春节假期已经临近，新三板公司的IPO热情并未受到影响，2月以来近10家企业宣布启动“转板”计划，其中不乏二度冲击IPO的企业。

        在启动IPO计划前夕，多家挂牌公司实施了定向增发，一些企业受到私募机构的追捧。日前证监会发布了首发企业股东监管新规，新三板IPO投资会否受到影响?

新三板公司IPO热情不减

        基础层企业招金励福日前公告宣布，已经申报IPO上市辅导并获受理，目前处于上市辅导阶段。值得一提的是，这已经是招金励福二度冲击IPO。

        早在2016年招金励福启动了第一次IPO，并于2017年6月申报中小板IPO，不过在排队等待了三年多后，公司却于2020年9月撤回了IPO申请。

        再一次进军IPO前夕，招金励福刚于1月份宣布了终止挂牌新三板计划，“转板”目标似乎很坚定。该公司自挂牌新三板以来，未曾进行过融资，在股转系统没有过交易。

        同样处于基础层的奥美森也发布了上市辅导公告，在辅导近一年后，公司的辅导机构变更为中信证券。实际上，奥美森早在2016年已经公开宣布IPO计划。

        进入2021年，新三板公司的IPO热情不减，1月以来超过40家公司发布了上市辅导相关公告，其中2月份有10家公司公告辅导事项。

        据安信证券新三板首席分析师诸海滨统计，2020年至今已过会的原为新三板公司共计189家，三板公司整体占比达28.64%。另据Choice数据显示，目前上百家公司处于上市辅导中。

多家公司启动IPO前实施定增

        启动上市辅导前后，多数新三板公司抛出了定增融资计划，多家公司受到机构投资者的青睐。

        2019年9月宣布了IPO意向的宝贝格子，于2020年12月实施完成了一次定增融资，合计募资480万元，上海荣简健康管理有限公司等3名新增投资者包揽了这次增发。不过在实施完成定增融资后，宝贝格子却宣布“转道”精选层，公司于1月26日提交了精选层辅导申请。

        近日启动IPO的龙创设计，在公布上市辅导前刚刚实施完成一轮定增。龙创设计2020年四季度实施的定增，合计募资1.51亿元，8家私募基金包揽了这次定增，其中上海沃燕创业投资合伙企业(有限合伙)、海富长江成长股权投资(湖北)合伙企业(有限合伙)分别出资超4000万元。

        公告显示，龙创设计的上市辅导申请已获上海证监局受理，意味着公司已经正式踏上了IPO的征途。

        2020年12月开始接受上市辅导的熔金股份，同样在启动IPO前实施了定增融资：5名新股东认购了公司这次定向发行，其中新乡市中誉鼎力软件科技股份有限公司出资1000万元参与了认购，私募基金河南农开裕民先进制造业投资基金(有限合伙)以3142.4万元债权进行了认购。

        1月上旬启动上市辅导的硅烷科技，于2020年12月实施了定向发行。航天恒丰也在启动IPO前实施了定增融资，合计募资5134万元，为新股东北京窦店投资管理有限公司所包揽。

Pre-IPO投资策略将生变？

        从定增和二级市场来看，IPO概念股受到投资者的追捧。在变身IPO概念股后，多只股票在二级市场出现上涨行情。

        1月20日公告上市辅导后，龙创设计于次日大涨超27%，股价创出2020年以来新高。在变身概念股后，该股2021年以来累计上涨了26%。

        在证监会发布关于企业首发前新股东监管新规后，Pre-IPO投资是否受到影响成为投资者的关注焦点，有业内人士认为，这对于陪跑IPO的投资者将产生影响，通过二级市场竞价交易方式参与投资的“集邮”党或不受限制。

        根据申请首发上市企业股东信息披露监管规则指引要求，“发行人提交申请前12个月内新增股东的，应当在招股说明书中充分披露新增股东的基本情况、入股原因、入股价格及定价依据，新股东与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，新股东与本次发行的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员是否存在关联关系，新增股东是否存在股份代持情形。”上述新增股东应当承诺所持新增股份自取得之日起36个月内不得转让。

        指引同时指出，发行人在全国中小企业股份转让系统挂牌、境外证券交易所上市交易期间通过集合竞价、连续竞价交易方式增加的股东，以及因继承、执行法院判决或仲裁裁决、执行国家法规政策要求或由省级及以上人民政府主导取得发行人股份的股东，可以申请豁免本指引的核查和股份锁定要求。

        业内人士认为，上述新规是鼓励投资者进行价值投资。资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南表示，将IPO集邮作为主策略的新三板投资者值得注意，可以申请豁免从字面上理解也不一定就是一定豁免，“如前几年IPO中的三类股东，证监会从来没说过三类股东是IPO的障碍，因为也有带三类股东过会的企业，但实际上也确实有不少企业受累于三类股东。”

        他建议投资者们将自己的投资期限拉长一些，不要为了集邮而集邮，“不要为了IPO而临时买入，做时间的朋友，多做价值投资，尽量降低因为12个月内而被限售36个月。”

        业内普遍表示，投资精选层股票不受上述新规限制。申万宏源证券分析师刘靖认为，精选层直接转板上市不属于IPO，不受上述指引限制。周运南指出，作为精选层转板企业，不管是集合竞价、连续竞价交易而来的还是盘后大宗交易、线下特定事项转让、定增而来的，不用申请豁免也都不用担心限售36个月了，同时精选层企业中主动限售股东的限售期在转板上市后也允许计入已履行限售期限里了，这让精选层转板时更具优势，也让精选层对企业更具吸引力了。

《电鳗快报》