《电鳗快报》文/李万钧

        这次云南白药(000538)要玩个大的，布局工业大麻全产业链，而资本运作手段必不可少。

        根据披露，云南白药的布局分两步：一是与港股上市公司万隆控股(0030.HK)成立合资公司，二是通过认购可换股债券控股万隆控股。目前双方只是签署了谅解备忘录，正式协议在7月30日前签署。

        不过，《电鳗快报》关注到，本次运作的备忘录是在4月23日(上周五)签署的，披露信息则是在4月26日(本周一)中午，但当日云南白药股价截至收盘下跌了2.75%，且上周五该公司股价也无异动。投资者是否并不看好云南白药的本次布局呢?

        备忘录确定布局路径

        据披露，2021年4月23日，云南白药与万隆控股集团有限公司(以下简称“万隆控股”)签订了《关于云南白药集团股份有限公司及万隆控股集团有限公司就成立合资企业的谅解备忘录》，拟通过双方共同出资组建一家从事工业大麻相关产业链及供应链之有关业务的合资企业，其中万隆控股以现金出资，所占比例不低于51%，云南白药以资产出资，所占比例不超过49%。

        云南白药称，本次备忘录的签订是为了加快布局工业大麻全产业链，保障工业大麻业务的可持续和高质量发展，加速公司转型升级的步伐。

        据悉，目前云南白药持有万隆控股29.59%的股份，且云南白药已经委任合格境内机构投资者上海信托代为认购及持有万隆控股的可换股债券，云南白药为该可换股债券的实益拥有人，认购和换股完成后，预计将持有万隆控股经扩大后股本的45.86%，为万隆控股第一大股东。

        同时，云南白药也将入主万隆控股董事会，云南白药董事长王明辉任万隆控股董事会主席，首席运营官尹品耀任万隆控股执行董事。

        万隆控股为香港联交所主板上市公司，1991年12月3日成立，目前主要致力于提供短期私人及企业贷款业务、以及成品食油、砂糖、个人护理及化妆品贸易服务，于2019年2月对原有的采矿贸易业务进行剥离。该公司拥有丰富的商品贸易运作经验，在化妆品及个人护理产品推动下，公司贸易业务收入快速增长

        万隆控股2020/2021年度即2020年4月1日至2020年9月30日，主要财务数据平稳，实现营业收入6.16亿港元，净利润1951.85港元。

        万隆控股“主导”合资公司

        云南白药创立于1902年，是中华老字号，目前拥有六大业务板块：药品板块、健康品板块、中药资源板块、医药商业板块、茶品业务板块和工业大麻业务板块。其中工业大麻板块在2020年完成“工业大麻研究中心”挂牌，获得《云南省工业大麻科研种植许可证》。

        2020年，云南白药的各项财务指标均表现优异。报告期内，该公司实现营业收入327.43亿元，较上年同期的296.65亿元净增30.78亿元，增幅10.38%;实现利润总额68.01亿元，较上年同期的47.26亿元净增20.75亿元，增幅43.90%;归属于上市公司股东的净利润55.16亿元，较上年同期的41.84亿元增长13.32亿元，增幅为31.85%;实现利税81.02亿元，较上年同期的58.44亿元增长38.63%;加权平均净资产收益率是14.46%。

        工业大麻业务板块有望为该公司贡献更多利润，本次合资公司的运营，将有万隆控股主导。

        根据备忘录约定，万隆控股及其子公司将在合资企业担当主导运作的角色包括但不限于负责统筹实施工业大麻种植的所有主要事项，包括研究决策所种植的品种、出产量需求，制定整体种植需求的时间表，厂房及设备日常维修，整体营销及推广，就生产流程提出优化建议及聘请相关执行人员。

        云南白药将协助合资企业业务开展所需，担当辅助角色按万隆控股要求提供协助生产及准备工业大麻原料的工作协助配置设施、营运及管理并整合资源以完成其工业大麻种植活动协助引入其他大麻种子进行研发，生产及研发含大麻素及工业大麻成分的终端产品，提供营销支持，以及维持工业大麻种植及相关的活动有相关的牌照资质、许可证等工作。

《电鳗快报》