        在科德数控的股权变更过程中，同期股权不同价的转让尤为明显。

        2018年5月22日，光洋科技与大连亚首签订《股份转让协议书》，转让价格为6元/股。

        仅仅相隔一周时间，2018年5月28日，科德数控2018年第一次临时股东大会，审议通过增资方案。2018年6月11日，与国投基金签订了《关于科德数控股份有限公司之增资协议》，国投基金以货币出资2.5亿万元，其中1100万元计入公司注册资本，2.39亿元计入公司资本公积，增资价格为22.73元/股。

        需要指出的是，2019年10月22日，科德数控及其原股东与大连尼丰咨询管理合伙企业(下称：尼丰咨询)(有限合伙)签署了《科德数控股份有限公司增资协议》，尼丰咨询以货币出资4000万元，其中120万元计入公司注册资本，3880万元计入公司资本公积，增资价格为33.33元/股。此次转让后大连亚首股份由5%变更为4.09%，显然，所披露的“原股东”包含“大连亚首”。接着2019年11月的资产置换及增资后，大连亚首股份变为4.04%。

        大连亚首的股份变更显示，股权高价转让的过程中，其也是受益者之一。而大连亚首的股东为科德数控的董事长和总经理二人，如此而言，大连亚首的股权低价受让，难逃存在利益输送之嫌。

        此外，科德数控披露的2017年度供应商中，第四大供应商为“共享机床辅机(大连)有限公司”，年度采购额为218.08万元，占原材料总采购额的3.29%。

        (图片来源：企业招股说明书)

        国家企业信用信息公示系统显示，该企业成立于2017年12月28日，注册资金200万，认缴出资时间为为2018年6月1日，实缴出资时间为2018年4月28日，年度社保缴纳人数为“0”。

        (图片来源：国家企业信用信息公示系统)

        据查询，2017年12月30日即为元旦公休日，也就是说从该公司注册日算起，到2017年末中间仅一天时间，即进入科德数控的年度前五大供应商名单。就相关疑点，中宏网曾致函科德数控，截止发稿日未收到任何回复。

《电鳗快报》