科创板推出后，上市公司破发的情况偶有发生。于是很多小伙伴开始紧张：如果打的新股刚好破发了怎么办?这会影响我们的收益吗?

        今天，微淼商学院就来和大家科普一下新股破发的那些事儿。

        何为新股破发?

        在股市中，股价跌破发行价的情况叫做破发。摆在我们面前的第一个问题是，新股为什么会破发?最核心的原因就是新股发行价格过高。而价格高，是指价格超过了二级市场投资者的心理预期。

        在过去的若干年，公司IPO都受到监管机构的严格审核。一般情况下新股发行时市盈率不会超过23倍，且不超过同行业平均市盈率水平。市盈率是股票价格除以每股收益得到的比率，因此市盈率的限制是对新股发行价的限制。

        在业内，23倍的市盈率水平并不算高，因而大部分股票上市后都涨势喜人，参与申购的股民一旦中签基本就能赚钱，久而久之就形成赚钱效应，新股发行大多也较为顺利。

        但随着科创板、注册制开闸，23倍的市盈率限制被打破。注册制某种程度上代表着高度的市场化，尤其是定价的市场化、交易的市场化。

        中国人民大学中国资本市场研究院院长吴晓求一语中的：“注册制下企业的定价在一级市场和二级市场是完全打通的。”举个例子，一些科技创新型企业的市盈率动辄几十倍上百倍，甚至被网友调侃为“市梦率”。尽管如此，若二级市场投资者不认可一级市场给出的高估值，反而给出低于企业上市前估值的价格，那么企业的价格泡沫就会破裂，从而导致股价破发。

        新股破发的影响

        新股破发是否影响打新中签者“躺赚”?小伙伴们都很关注这个问题。大家其实不用太担心，因为目前来看，新股破发的概率还是比较低的，与新股上市后股价上涨的收益相比，这个风险还是可以接受的。

        不过，新股破发也给咱们敲响了警钟。在纽交所、纳斯达克等国外成熟市场，新股破发是一件很正常的事儿。反观A股市场，却一直都存在着所谓“新股不败”的共识。而如今这种理念是时候转变了。

        股市中，投资者是可能亏损的，也不存在新股一定不能破发的道理。换言之，打新股不再是稳赚不赔的生意，咱们要用平常心来看待。对于行业来说，新股破发某种程度上有助于新股定价回归理性，特别是科创板保荐跟投机制的实施，能促使新股真正回归价值投资本源。

        打新注意事项

        我们可以通过回避申购某些新股，来回避新股破发的风险，让打新仍然保持赚钱状态。微淼商学院这里给大家几个小建议。

        首先，改变心态。咱们的心态应从“抢入围”转为“重价值”。不一味跟风，要形成自己对于企业的价值判断，不懂不要投，懂了放心投。

        其次，警惕高价发行的股票。举个例子，凯赛生物的发行价就高达133元，上市后股价难有多少上涨空间。对于这类股票我们要做好破发的心理准备，必要时可以放弃申购。

        第三，回避高市盈率股票。新股市盈率太高，短期内就失去了投资的价值，上市后破发的风险也较大。

        最后，回避平庸的公司。平庸意味着公司业绩不够突出，在业内实力也不够，公司本身也没有鲜明的特色，这类公司难以受到市场追捧，因而投资价值不大。

        古语有云：日拱一卒，功不唐捐。意思是咱们如果每天像象棋的卒子那样前进一点，努力绝对不会白费。愿投资者们都能日日精进，在投资理财方面有所收获。

《电鳗快报》