《电鳗快报》文 / 杨力

        两大主业继续突出，万孚生物2020年业绩再次大增!自上市以来该公司已连续5年大幅增长。在研发上的大力投入让该公司未来在与国外巨头的竞争中会走的更稳。

        业绩连年大增

        3月30日晚间，万孚生物发布了2020年业绩报告，报告期内，归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为6.34亿元和5.90亿元，同比分别增长了63.67%和59.08%;营业收入约为28.11亿元，同比增长35.64%;基本每股收益盈利1.87元，同比增长64.04%。

        2015年6月上市登陆A股市场的万孚生物属于医疗器械业下的体外诊断行业。该公司专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务，是国内POCT的龙头企业之一。

        年报显示，2020年万孚生物有86.49%的收入来自体外诊断产品，13.51的收入来自其他产品。如果按具体产品划分，该公司有51.7%的收入来自传染病监测，20.27%的收入来自慢性病检测，5.96%的收入来自妊娠及优生优育检测，8.56%的收入来自毒品药物滥用检测。

        自上市以来，万孚生物实现了较高的业绩增长，从2015年至2020年，万孚生物的扣非后净利润增速分别为34.9%、20.17%、45.83%、49.6%、38.28%和59.08%，该公司的扣非后净利润也从2015年的1.02亿元上升至2020年的5.9亿元。

        POCT国产替代市场空间大

        作为国内POCT市场上的龙头之一，POCT市场规模的迅速增长直接决定了万孚生物未来的增长空间。数据显示，全球POCT市场规模在2016年达到202亿美元，预计2021年可以达到350亿美元，2016年至2021年的复合增长率达到12%。

        虽然我国的POCT产业起步较晚，但是行业正处于高速发展期，2016年我国POCT市场规模仅为61.75亿元，预计2021年可以达到176.52亿元，复合增长率高达23%，增速远高于全球整体水平。

        另外，随着我国分级诊疗政策的实施，我国基层对于血气、血凝、糖化血红蛋白、心肌损伤标志物等项目的检验需求将大幅度提升;而胸痛中心的建设将推进对于POCT这种快速、便捷、可移动的产品的需求，截至2019年国内已通过认证的胸痛中心总数达到1378家，其中标准版的758家，基层版620家。

        但遗憾的是，国外巨头占据着我国POCT市场的“半座江山”。2017年我国POCT市场中，罗氏诊断以22%的市场份额位列第一，罗氏、强生、雅培三大进口品牌合计市占率超过50%，国内企业三诺生物、万孚生物和基蛋生物的市占率分别为8%、7%和4%。

        两大主业继续突出

        截至目前，万孚生物现有免疫胶体金技术平台、免疫荧光技术平台、电化学技术平台、干式生化技术平台、化学发光技术平台、分子诊断技术平台、病理诊断技术平台，以及仪器技术平台和生物原材料平台，并依托上述九大技术平台形成了心脑血管疾病、炎症、肿瘤、传染病、药物滥用、优生优育等检验领域的丰富产品。

        2020年年报数据显示，传染病检测产品超过慢性病检测成为公司收入占比最大的板块，占比51.70%;慢性病检测产品的收入比2019年下降了5.96%，2020年的营收占比为20.27%。传染病检测产品和慢性病检测产品是该公司毛利率最高的两个产品，2020年的毛利率分别为76.57%和79.11%。

        滥用药物检测和妊娠及优生优育检测的营收占比分别为8.56%和5.96%。总得来看，近年来该公司的慢性病检测业务和传染病检测业务近年来增长迅猛，2020年两者合计营收占比超过了70%，是公司业务增长的主要看点。

        研发投入不减速

        在研发投入上，2020年，万孚生物的研发费用为2.79亿元，同比增长了74.16%。近三年来该公司在研发上的投入在逐年增长，从2018年至2020年，该公司的研发人员数量分别为457人、532人和706人;研发人员占比分别为20.29%、21.49%和24.13%;研发投入占营业收入的比例分别为9.15%、9.17%和11.36%;资本化研发支出占研发投入的比例为11.01%、15.76%和12.51%;资本化研发支出占当期净利润的比例我4.8%、7.01%和6.48%。

        近年来，万孚生物积极布局化学发光和分子诊断领域。在化学发光领域，该公司的新血栓六项将助力其化学发光业务在国内中高等级医院终端覆盖率的提升。在分子诊断领域，万孚生物与iCubate、Biocartis的战略合作稳步推进，万孚倍特的全自动核酸分析系统及配套的血流感染试剂盒均处于报证阶段，未来将为该公司贡献业绩。

        业内人士认为，疫情对常规检测各业务条线影响程度各异，从长期来看，万孚生物的业绩增长具备可持续性。在国内市场上，该公司的免疫荧光平台今年上半年的业务受新冠疫情影响较大，但下半年随着医院经营回归常态加速恢复。在海外市场上，该公司的美国子公司的毒检业务、国际事业部的免疫荧光平台业务表现较为突出，拉动海外业务整体实现快速增长。

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