《电鳗快报》 赵超/文

        2019年净利润同比增速降至个位数的桃李面包(603866.SH)，2020年打了一个翻身仗。当期，该公司在营收同比增长5.66%的情况下，净利润同比增长高达29.19%。

        《电鳗快报》研究发现，大幅延长固定资产折旧年限，及国家推出社保费用阶段性减免政策，使得该公司2020年营业成本、销售费用合计减少1.4亿元，是公司去年净利润大幅增长主要功臣之一。而在2021年一季度，公司净利润被打回原形，同比下滑16.27%。

        此外，2020年，桃李面包使用闲置资金共购买理财44.7亿元，但却增加短期借款2.05亿元。

        净利润增长由正转负

        2015年至2018年归母净利润同比增长均超17%的桃李面包，在2019年该数据仅为6.42%。2020年度，公司归母净利润同比增速再次回暖。

        根据公司年报，2020年桃李面包营业收入同比增长5.66%至59.63亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长29.19%至8.83亿元。

        该公司主要产品为“桃李”品牌面包，此外，公司还生产月饼、粽子等产品，主要是针对传统节假日开发的节日食品。

        2020年，公司核心产品桃李品牌的面包及糕点实现的营业收入58.37亿元，较上年同期增加3.1亿元，增长了5.60%，其占公司年度营业收入的比例为97. 89%。

        《电鳗快报》注意到，2020年，桃李面包的面包及糕点、月饼、粽子毛利率分别为29.88%、34.43%、36.43%，同比分别减少9.75个百分点、2.39个百分点、减少2.14个百分点。

        2020年桃李面包净利润同比增速远高于营收增幅，主要原因是公司大幅延长固定资产折旧年限，及减免政策。

        值得注意的是，桃李面包自2020年初开始，将房屋及建筑物的折旧年限由20年延长至40年，将机器设备折旧年限由5-10年延长至10-15年。上交所出具的工作函要求公司说明，会计估计变更对当期和未来期间的影响数，以及会计估计变更日前三年，假设运用该会计估计对公司利润总额、净资产或总资产的影响。

        桃李面包称，未来三年，公司在建的生产基地项目将陆续竣工投入使用，公司根据各新建厂房的投资预算及进口设备的采购计划测算出本次会计估计变更对公司当期和未来三年利润总额和净资产的影响如下：2020年至2022年，利润总额分别为5496.43万元、5607.00万元、6968.51万元。

        桃李面包表示，疫情以来，国家推出社保费用阶段性减免政策，使得该公司2020年度营业成本、销售费用合计减少8491.47万元。

        到了2021年一季度，桃李面包营业总收入同比增长0.31%至13.27亿元，而归属于上市公司股东的净利润则同比下滑16.27%至1.63亿元。

        桃李面包解释称，一季度净利润下滑，主要原因为：去年同期受疫情影响，多数同行及餐饮行业未及时复工营业，公司率先实现复工复产，且因疫情原因公司促销活动减少，故返货率及折让率都低于本期;去年受国家阶段性社保减免政策影响，公司各项成本费用低于本期。

        边理财边借款

        《电鳗快报》注意到，2020年桃李面包货币资金期末余额7.15亿元，同比减少33.68%，交易性金融资产期末余额9.72亿元，同比增加主要因报告期购买银行理财产品增加。但同时，公司短期借款期末余额2.05亿元，均为本年新增。

        上交所要求公司，结合日常资金使用计划、借款及理财利率等情况，补充披露报告期增加理财购买金额、新增借款的原因。

        2020年，公司经营活动产生的现金流量净额为11.01亿元，同比增长24.05%。桃李面包解释称，为提高资金使用效率，2020年使用闲置资金共购买理财44.7亿元，赎回的理财产品收益率在1.5%至3.90%之间。

        截至2020年末，公司短期借款余额为2.05亿元，综合成本在2.6%至 3.7%之间，借款主要用于子公司的日常生产经营。

        随着桃李面包销售收入的稳步增长和生产规模的扩大，采购原材料的支出也不断增加，最近三年，公司购买商品和接受劳务支付的现金分别为24.86亿元、29.23亿元、37.92亿元。最近三年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，分别为3.96亿元、8.93亿元、8.93亿元。

        桃李面包称，公司通过授信方式向银行借入短期借款以缓解临时性资金周转压力。

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