政策宽松的边界和资产泡沫的极限仍在博弈，流动性拐点是2021年市场最关注的议题。十四五开局之年，产权制度改革、要素市场化配置改革和需求侧改革全面提速，经济快速复苏过程中，如何迎接机遇和挑战?

        3月24日，知名经济学家、如是金融研究院院长、如是资本创始合伙人管清友做客《云启大咖论》，与云启联盟的生态企业就以上话题展开了精彩探讨。

        管清友博士认为，鉴于现阶段国内外投资环境、货币政策处于特殊时期，未来或将迎接新一轮洗牌和行业调整，挑战与机遇将接踵而至。他指出，时至今日，企业面临外部环境的变化，同时随着经济秩序的重构和中国国际地位的上升，未来全球板块的金融、货币政策预计将处于“震荡”状态。

        他认为，中国会不断加强经济、科技、文化等方面的输出与交流，进一步提升我国综合国力。因此未来产业链势必向前推进，新模式、新组织、新业态都成为我国不断突破的重要机遇。

        全球资产呈现“拥挤”状态

        在管清友博士看来，诸多领域的改变直接导致产业链发生迭代更新。

        2008年全球呈现短暂资本红利，到2015年开始回归货币政策。通过收紧流动性，金融市场出现剧烈的波动和下跌，最终导致市场融资缩水。

        2020年疫情后，国外股市遭遇大跌后集体回暖以及房地产价格大幅上涨，其中离不开货币宽松的助力。

        (图片来源：管清友演讲文稿)

        但在不久的未来，宽松政策的再度收紧成为趋势，相关形势会陆续进入新拐点。

        首先，随着新冠疫苗的投入，全球疫情逐渐得到遏制。其次，中国经济预测第一季度将增长15%，对标去年同期实现大幅提升。此外，全球呈现通货膨胀加剧，过度宽松的货币政策将导致上游产业挤压中下游产业，容易造成物价上涨，倒逼货币政策边际收紧。

        值得注意的是，管清友博士指出，目前全球资产正在进行调整和优化，在国际货币政策呈现收紧的背景下要牢牢抓紧核心资产。

        因此，短期内有上市打算的公司，必须时刻关注资本市场以及国际关系的整体变化。未来国际资产局势调整，极有可能直接导致全球金融市场动荡，同时迎接新一轮拐点。

        (图片来源：管清友演讲文稿)

        维稳现金流，同时做好长期投资与募资准备

        管清友认为，2021年国内资本市场将面临考验。

        春节后，股票市场遭遇新一轮“熊市”。同时全球金融市场的不确定性和流动性促使国内市场遭遇“寒冬”。另一方面，各企业需要维稳现金流，同时做好长期投资与募资的准备。因此，流动性管理的重要性不言而喻。

        2021年，就全球货币金融环境而言，西方国家由于实际通胀率以及预期上升，导致货币政策面临严峻挑战，预计下一阶段将增加资金需求、抬升利率水平、推高通胀水平。流动性变化，未来或将导致全球资本市场的剧烈波动。

        (图片来源：管清友演讲文稿)

        另一方面，根据国内现阶段经济基本面诸多要素的发展和深耕，管清友博士提出需要特别注意的三个方面：第一，加强创新与交流，对于微观调研需深入探究，从细节入手并扎实基础;第二，扩大内需和消费分级，企业在经营和投资两方面要务实并实现精准定位;第三，要切实做好绿色环保、新能源、碳中和等产业链的布局与发展，结合我国政策脉络，借助经济系统性变革实现进一步突破。

        (图片来源：管清友演讲文稿)

        资本市场迎来结构性机会 科技和消费引领行情

        全球金融与货币市场持续收紧的背景下，外部环境和资本市场呈现大幅度波动。西方国家以股票为代表的资本市场从传统的间接融资开始向直接融资过渡，同时驱动创新与发展。

        管清友博士认为，强大的融资能力可以提升企业的风险管理能力，同时为实现预定战略打下基础。

        受各方面影响，以注册制为代表的改革正在成为行业趋势，这将进一步优化市场经济，也极大驱动企业发展和全线产品调整，促进行业健康发展。

        (图片来源：管清友演讲文稿)

        市场经济发展环境的变化对企业互有利弊，IPO收紧同时可以通过市场融资达到驱动企业发展的目的。

        首先，拟上市企业需切实做好信息鉴别与整理工作，通过大量市场调研实现资讯归类与平衡。同时严格按照监管部门要求，规避不良第三方平台的金融陷阱。其次，推行注册制，将造成上市公司数量迅增。以股票市场为例，整体将从供销社模式转向超市模式或者杂货店模式，降低上市公司的稀缺性。再次，金融类公司受资本市场和货币政策影响，会呈现严重分化，因此未来需要重点更新创新、交流、合作方式。在扩大内需和消费升级的背景下，深耕市场，务实变革，从二级市场巧妙切入等方式，都将成为企业新一轮发展的重要途径。其中，创新技术突破和消费、需求结构调整的融合，也有望进一步推动市场的进步发展。

        在分享最后，管清友博士从国内外环境与政策变化、2021年市场流动性变化以及资本市场正在经历的系统改革等方面进行了总结。

        在管清友博士看来，未来资本市场呈现多元化局面，同时随着洗牌的加速会进入一个新局面。所以企业不仅需要持续创新的能力，也需要深耕基础、务实发展并围绕自己的优势进行布局。另一方面通过微观调控与宏观政策的结合，围绕资本市场改革，及时抓住发展的机会。

        关于云启大咖论

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《电鳗快报》